强制平仓是交易所限制担保不足仓位风险的程序。保证金是用于担保的资金。如果其可用价值达不到继续持仓的要求，自动系统就可能介入。这不同于从自己钱包正常出售比特币，也不是交易者自行设置的止损单。
Eva 开仓，希望从比特币上涨中获利。账户的一部分资金作为保证金，为这笔交易提供担保。初始保证金用于开仓，维持保证金用于继续持仓。价格下跌时，她想等反弹，但交易所会检查担保是否仍足够。例如，Deribit 会自动干预，不会先发出 margin call，也就是要求补入资金的通知。电子邮件只是提醒，并不承诺给她补救的宽限期。其他平台的做法可能不同。关键在于，是否还能继续持仓，并非由 Eva 单方面决定。 [1] [2]
为方便说明，假设 Eva 的 equity 为 1,000 USD，即计入当前盈亏后的账户权益。模型中把维持要求固定为 300 USD。亏损 750 USD 后，还剩 250 USD。这个数仍为正，却已经不满足要求。这正是系统不必等到归零的原因。现实中，所需保证金和被认可的担保价值也会变化。因此，这不是强平价格计算，而是帮助理解的账户示例。账户权益为正与担保足够，是两回事。 [2]
应用可能显示估算的强平价格。那是在一定假设下的触发门槛，不是保证的平仓价格。Mark 是用于估值和风险检查的计算价格；指数是按市场规则形成的参考，最近成交价则来自真实交易。这些价格可能不同。实际平仓取决于可用的对手方订单，或平台规定的其他机制。止损订单有自己的触发条件，触发后还需要成交。因此，它不一定能阻止 Eva 被强平，也不保证她预期的价格。 [3]
Deribit 描述的是逐步减仓：系统介入后，再检查担保是否足够。如果已经足够，剩余仓位可以保持开放。强平不一定清空整个组合。不过，在该平台的处理过程中，Eva 不能像平时一样提交订单，也不能取消强平引擎的订单。在按整个组合风险评估的模式下，系统甚至可能开立对冲期货，即用反向交易减少价格风险。这些交易在强平结束后也可能留下。因此，Eva 需要核对账户实际状态，不能以为所有仓位都已消失。 [1]
Eva 除了亏损交易，还有盈利仓位。但 cross-margin 会在指定账户或组合范围内共同评估担保。其他交易的亏损，也可能危及这个盈利仓位。分离保证金把担保划给特定交易范围，但准确边界由产品决定。模式名称本身并不能说明是否会自动补入资金，以及其他义务如何结算。未阅读条款，就不能保证风险仅限于某笔交易最初分配的金额。重要的是共同担保的范围，而不是屏幕上某个绿色利润数字。 [1] [3]
后来 Eva 发现，只盯价格还不够。手续费以及 funding，也就是永续合约多空之间的持续支付，可能从账户扣除。如果用另一种资产作担保，该资产本身也可能跌价。交易所还可能不认可其全部市值：为了计入风险而降低认可比例，称为 haircut，即担保折扣。保证金要求本身也可能改变。因此，Eva 在相同记账货币下，比较可用担保与当前要求。最初存入的金额或单纯的代币数量，都不能说明还剩多少可用担保。 [1] [2]
回到 Eva 账户权益为 250 USD 的时刻。假设平仓又造成 50 USD 亏损，并收取 20 USD 手续费。没有其他项目，就剩 180 USD。因此，强平并不自动等于损失全部资金。但这个例子不承诺任何余额：剧烈波动或更差的成交可能让账户变负。之后如何处理，要按市场规则决定。Eva 会阅读最终账单，包括成本和剩余仓位，因为收到强平触发通知时，最终结果还没有确定。 [1] [4]
如果干预后仍有未覆盖损失，市场规则会决定如何分担。可能包括流动性提供方接手仓位、自动缩减其他交易者的反向仓位、动用保险基金，或由参与者分摊损失。Deribit 和 Coinbase International 都描述了这类机制，但条件不同，也并非每份合约都有全部步骤。交易所基金不是法定银行存款保险，也不保证 Eva 收回资金。它依据规则保护系统的特定部分，而不是承诺取消每一笔交易亏损。 [3] [4]
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： Perpetual futures, Leverage, Perpetual funding rate, Liquidation Cascade. 反向关联还来自： 波动率, Leverage, Perpetual funding rate, Perpetual futures.