Arbitrage

Arbitrage łączy tańszy zakup i droższą sprzedaż tego samego lub ekonomicznie odpowiadającego mu aktywa. CME opisuje go jako jednoczesny zakup i sprzedaż na różnych rynkach w celu wykorzystania różnicy cen. W praktyce obie strony muszą być wykonalne dla tej samej ilości i w odpowiednim czasie. Same dwa kwotowania nie zapewniają zysku; kolejne transakcje dodają ryzyko zmiany ceny. [CME Group — Glossary]

Najpierw sprawdź, co faktycznie wycenia każda cena: BTC na rynku spot, instrument pochodny, jednostkę funduszu czy inne roszczenie. Porównuj cenę zakupu dostępną kupującemu z ceną sprzedaży dostępną sprzedającemu, a nie dwie ostatnie transakcje. USD i token powiązany z USD nie są automatycznie takim samym roszczeniem. W przypadku instrumentu pochodnego liczą się także termin zapadalności i rozrachunek; CME Bitcoin Futures są rozliczane pieniężnie według stopy referencyjnej i nie dostarczają fizycznego bitcoin. [CME Group — What Are Bitcoin Futures?]

Wysłanie obu zleceń nie gwarantuje ich jednoczesnego ani pełnego wykonania. Jedna strona może zostać wykonana częściowo, a druga pozostać otwarta lub zostać odrzucona. Coinbase Exchange kojarzy zlecenia według ceny i czasu oraz odróżnia przyjęcie, otwartą część i stan zakończony. Sprawdzaj faktycznie wykonaną ilość i powód zakończenia; anulowane zlecenie nie jest wykonaną transakcją. Pozostała jednostronna pozycja niesie ryzyko cenowe. [Coinbase — Matching Engine]

Kupno BTC, przesłanie ich i dopiero późniejsza sprzedaż nie są jednoczesną wymianą po pierwotnych kwotowaniach. Badanie Hautscha, Scheucha i Voigta wiąże czas rozrachunku z ograniczeniami arbitrażu między giełdami: podczas oczekiwania cena może się zmienić. Wcześniej rozmieszczone środki pieniężne i BTC mogą skrócić oczekiwanie między transakcjami, ale wiążą kapitał w kilku miejscach. Po transakcjach trzeba przywrócić potrzebne salda; ten krok ma własny czas, koszty i ryzyka. [Hautsch, Scheuch and Voigt — Building Trust Takes Time]

Obliczaj wynik z rzeczywistych cen wykonania obu stron ważonych wolumenem, opłat oraz kosztów przywrócenia środków do stanu umożliwiającego ich wykorzystanie. Uwzględniaj odpowiednie przewalutowania, transfery, pożyczki i finansowanie. Jeżeli ceny wykonania obejmują już spread i poślizg, nie odejmuj tego samego wpływu ponownie. CFA Institute przy ocenie wykonania rozróżnia wykonanie, opóźnienie i niewykonaną część; niezrealizowana okazja nie jest tym samym co zaksięgowana opłata pieniężna. [CFA Institute — Trade Strategy and Execution]

Możliwość zakupu lub sprzedaży nie oznacza jeszcze możliwości wypłaty pieniędzy czy BTC w potrzebnym czasie. Kanadyjscy regulatorzy zwracają uwagę na płynność, awarie techniczne i ryzyka cybernetyczne platform kryptowalutowych. Sprawdzaj dostępność wpłat, wypłat i transferów dla konkretnego konta i aktywa. Wyższa cena na trudno dostępnej platformie może odzwierciedlać problem z przenoszeniem środków; nie można automatycznie uznać jej za premię bez ryzyka. [Canadian Securities Administrators — Recognizing Crypto Risks]

Zakup BTC na rynku spot i sprzedaż Futures mogą wykorzystać różnicę tych cen, ale wymagają finansowania zakupu spot, wystarczającego zabezpieczenia i odpowiedniego rozrachunku. Badanie Crypto Carry wskazuje ryzyko wzrostu wymagań dotyczących depozytu zabezpieczającego oraz likwidacji. Oczekiwane zbliżenie cen w przyszłości nie zapewnia pieniędzy na dzisiejsze wezwanie do uzupełnienia depozytu. Taka transakcja nie jest tym samym co jednocześnie zakończone kupno i sprzedaż tej samej ilości na rynku spot. [BIS — Crypto Carry]

Zachowuj czas kwotowań, dostępną głębokość rynku, zlecenia, poszczególne wykonania, opłaty, transfery i końcowe salda. Oddzielaj zaobserwowaną różnicę, rzeczywisty wynik wykonanych transakcji i nadal otwartą ekspozycję. Test musi uwzględniać odrzucenia, częściowe wykonania i koszty przywrócenia kapitału; wybór wyłącznie udanych par transakcji zawyża wynik. Zapis możliwy do niezależnego sprawdzenia jest użyteczniejszy niż zrzut dwóch cen. [CFA Institute — Trade Strategy and Execution]