Perpetual funding rate — ставка платежів між довгими та короткими позиціями в контракті без фіксованої дати завершення. Знак визначає платника, розмір позиції — базу розрахунку, а правила ринку — час нарахування й розрахунків. Саме отримання funding ще не робить усю угоду прибутковою.
Яна відкриває long — позицію, яка до врахування витрат виграє від зростання ціни контракту. Вона не купує біткоїн у власний гаманець, а торгує perpetual futures: контрактом, що відстежує його ціну без фіксованого строку завершення. Якщо контракт надто дорогий відносно спотового ринку, де біткоїн купують безпосередньо, funding може зробити long дорожчим в утриманні й винагородити протилежну позицію, short. За додатної ставки довгі позиції платять коротким, за від’ємної — навпаки. Це стимулює зближення цін, але не гарантує їхньої рівності. Deribit не бере комісії з цих переказів. Торгові комісії існують окремо й не зникають за нульового funding. [1] [7]
Поряд зі ставкою Яна бачить «за 8 годин». Це не означає, що гроші переказують лише у визначений момент. Deribit так показує ставку, але нараховує funding безперервно. Колишня модель Coinbase International Exchange застосовувала його з інтервалом 1 година; загальна довідка Coinbase Global Exchange досі описує погодинні інтервали. Однак інституційні рахунки, перенесені на Deribit, із 1 жовтня 2026 року працюють за його моделлю. Це перенесення не стосується кожного користувача застосунку Coinbase. Тому перед порівнянням Яна перевіряє період ставки, конкретний продукт і правила рахунку. Однаковий відсоток за різні періоди — не однакові витрати. [1] [2] [5] [6]
Розгляньмо простий доларовий приклад. Яна має позицію номінальною вартістю 20 000 USD, а ставка за весь відповідний період становить 0,01 %. Funding дорівнює 2 USD. Номінал — це вартість, яку представляє контракт. Маржа натомість є забезпеченням, внесеним для покриття можливих збитків. Якщо Яна внесла 2 000 USD, той самий платіж становить 0,1 % її маржі. Це різні знаменники, а не різні ставки funding. Додавання маржі без зміни номіналу саме собою не збільшує базу розрахунку. Водночас фактичний номінал може змінюватися разом із ціною та залежно від конструкції контракту. [3]
Доларовий приклад пояснює масштаб платежу, але не є універсальним. Частину контрактів розраховують у stablecoin — токені, покликаному відстежувати вартість певної валюти; інші — у BTC. Інверсний біткоїн-контракт може мати номінал у USD, тоді як базу funding у BTC визначають перерахунком за ціною, передбаченою правилами біржі. У лінійному контракті вартість зазвичай безпосередньо залежить від кількості базового активу та його ціни. Тому Яна перевіряє валюту платежу, множник контракту й використану ціну, а не лише цифри у виписці. Mark price — референтна ціна біржі, яка не обов’язково збігається з ціною останньої угоди. [1] [3]
У безперервній моделі залишмо незмінними номінал 20 000 USD і ставку 0,01 % за 8 годин. За 2 години утримання пропорційний платіж становить 0,5 USD. Якщо ставка або база змінюються, окремі проміжки потрібно врахувати окремо. Інша модель перевіряє, чи відкрита позиція наприкінці інтервалу. Саме таке правило описує довідка Coinbase для інтервальних платежів: закривши позицію раніше, учасник ані платить, ані отримує funding за цей інтервал. Це не пропорційний розрахунок за хвилинами утримання, і його не можна переносити на безперервну модель Deribit. Яні потрібно знати правило свого контракту. [1] [4] [6]
Яна змінює напрямок і тримає short, який до врахування витрат виграє від падіння ціни. Вона отримує 2 USD funding, але зростання ціни приносить збиток 100 USD. Разом виходить мінус 98 USD ще до торгових комісій та інших витрат. Отже, цей дохід не є відсотками за безпечним вкладом. Ставка також може змінити знак і перетворити отримувача на платника. Якщо рух ціни або платежі надто зменшать забезпечення, біржа може примусово закрити позицію: це ліквідація. Очікуваний майбутній funding не врятує позицію, якій уже зараз бракує маржі. [1]
Ставку 0,01 % за 8 годин можна просто перерахувати на рік, припустивши ту саму ставку 3 рази на день протягом 365 днів. Виходить 10,95 % без капіталізації, тобто без повторного інвестування отриманих платежів для додаткового доходу. Це арифметична ілюстрація з незмінними ставкою та базою, а не прогноз ринку. Це також не APY — річна дохідність із капіталізацією — і не дохідність внесеної Яною маржі. Для коректного порівняння потрібні однаково визначені період, знак, валюта й номінал. Інакше високе річне число може пояснюватися лише іншим способом відображення. [1] [2]
На екрані Яна може бачити прогноз наступної ставки, поточне нарахування і вже проведений платіж. Це різні дані. Перевіряючи історію, вона зіставляє напрямок позиції зі знаком ставки та перевіряє розмір, валюту й час утримання. Deribit одразу враховує funding у вартості рахунку, а отриману суму можна використати для торгівлі; на грошовий баланс вона переходить під час щоденних розрахунків о 08:00 UTC. Доступність для торгівлі та для виведення, отже, настають на різних етапах. Щоб пояснити різницю між оцінкою й випискою, потрібна історія конкретного контракту, а не лише поточна ставка. [1] [6]
Для повної картини прочитайте також Perpetual futures, Leverage, Forced liquidation, Open interest. На цю статтю також посилаються Cash-and-carry arbitrage, Open interest, Perpetual futures, Forced liquidation.