Perpetual funding rate adalah tingkat pembayaran antara posisi long dan short pada kontrak tanpa tanggal jatuh tempo tetap. Tandanya menentukan pihak yang membayar, ukuran posisi menentukan dasar perhitungan, dan aturan pasar menentukan waktunya. Menerima funding saja tidak berarti keseluruhan transaksi menghasilkan laba.
Jana membuka long, yaitu posisi yang diuntungkan oleh kenaikan harga kontrak sebelum biaya. Ia tidak membeli bitcoin untuk dompet pribadinya, melainkan memperdagangkan perpetual futures: kontrak yang mengikuti harganya tanpa tanggal jatuh tempo tetap. Jika harga kontrak terlalu tinggi dibandingkan pasar spot, tempat bitcoin dibeli langsung, funding dapat membuat long lebih mahal untuk dipertahankan dan memberi pembayaran kepada posisi sebaliknya, short. Saat tingkatnya positif, long membayar short; saat negatif, arahnya berbalik. Ini mendorong harga mendekat, bukan menjamin keduanya selalu sama. Deribit tidak mengambil biaya dari transfer tersebut. Biaya perdagangan terpisah dan tetap ada meskipun funding nol. [1] [7]
Jana melihat keterangan “per 8 jam” di samping tingkat funding. Itu tidak otomatis berarti uang hanya berpindah pada waktu tertentu. Deribit menyajikan tingkatnya demikian, tetapi menghitung funding secara terus-menerus. Model lama Coinbase International Exchange menerapkannya setiap 1 jam; bantuan umum Coinbase Global Exchange masih menjelaskan interval per jam. Namun, akun institusional yang dipindahkan ke Deribit mengikuti modelnya sejak 1 Oktober 2026. Perpindahan itu tidak mencakup setiap pengguna aplikasi Coinbase. Sebelum membandingkan tingkat, Jana memeriksa periode, produk spesifik, dan aturan akunnya. Persentase sama untuk periode berbeda bukan biaya yang sama. [1] [2] [5] [6]
Ambil contoh sederhana dalam dolar. Jana memegang posisi bernilai nosional 20.000 USD dengan tingkat 0,01% untuk seluruh periode yang berlaku. Funding-nya sebesar 2 USD. Nosional adalah nilai yang diwakili kontrak, sedangkan margin merupakan jaminan untuk menanggung kemungkinan kerugian. Jika Jana menyetor 2.000 USD, pembayaran yang sama setara dengan 0,1% marginnya. Penyebutnya berbeda, bukan tingkat funding-nya. Menambah margin tanpa mengubah nosional tidak dengan sendirinya memperbesar dasar perhitungan. Meski demikian, nosional sebenarnya dapat berubah mengikuti harga dan rancangan kontrak. [3]
Contoh dolar membantu memahami besarnya pembayaran, tetapi tidak berlaku universal. Sebagian kontrak diselesaikan dalam stablecoin, token yang dirancang mengikuti nilai mata uang tertentu; lainnya dalam BTC. Kontrak bitcoin inverse dapat menyatakan nosional dalam USD, sementara dasar funding dalam BTC dihitung menggunakan harga yang ditetapkan aturan bursa. Pada kontrak linear, nilai biasanya diperoleh langsung dari jumlah aset acuan dan harganya. Karena itu Jana memeriksa mata uang pembayaran, pengali kontrak, dan harga yang dipakai, bukan hanya angka pada laporan. Mark price adalah harga acuan bursa untuk perhitungan dan belum tentu sama dengan harga transaksi terakhir. [1] [3]
Untuk model kontinu, pertahankan nosional 20.000 USD dan tingkat 0,01% per 8 jam. Posisi yang ditahan selama 2 jam menghasilkan pembayaran proporsional 0,5 USD. Jika tingkat atau dasar berubah, setiap bagian waktunya perlu dihitung terpisah. Model lain melihat apakah posisi masih terbuka pada akhir interval. Bantuan Coinbase untuk funding berbasis interval menjelaskan aturan tersebut: menutup lebih awal berarti tidak membayar maupun menerima funding untuk interval itu. Ini bukan pembagian menurut menit kepemilikan dan tidak boleh diterapkan pada model kontinu Deribit. Jana perlu mengetahui aturan yang berlaku bagi kontraknya. [1] [4] [6]
Jana beralih ke short, posisi yang diuntungkan oleh penurunan harga sebelum biaya. Ia menerima funding 2 USD, tetapi kenaikan harga menyebabkan kerugian 100 USD. Hasil gabungannya minus 98 USD, sebelum biaya perdagangan dan biaya lain. Penerimaan itu bukan bunga dari simpanan aman. Tingkat funding juga dapat berubah tanda sehingga penerima menjadi pembayar. Jika perubahan harga atau pembayaran terlalu menggerus jaminan, bursa dapat menutup posisi secara paksa: inilah likuidasi. Funding yang diharapkan kelak tidak dapat menyelamatkan posisi yang marginnya sudah tidak mencukupi sekarang. [1]
Tingkat 0,01% per 8 jam dapat disetahunkan secara sederhana dengan menganggap tingkat yang sama berlaku 3 kali sehari selama 365 hari. Hasilnya 10,95% tanpa pemajemukan, yakni tanpa menginvestasikan kembali penerimaan untuk memperoleh hasil tambahan. Ini ilustrasi hitungan dengan tingkat dan dasar tetap, bukan prediksi pasar. Angka tersebut juga bukan APY, imbal hasil tahunan yang memperhitungkan pemajemukan, maupun imbal hasil atas margin Jana. Perbandingan yang tepat memakai periode, tanda, mata uang, dan nosional yang didefinisikan sama. Jika tidak, angka tahunan yang mencolok mungkin hanya akibat cara penyajian yang berbeda. [1] [2]
Layar Jana bisa menampilkan perkiraan tingkat berikutnya, perhitungan berjalan, dan pembayaran yang sudah dibukukan. Ketiganya berbeda. Untuk memeriksa riwayat, ia menghubungkan arah posisi dengan tanda tingkat funding, lalu memeriksa ukuran, mata uang, dan lama posisi terbuka. Deribit langsung memasukkan funding ke nilai akun, dan penerimaan dapat digunakan untuk berdagang; dana masuk ke saldo kas saat penyelesaian harian pukul 08:00 UTC. Ketersediaan untuk perdagangan dan penarikan dengan demikian terjadi pada tahap berbeda. Untuk menjelaskan selisih perkiraan dengan laporan, diperlukan riwayat kontrak tersebut, bukan sekadar tingkat yang sedang tampil. [1] [6]
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Perpetual futures, Leverage, Forced liquidation, Open interest. Entri ini juga dirujuk dari Cash-and-carry arbitrage, Open interest, Perpetual futures, Forced liquidation.