Arbitrage 通过针对相同或经济上对应资产的关联交易，利用价格不一致。实际可行性要求权利具有可比性、数量相匹配，并具备可用资金和结算条件。将策略称为套利，并不能消除未完全成交、转移或交易对手违约的风险。
Arbitrage 将同一资产或经济上对应资产的低价买入与高价卖出结合起来。CME 将其描述为在不同市场同时买卖，以利用价格差异。实际操作中，两边必须能在相关时间以相同数量成交。仅有两项报价并不意味着确定的利润；先后进行交易还会增加价格变动风险。 [1]
首先核实每个价格实际对应什么：现货 BTC、衍生品、基金份额，还是其他权利。应比较买方能够买入的价格与卖方能够卖出的价格，而不是两笔最近成交价。USD 与锚定 USD 的代币并不自动代表相同权利。衍生品还要考虑到期日和结算方式；CME Bitcoin Futures 按参考汇率以现金结算，不交付实物 bitcoin。 [2]
提交两笔订单不保证它们同时或全部成交。一边可能只部分成交，另一边仍未成交或被拒绝。Coinbase Exchange 按价格与时间优先原则撮合订单，并区分已接收、未成交部分和结束状态。应检查实际成交数量及订单结束原因；已取消的订单不等于已成交的交易。剩余的单边头寸承担价格风险。 [3]
先买入 BTC，转移后再卖出，并不等于按原始报价同时完成交换。Hautsch、Scheuch 和 Voigt 的研究将结算时间与跨交易所套利的限制联系起来：等待期间价格可能变化。预先分布的现金与 BTC 可以减少两笔交易之间的等待，但会在多处占用资金。交易完成后，需要恢复所需余额；这一步也有自身的时间、成本与风险。 [4]
应根据两边实际按成交量加权的成交价格、费用，以及使资金恢复可用状态的成本计算结果。计入相关的换汇、转移、借款与融资成本。如果成交价已经包含买卖价差和滑点，就不要再次扣除相同影响。CFA Institute 在评估执行时区分执行、延迟及未成交部分；未能实现的机会不等于已经记账的现金手续费。 [5]
能够买入或卖出，并不意味着能够在需要时提取现金或 BTC。加拿大监管机构提醒注意加密资产平台的流动性、技术故障与网络安全风险。应核实具体账户和资产能否充值、提款及转移。难以使用的平台上出现较高价格，可能反映资金转移问题，不能自动理解为无风险溢价。 [6]
买入现货 BTC 并卖出 Futures 可以利用两者价差，但需要为现货提供资金、备足担保品，并安排匹配的结算。Crypto Carry 研究指出了保证金要求上升和清算的风险。预期未来价格趋同，并不能提供今天追加保证金所需的现金。这种交易不同于对同一现货数量同时完成买入与卖出。 [7]
保存报价时间、可用深度、订单、每次成交、费用、转移和最终余额。区分观察到的价差、已执行交易的实际结果，以及仍然存在的敞口。测试必须包含拒单、部分成交和恢复资金配置的成本；只选择成功配对的交易会高估结果。能够独立核实的记录比两个价格的截图更有用。 [5]
价差与已完成模型的结果
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： Bitcoin basis trade, Bid–ask spread, Slippage, Risk Management, Bitcoin futures. 反向关联还来自： Price discovery.
01另一家交易所价格更高就意味着稳赚吗？+
不是。必须比较相同数量的可用价格，确认两边成交，并计入成本及资金归位。转移可能耗时，提款可能不可用，只成交一边会留下价格风险。
02预先分布资金能消除所有风险吗？+
不能。它有助于在无需等待两笔交易之间转移资金的情况下完成两边，但资金仍暴露于平台风险，之后还必须重新配置。部分成交、故障、提款限制和成本依然存在。