Arbitrage memanfaatkan ketidaksesuaian harga melalui transaksi terkait pada aset yang sama atau setara secara ekonomi. Pelaksanaannya memerlukan hak klaim yang sebanding, jumlah yang sesuai, modal tersedia, dan penyelesaian transaksi. Menyebut strategi sebagai arbitrase tidak menghilangkan risiko eksekusi tidak lengkap, transfer, atau kegagalan pihak lawan.
Arbitrage menggabungkan pembelian aset yang lebih murah dengan penjualan aset yang sama atau setara secara ekonomi pada harga lebih tinggi. CME menjelaskannya sebagai pembelian dan penjualan serentak di pasar berbeda untuk memanfaatkan selisih harga. Dalam praktik, kedua sisi harus dapat dieksekusi dalam jumlah yang sama pada waktu yang relevan. Dua kuotasi saja belum menjamin keuntungan; transaksi berurutan menambah risiko perubahan harga. [CME Group — Glossary]
Pastikan dahulu apa yang dinilai oleh setiap harga: BTC spot, derivatif, unit dana, atau hak klaim lain. Bandingkan harga beli yang tersedia bagi pembeli dengan harga jual yang tersedia bagi penjual, bukan dua transaksi terakhir. USD dan token yang dipatok ke USD tidak otomatis mewakili hak klaim yang sama. Untuk derivatif, jatuh tempo dan penyelesaian juga penting; CME Bitcoin Futures diselesaikan secara tunai berdasarkan tingkat acuan, tanpa penyerahan bitcoin fisik. [CME Group — What Are Bitcoin Futures?]
Mengirim kedua order tidak menjamin eksekusi serentak atau lengkap. Satu sisi bisa terisi sebagian sementara sisi lain masih terbuka atau ditolak. Coinbase Exchange mencocokkan order berdasarkan harga dan waktu serta membedakan penerimaan, bagian terbuka, dan status selesai. Periksa jumlah yang benar-benar dieksekusi dan alasan order berakhir; order dibatalkan bukan transaksi yang telah terisi. Posisi sepihak yang tersisa membawa risiko harga. [Coinbase — Matching Engine]
Membeli BTC, mentransfernya, lalu menjualnya bukan pertukaran serentak pada kuotasi awal. Hautsch, Scheuch, dan Voigt mengaitkan waktu penyelesaian dengan batas arbitrase antarbursa: harga dapat berubah selama menunggu. Uang tunai dan BTC yang ditempatkan sebelumnya dapat mengurangi waktu tunggu antartransaksi, tetapi mengikat modal di beberapa tempat. Sesudah transaksi, saldo yang diperlukan harus dipulihkan; langkah ini memiliki waktu, biaya, dan risiko tersendiri. [Hautsch, Scheuch and Voigt — Building Trust Takes Time]
Hitung hasil dari harga eksekusi aktual berbobot volume di kedua sisi, biaya transaksi, dan biaya mengembalikan dana ke kondisi siap digunakan. Sertakan konversi, transfer, pinjaman, dan pembiayaan yang relevan. Jika harga eksekusi sudah mencakup spread dan slippage, jangan kurangi efek yang sama lagi. CFA Institute membedakan eksekusi, penundaan, dan bagian yang tidak terlaksana dalam analisis eksekusi; peluang yang tidak terisi bukan biaya tunai yang benar-benar dibukukan. [CFA Institute — Trade Strategy and Execution]
Bisa membeli atau menjual tidak berarti bisa menarik uang atau BTC pada waktu yang diperlukan. Regulator Kanada menyoroti likuiditas, kegagalan teknis, dan risiko keamanan siber pada platform kripto. Periksa setoran, penarikan, dan transfer untuk akun serta aset tertentu. Harga lebih tinggi pada platform yang sulit diakses mungkin mencerminkan kendala pemindahan dana; harga itu tidak otomatis merupakan premi tanpa risiko. [Canadian Securities Administrators — Recognizing Crypto Risks]
Membeli BTC spot dan menjual Futures dapat memanfaatkan selisih harga keduanya, tetapi memerlukan pembiayaan posisi spot, jaminan memadai, dan penyelesaian yang sesuai. Studi Crypto Carry menyebut risiko kenaikan persyaratan margin dan likuidasi. Konvergensi harga yang diharapkan di masa depan tidak menyediakan uang untuk tuntutan margin hari ini. Transaksi ini berbeda dari pembelian dan penjualan jumlah spot yang sama yang selesai secara serentak. [BIS — Crypto Carry]
Simpan waktu kuotasi, kedalaman tersedia, order, setiap eksekusi, biaya, transfer, dan saldo akhir. Pisahkan selisih yang diamati, hasil aktual transaksi terlaksana, dan eksposur yang masih terbuka. Pengujian harus mencakup penolakan, eksekusi parsial, dan biaya memulihkan penempatan modal; memilih hanya pasangan transaksi yang berhasil melebihkan hasil. Catatan yang dapat diverifikasi secara independen lebih berguna daripada tangkapan layar dua harga. [CFA Institute — Trade Strategy and Execution]
Selisih harga dan hasil model yang selesai
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Bitcoin basis trade, Bid–ask spread, Slippage, Risk Management, Bitcoin futures. Entri ini juga dirujuk dari Price discovery.
01Apakah harga lebih tinggi di bursa lain berarti keuntungan pasti?+
Tidak. Anda harus membandingkan harga tersedia untuk jumlah sama, memastikan kedua eksekusi, serta memasukkan biaya dan pengembalian dana. Transfer dapat memakan waktu, penarikan mungkin tidak tersedia, dan hanya satu sisi yang terisi menyisakan risiko harga.
02Apakah penempatan modal sebelumnya menghapus semua risiko?+
Tidak. Ini membantu mengeksekusi kedua sisi tanpa menunggu transfer di antaranya, tetapi modal tetap terpapar platform dan harus diseimbangkan kembali kemudian. Eksekusi parsial, gangguan, penarikan terbatas, dan biaya tetap mungkin terjadi.