Margin

Petr membuka posisi futures bitcoin, lalu platform meminta hanya sebagian dari nilai totalnya. Seolah-olah ia membeli bitcoin dengan diskon. Padahal ia memasuki kontrak yang nilainya bergerak mengikuti pasar dan menyetor dana untuk menjamin kewajibannya. Perubahan harga berlaku atas seluruh posisi, bukan hanya setorannya: inilah asal leverage, atau pengungkit keuangan. CME membedakannya dari pembelian saham secara kredit, ketika broker meminjamkan sebagian harga pembelian. Kata Margin saja belum menjelaskan apakah Petr meminjam uang atau memiliki aset acuannya. [1]

Initial Margin adalah jaminan awal untuk membuka posisi. Maintenance Margin adalah tingkat minimum dana akun yang diwajibkan agar posisi tetap terbuka menurut aturan yang berlaku. Broker dapat meminta lebih banyak daripada bursa. Petr perlu membandingkan nilai akun dengan persyaratannya, bukan sekadar memastikan saldo masih positif. Jika nilainya turun melewati ambang, aturan dapat meminta pemulihan ke tingkat awal, pengurangan posisi, atau penutupan. Jadi, tambahan dana yang diperlukan dapat melebihi selisih menuju ambang yang lebih rendah. [1]

Futures dinilai ulang dan diselesaikan selama posisinya masih terbuka. Mark-to-market menilai posisi menggunakan harga penyelesaian yang ditetapkan, bukan selalu harga transaksi terakhir pada grafik. Laba atau rugi kemudian masuk ke akun. Arus uang untuk menyelesaikan perubahan ini disebut Variation Margin, berbeda dari jaminan awal. Petr dapat membutuhkan dana sebelum waktu keluar yang ia rencanakan. CME menyelesaikan futures dan opsi dengan anggota kliringnya lebih dari sekali sehari. Kliring mengatur pemenuhan kewajiban antarpeserta; jadwalnya tidak otomatis menentukan tenggat atau prosedur setiap pelanggan. [2] [7]

Misalkan nilai akun Petr tidak berubah sejak penilaian terakhir. Akun itu tetap bisa kekurangan jaminan jika penyedia menaikkan persyaratannya. CME menjelaskan bahwa margin disesuaikan dengan risiko, termasuk ketika gejolak pasar meningkat. Karena itu, bedakan dana yang diakui dalam akun dari jumlah yang saat ini diwajibkan. Setoran pertama bukan izin permanen untuk mempertahankan posisi. Aset yang dijaminkan juga mungkin tidak diperhitungkan sebesar nilai pasarnya; ketentuan akun menentukan nilai yang diakui. [3] [4]

Margin Call adalah tuntutan menambah jaminan. Namanya tidak menjanjikan telepon atau waktu beberapa hari untuk merespons. Untuk akun efek di Amerika Serikat, FINRA memperingatkan bahwa perusahaan dapat menjual aset tanpa tuntutan sebelumnya dan tanpa membiarkan pelanggan memilih aset yang dijual. Ini bukan aturan universal futures bitcoin, yang memiliki ketentuan kontraknya sendiri. Petr perlu mengetahuinya sejak awal: kapan akun diperiksa, seberapa cepat dana harus masuk, dan apakah posisi dapat ditutup otomatis tanpa persetujuan lagi. [4]

Petr mungkin merasa hanya mempertaruhkan uang yang ia kirim. Namun, CFTC secara tegas memperingatkan bahwa kerugian futures dapat melampaui investasi awal. Pergerakan tajam atau kurangnya pihak lawan dapat membuat penutupan paksa terjadi pada harga yang lebih buruk dari perkiraan. Margin bukan asuransi ataupun jaminan harga keluar. Ketika Petr menyetor lagi setelah rugi, ia memperbaiki kecukupan jaminan, bukan hasil transaksi. Setoran tidak mengembalikan uang yang hilang; hanya menambahkan dana baru ke akun. [5]

CME Bitcoin Futures diselesaikan secara tunai berdasarkan kurs acuan. Petr tidak menerima bitcoin di dompet saat kontrak jatuh tempo. Produk lain dapat memiliki ukuran kontrak, mata uang jaminan, atau perhitungan laba-rugi yang berbeda. Kontrak linear mengalikan selisih harga dengan ukuran posisi; kontrak inverse menghitungnya secara berbeda, sering kali dalam mata uang kripto yang menjadi acuan. Jaminan dalam mata uang lain juga bisa berfluktuasi. Contoh sederhana dalam dolar membantu menjelaskan prinsip, tetapi tidak menggantikan spesifikasi produk sebenarnya. [6] [5] [8]

Gambaran yang berguna menghubungkan ukuran posisi dengan nilai akun saat ini, persyaratan awal dan pemeliharaan, serta aturan penutupan. Ada pula pertanyaan praktis: apakah dana tambahan dapat tiba tepat waktu, atau masih berada di akun lain dan perlu ditransfer? Selain pergerakan harga yang merugikan, pertimbangkan kenaikan persyaratan. Margin membantu sistem penyelesaian memenuhi kewajiban dan mencegah penumpukan kerugian yang belum dibayar. Margin tidak menjamin keberhasilan transaksi Petr dan tidak dengan sendirinya mencegah utang tambahan. [7] [5]