Hedging to celowa zmiana ekspozycji mająca ograniczyć niekorzystny wpływ określonego ruchu rynku. Nie oznacza usunięcia wszystkich ryzyk ani gwarancji zysku. Ochrona może kosztować, ograniczać korzystny rozwój sytuacji i wymagać bieżącej płynności; jej skuteczność zależy od relacji instrumentu zabezpieczającego do pierwotnej ekspozycji.
Hedging jest zabezpieczeniem ograniczającym wybrane ryzyko istniejącej lub planowanej ekspozycji. Nie ocenia się go wyłącznie na podstawie zysku z samej transakcji zabezpieczającej. CFA Institute opiera zarządzanie ryzykiem na celach, identyfikacji ekspozycji i porównaniu korzyści z kosztami. Zabezpieczenie przynoszące stratę może spełnić swój cel, jeśli stratę równoważy korzyść na chronionej pozycji. [CFA Institute — Introduction to Risk Management]
Opisz, co chronisz: wartość posiadanych BTC w koronach czeskich, przyszły zakup czy planowany przychód. Ten sam ruch ceny bitcoin może dać inny wynik po zmianie kursu walutowego. Określ okres, wielkość akceptowalnej zmiany i moment zakończenia ochrony. Bez takiego celu nie da się stwierdzić, czy nowa transakcja zmniejsza ekspozycję, czy dodaje kolejną spekulację. [CFA Institute — Introduction to Risk Management]
Właściciel BTC może skompensować część ryzyka spadku krótką pozycją w odpowiednim kontrakcie liniowym; przyszły kupujący mierzy się z przeciwnym ryzykiem wzrostu ceny. CME opisuje zabezpieczenie za pomocą przeciwnych pozycji spot i Futures. Porównuj ilość objętą zabezpieczeniem z pierwotną ekspozycją i mnożnikiem kontraktu. Zbyt duża pozycja przeciwna może odwrócić kierunek całkowitego ryzyka. [CME Group — Glossary]
Ceny spot i Futures nie muszą zmieniać się jednakowo. CME wyjaśnia na rynku zbóż, że zabezpieczenie ryzyka cenowego pozostawia ryzyko zmiany bazy; to zasada, a nie badanie empiryczne bitcoin. Dla BTC osobno sprawdzaj cenę referencyjną, termin zapadalności, walutę i sposób rozliczenia. Idealna kompensacja w modelu jest założeniem, a nie automatyczną cechą rzeczywistego kontraktu. [CME Group — Learn About Basis: Grains]
Wzrost wartości posiadanych BTC sam w sobie nie musi dostarczyć gotówki potrzebnej do pokrycia straty krótkiej pozycji w Futures. CME opisuje bieżące pieniężne rozliczanie wyników kontraktów oraz możliwość zmian wymagań depozytowych. Obserwuj przebieg cen i dostępną rezerwę, a nie tylko końcową sumę. Przymusowe zamknięcie zabezpieczenia może przerwać ochronę przed planowanym końcem. [CME Group — Money Calculations for Futures and Options] [CME Group — Understanding Margin Changes]
Uwzględnij opłaty, różnicę cen wykonania, finansowanie, ewentualne premie opcyjne i koszty przedłużenia ochrony. CME opisuje dla Micro Bitcoin Futures rozliczenie pieniężne i przejście do kolejnego terminu zapadalności; oznacza ono zamknięcie starego i otwarcie nowego kontraktu, a nie automatyczną bezpłatną kontynuację. Zawsze czytaj warunki wybranego instrumentu. Nazwa hedge nie gwarantuje pokrycia każdego rodzaju straty. [CME Group — How to Trade Micro Bitcoin Futures]
Porównuj wynik całej kombinacji z pierwotną niezabezpieczoną ekspozycją, dla obu kierunków ruchu i po kosztach. Liniowa pozycja przeciwna zwykle ogranicza nie tylko stratę przy spadku, ale też zysk przy wzroście w zakresie odpowiadającym zabezpieczeniu. Nie oznacza to automatycznie niepowodzenia: decyduje pierwotny cel dotyczący ryzyka. Opcja ma inny profil, dlatego jej wyniku nie można zastąpić wzorem liniowym. [CFA Institute — Introduction to Risk Management]
Zmiana ilości BTC, celu czasowego lub instrumentu zabezpieczającego zmienia też adekwatność początkowej proporcji. Zapisuj wykonania, pozostałe pozycje, depozyt zabezpieczający, koszty i powody zmian. CFTC ostrzega, że dźwignia w walutach wirtualnych zwiększa ryzyko strat; nazwanie transakcji zabezpieczeniem tego nie znosi. Po wygaśnięciu pierwotnej ekspozycji pozostawiona pozycja przeciwna może stanowić nowe, samodzielne ryzyko. [CFTC — Virtual Currency Trading Risks]
Zabezpieczenie połowy łagodzi spadek i wzrost
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Bitcoin basis trade, Margin, Risk Management, Bitcoin futures, Options. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Mining Hedging, Basis, Option Greeks.
01Czy sama transakcja zabezpieczająca musi być zyskowna?+
Nie. Oceniaj ją razem z chronioną pozycją i pierwotnym celem. Strata krótkiego zabezpieczenia przy wzroście BTC może być równoważona wzrostem wartości posiadanych BTC; jednocześnie może wymagać bieżącej gotówki.
02Czy jednakowa ilość nominalna oznacza całkowite usunięcie ryzyka?+
Nie. Ceny instrumentów, waluty, terminy zapadalności i rozliczenia mogą się różnić. Pozostają koszty, płynność, wymagania depozytowe i ryzyko kontrahenta. Skuteczność trzeba weryfikować dla całej kombinacji i w czasie.