Forced liquidation

Eva membuka transaksi untuk memperoleh keuntungan dari kenaikan harga Bitcoin. Sebagian dana akunnya menjadi margin, yaitu jaminan transaksi tersebut. Margin awal diperlukan untuk membuka posisi; margin pemeliharaan untuk mempertahankannya. Saat harga turun, Eva ingin menunggu pemulihan, tetapi bursa memeriksa kecukupan jaminan. Deribit, misalnya, bertindak otomatis tanpa margin call terlebih dahulu, yakni permintaan menambah dana. Surel pemberitahuan bukan janji tenggang waktu untuk memperbaiki keadaan. Platform lain dapat memakai prosedur berbeda. Intinya, keputusan mempertahankan transaksi tidak sepenuhnya berada di tangan Eva. [1] [2]

Untuk memudahkan, equity Eva sebesar 1.000 USD: nilai akun setelah memperhitungkan keuntungan atau kerugian berjalan. Dalam model ini, syarat pemeliharaan diasumsikan tetap 300 USD. Kerugian 750 USD menyisakan equity 250 USD. Nilainya masih positif, tetapi tidak lagi mencukupi syarat. Selisih ini menjelaskan mengapa sistem tidak perlu menunggu nol. Dalam praktik, margin yang diminta dan nilai agunan yang diakui juga berubah. Ini bukan perhitungan harga likuidasi, hanya contoh pencatatan akun. Nilai akun positif berbeda dengan jaminan yang mencukupi. [2]

Aplikasi mungkin menampilkan perkiraan harga likuidasi. Itu perkiraan pemicu berdasarkan asumsi tertentu, bukan jaminan harga penutupan. Mark adalah harga hitungan untuk penilaian dan pemeriksaan risiko; indeks merupakan acuan yang disusun menurut aturan pasar, sedangkan harga transaksi terakhir berasal dari transaksi nyata. Nilainya dapat berbeda. Penutupan bergantung pada order lawan yang tersedia atau mekanisme lain platform. Order stop memiliki pemicu sendiri dan masih harus dieksekusi setelah aktif. Jadi, order itu belum tentu melindungi Eva dari likuidasi atau memberikan harga yang ia harapkan. [3]

Deribit menjelaskan pengurangan posisi bertahap: sistem bertindak lalu mengecek lagi kecukupan agunan. Jika sudah cukup, posisi yang tersisa dapat tetap terbuka. Likuidasi tidak harus menghapus seluruh portofolio. Namun selama proses di platform ini, Eva tidak dapat mengirim order seperti biasa atau membatalkan order mesin likuidasi. Dalam mode yang menilai risiko seluruh portofolio, mesin bahkan dapat membuka futures lindung nilai, yaitu transaksi berlawanan untuk mengurangi risiko harga. Transaksi itu dapat bertahan setelah proses selesai. Eva perlu memeriksa keadaan akun sebenarnya, bukan menganggap semua posisi sudah ditutup. [1]

Selain transaksi merugi, Eva memiliki posisi yang untung. Namun dalam cross-margin, jaminan dinilai bersama dalam lingkup akun atau portofolio tertentu. Kerugian di tempat lain dapat mengancam posisi untung itu. Margin terpisah mengalokasikan agunan untuk bagian tertentu aktivitas perdagangan, tetapi batas tepatnya bergantung pada produk. Nama mode tidak menjelaskan apakah dana akan ditambah otomatis atau bagaimana kewajiban lain diselesaikan. Tanpa membaca ketentuan, tidak bisa dijanjikan bahwa hanya alokasi awal satu transaksi yang berisiko. Lingkup jaminan bersama lebih penting daripada satu angka laba berwarna hijau. [1] [3]

Eva kemudian menyadari bahwa mengawasi harga saja tidak cukup. Biaya dan funding, pembayaran berjalan antarsisi kontrak perpetual, dapat mengurangi dana akun. Jika agunannya berupa aset lain, harga aset itu dapat turun. Bursa juga mungkin tidak mengakui seluruh nilai pasar: pengurangan bagian yang diakui demi memperhitungkan risiko disebut haircut. Persyaratan margin sendiri dapat berubah. Karena itu Eva membandingkan nilai agunan yang dapat digunakan dengan persyaratan saat ini dalam mata uang pembukuan yang sama. Setoran awal atau jumlah token saja tidak menunjukkan sisa jaminan. [1] [2]

Kembali ke equity Eva sebesar 250 USD. Misalkan penutupan menimbulkan kerugian tambahan 50 USD dan biaya 20 USD. Tanpa komponen lain, tersisa 180 USD. Likuidasi tidak otomatis berarti kehilangan seluruh dana. Namun contoh ini tidak menjanjikan saldo tertentu: lonjakan harga atau eksekusi yang lebih buruk dapat membuat akun negatif. Aturan pasar menentukan penyelesaian defisit selanjutnya. Eva membaca laporan akhir, termasuk biaya dan posisi yang masih ada, karena pemberitahuan pemicu likuidasi belum merupakan perhitungan akhir. [1] [4]

Jika masih ada kerugian tanpa penutup, aturan pasar menentukan pembagiannya. Mekanismenya dapat berupa pengambilalihan posisi oleh penyedia likuiditas, pengurangan otomatis posisi berlawanan milik trader lain, penggunaan dana asuransi, atau pembagian kerugian antarpeserta. Deribit dan Coinbase International menjelaskan mekanisme seperti ini, tetapi ketentuannya berbeda dan tidak setiap tahap tersedia untuk setiap kontrak. Dana tersebut bukan penjaminan simpanan bank berdasarkan undang-undang ataupun jaminan uang Eva kembali. Ia melindungi bagian tertentu sistem sesuai aturan, bukan menghapus semua kerugian perdagangan. [3] [4]