W kontraktach futures Margin to środki zabezpieczające wykonanie zobowiązań z transakcji. Futures przewiduje przyszłe rozliczenie; wpłata depozytu nie oznacza zakupu samego bitcoina. Wymagania mogą się zmieniać i nie ograniczają straty. Zakup akcji na kredyt działa inaczej.
Petr otwiera pozycję w kontrakcie futures na bitcoin, a platforma żąda tylko części jej pełnej wartości. Mogłoby się wydawać, że kupił bitcoin z rabatem. W rzeczywistości zawarł kontrakt, którego wartość zmienia się wraz z rynkiem, i wpłacił środki zabezpieczające zobowiązania. Ruch ceny dotyczy całej pozycji, nie tylko wpłaty: stąd bierze się dźwignia finansowa. CME odróżnia ten mechanizm od zakupu akcji na kredyt, gdy broker pożycza część ceny. Samo słowo Margin nie mówi więc, czy Petr pożyczył pieniądze albo posiada instrument bazowy. [1]
Initial Margin to zabezpieczenie wymagane przy otwarciu pozycji. Maintenance Margin oznacza minimalny poziom środków potrzebny do jej utrzymania zgodnie z obowiązującymi zasadami. Broker może wymagać więcej niż sama giełda. Petr powinien więc porównywać wartość rachunku z wymaganiem, a nie tylko sprawdzać, czy zostały jakiekolwiek pieniądze. Spadek poniżej progu może wymagać przywrócenia poziomu początkowego, zmniejszenia lub zamknięcia pozycji. Potrzebna dopłata może być większa niż różnica do niższego progu. [1]
Kontrakty futures są wyceniane i rozliczane także wtedy, gdy pozostają otwarte. Mark-to-market oznacza wycenę według określonego kursu rozliczeniowego, niekoniecznie ostatniej transakcji na wykresie. Wynik trafia na rachunek. Przepływ pieniężny rozliczający tę zmianę nazywa się Variation Margin i różni się od początkowego zabezpieczenia. Petr może więc potrzebować pieniędzy przed planowanym wyjściem. CME rozlicza futures i opcje ze swoimi członkami rozliczającymi kilka razy dziennie. Clearing organizuje wykonanie zobowiązań między uczestnikami; jego harmonogram sam nie określa terminów ani procedur dla każdego klienta. [2] [7]
Załóżmy, że od ostatniej wyceny wartość rachunku Petra się nie zmieniła. Mimo to zabezpieczenie może stać się niewystarczające, jeżeli dostawca podniesie wymagania. CME wyjaśnia, że dostosowuje depozyty do ryzyka, na przykład większych wahań rynku. Trzeba więc oddzielić uznaną wartość środków od aktualnie wymaganej kwoty. Pierwsza wpłata nie daje stałego prawa do utrzymywania pozycji. Aktywo przekazane jako zabezpieczenie może też zostać uznane poniżej pełnej wartości rynkowej; decydują warunki rachunku. [3] [4]
Margin Call to żądanie uzupełnienia zabezpieczenia. Nazwa nie obiecuje jednak telefonu ani kilku dni na odpowiedź. W odniesieniu do amerykańskich rachunków papierów wartościowych FINRA ostrzega, że firma może sprzedać aktywa bez wcześniejszego wezwania i bez pozwolenia klientowi na wybór sprzedawanych składników. Nie jest to uniwersalna zasada dla futures na bitcoin, które mają własne warunki. Petr musi wcześniej sprawdzić, kiedy rachunek jest kontrolowany, jak szybko środki mają dotrzeć i czy pozycja może zostać automatycznie zamknięta bez kolejnej zgody. [4]
Petr może sądzić, że ryzykuje tylko przekazane pieniądze. CFTC wyraźnie ostrzega, że na futures można stracić więcej niż początkowo zainwestowano. Gwałtowny ruch albo brak kontrahentów może sprawić, że przymusowe zamknięcie nastąpi po gorszej cenie. Depozyt nie jest ubezpieczeniem ani gwarancją ceny wyjścia. Gdy Petr dopłaca pieniądze po stracie, poprawia stan zabezpieczenia, nie wynik transakcji. Wpłata nie odzyskuje utraconych środków; dodaje do rachunku nowe. [5]
CME Bitcoin Futures są rozliczane pieniężnie według stawki referencyjnej. Petr nie otrzymuje bitcoinów do portfela w terminie wygaśnięcia. Inne produkty mogą mieć inną wielkość, walutę zabezpieczenia lub sposób liczenia wyniku. Kontrakt liniowy mnoży różnicę ceny przez wielkość pozycji; kontrakt odwrotny oblicza wynik inaczej, często w bazowej kryptowalucie. Zabezpieczenie w innej walucie również może zmieniać wartość. Prosty przykład dolarowy pomaga zrozumieć zasadę, ale nie zastępuje specyfikacji rzeczywistego produktu. [6] [5] [8]
Użyteczny obraz łączy wielkość pozycji z bieżącą wartością rachunku, wymaganiami początkowymi i utrzymania oraz zasadami zamknięcia. Pozostaje praktyczne pytanie: czy dodatkowe pieniądze dotrą na czas, czy dopiero trzeba je przelać z innego rachunku? Obok niekorzystnego ruchu ceny należy rozważyć wzrost wymagań. Margin pomaga systemowi rozliczeń wykonywać zobowiązania i zapobiegać narastaniu niepokrytych strat. Nie gwarantuje sukcesu Petra ani sam w sobie nie chroni przed dodatkowym długiem. [7] [5]
Dlaczego dopłata może być większa niż brak do progu
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Collateral, Leverage, Forced liquidation, Bitcoin futures, Risk Management. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Leverage, CME Bitcoin futures, Bitcoin futures, Bitcoin basis trade.
01Czy wystarczy przywrócić depozyt utrzymania?+
Niekoniecznie. Warunki mogą wymagać powrotu do poziomu początkowego lub spełnienia innego aktualnego wymagania. Niższy próg wskazuje problem, ale sam nie określa kwoty potrzebnej do jego rozwiązania. Decydują zasady rachunku.
02Czy po zamknięciu pozycji może pozostać dług?+
Tak. Strata na futures może przewyższyć pierwotną wpłatę. Automatyczne zamknięcie zasadniczo nie gwarantuje ceny chroniącej przed ujemnym saldem. Znaczenie mają produkt, faktyczne wykonanie i pozostałe zobowiązania rachunku.