Perpetual funding rate to stawka płatności między pozycjami długimi i krótkimi w kontrakcie bez ustalonego terminu wygaśnięcia. Znak wskazuje płatnika, wielkość pozycji wyznacza podstawę obliczeń, a zasady rynku określają czas naliczania i rozliczenia. Sam przychód z fundingu nie oznacza zysku z całej transakcji.
Jana otwiera long, czyli pozycję, która przed kosztami zyskuje na wzroście ceny kontraktu. Nie kupuje w ten sposób bitcoina do własnego portfela: handluje perpetual futures, kontraktem śledzącym jego cenę bez stałej daty wygaśnięcia. Gdy kontrakt jest zbyt drogi względem rynku spot, na którym kupuje się bitcoin bezpośrednio, funding może podnieść koszt longa i wynagrodzić przeciwną pozycję, short. Przy dodatniej stawce longi płacą shortom, a przy ujemnej odwrotnie. To zachęta do zbliżenia cen, nie gwarancja ich równości. Deribit nie pobiera prowizji od tych transferów. Opłaty transakcyjne są oddzielne i nie znikają przy zerowym fundingu. [1] [7]
Obok stawki Jana widzi „za 8 godzin”. Nie oznacza to automatycznie, że pieniądze przepływają tylko o ustalonej porze. Deribit tak prezentuje stawkę, ale nalicza funding w sposób ciągły. Dawny model Coinbase International Exchange stosował go co 1 godzinę; ogólna pomoc Coinbase Global Exchange nadal opisuje okresy godzinowe. Konta instytucjonalne przeniesione na Deribit podlegają jednak jego modelowi od 1 października 2026. Migracja nie obejmuje każdego użytkownika aplikacji Coinbase. Przed porównaniem Jana sprawdza więc okres, konkretny produkt i zasady konta. Taki sam procent za różne okresy nie oznacza tego samego kosztu. [1] [2] [5] [6]
Weźmy prosty przykład dolarowy. Jana utrzymuje pozycję o wartości nominalnej 20 000 USD, a stawka za cały właściwy okres wynosi 0,01 %. Funding daje 2 USD. Nominał to wartość reprezentowana przez kontrakt. Margin, czyli depozyt zabezpieczający, służy natomiast pokryciu możliwych strat. Jeśli Jana wpłaciła 2 000 USD, ta sama płatność stanowi 0,1 % depozytu. To dwa różne mianowniki, nie dwie różne stawki fundingu. Uzupełnienie zabezpieczenia bez zmiany nominału samo w sobie nie powiększa podstawy obliczeń. Rzeczywisty nominał może jednak zmieniać się wraz z ceną i konstrukcją kontraktu. [3]
Przykład dolarowy pokazuje skalę płatności, lecz nie jest uniwersalny. Część kontraktów rozlicza się w stablecoinie, czyli tokenie zaprojektowanym tak, by śledził wartość określonej waluty; inne w BTC. Odwrotny kontrakt bitcoinowy może podawać nominał w USD, a podstawę fundingu w BTC obliczać według ceny wskazanej w regulaminie giełdy. W kontrakcie liniowym wartość zwykle wynika bezpośrednio z ilości instrumentu bazowego i jego ceny. Jana sprawdza zatem walutę płatności, mnożnik kontraktu i wykorzystaną cenę, nie tylko liczby na wyciągu. Mark price to cena referencyjna giełdy do obliczeń; nie musi odpowiadać cenie ostatniej transakcji. [1] [3]
W modelu ciągłym pozostawmy stały nominał 20 000 USD i stawkę 0,01 % za 8 godzin. Utrzymanie pozycji przez 2 godziny daje proporcjonalną płatność 0,5 USD. Gdy stawka lub podstawa się zmienia, trzeba osobno uwzględnić poszczególne odcinki czasu. Inny model sprawdza, czy pozycja pozostaje otwarta na końcu okresu. Taką regułę opisuje pomoc Coinbase dotycząca rozliczeń okresowych: zamknięcie wcześniej oznacza brak płatności i wpływu za ten okres. Nie jest to naliczanie proporcjonalne do minut i nie wolno przenosić go na ciągły model Deribit. Jana musi ustalić zasadę dotyczącą jej kontraktu. [1] [4] [6]
Jana zmienia kierunek i utrzymuje short, który przed kosztami korzysta ze spadku ceny. Otrzymuje 2 USD fundingu, ale wzrost ceny przynosi stratę 100 USD. Łączny wynik to minus 98 USD jeszcze przed prowizjami i innymi kosztami. Taki wpływ nie jest więc odsetkami od bezpiecznego depozytu. Stawka może też zmienić znak, zamieniając odbiorcę w płatnika. Jeśli ruch ceny lub płatności zbyt mocno uszczuplą zabezpieczenie, giełda może przymusowo zamknąć pozycję: to likwidacja. Oczekiwany przyszły funding nie uratuje pozycji, której zabezpieczenie już teraz jest niewystarczające. [1]
Stawkę 0,01 % za 8 godzin można prosto przeliczyć na rok, zakładając tę samą stawkę 3 razy dziennie przez 365 dni. Wychodzi 10,95 % bez kapitalizacji, czyli bez ponownego inwestowania otrzymanych płatności dla dalszego zysku. To ilustracja arytmetyczna ze stałą stawką i podstawą, nie prognoza rynku. Nie jest to również APY, roczna stopa zwrotu uwzględniająca kapitalizację, ani stopa zwrotu z depozytu Jany. Rzetelne porównanie wymaga zgodnych okresów, znaków, walut i nominałów. W przeciwnym razie wysoka roczna liczba może być jedynie skutkiem innego sposobu prezentacji. [1] [2]
Ekran może pokazywać szacunek następnej stawki, bieżące naliczanie oraz płatność już zaksięgowaną. To różne informacje. Sprawdzając historię, Jana łączy kierunek pozycji ze znakiem stawki oraz weryfikuje wielkość, walutę i czas utrzymywania. Deribit natychmiast uwzględnia funding w wartości konta, a otrzymane środki można wykorzystać do handlu; na saldo pieniężne trafiają podczas codziennego rozliczenia o 08:00 UTC. Dostępność do handlu i dostępność do wypłaty pojawiają się zatem na różnych etapach. Wyjaśnienie różnicy między szacunkiem a wyciągiem wymaga historii konkretnego kontraktu, nie tylko obecnej stawki. [1] [6]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Perpetual futures, Leverage, Forced liquidation, Open interest. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Cash-and-carry arbitrage, Open interest, Perpetual futures, Forced liquidation.