Perpetual funding rate é a taxa usada nos pagamentos entre posições compradas e vendidas de um contrato sem vencimento fixo. O sinal indica quem paga, o tamanho da posição define a base e as regras do mercado determinam o momento do cálculo e da liquidação. Receber funding, por si só, não torna a operação lucrativa.
Jana abre um long, uma posição que ganha com a alta do preço do contrato antes dos custos. Ela não está comprando bitcoin para sua própria carteira: negocia futuros perpétuos, contratos que acompanham seu preço sem vencimento fixo. Se o contrato ficar caro demais em relação ao mercado spot, onde o bitcoin é comprado diretamente, o funding pode encarecer o long e remunerar a posição contrária, o short. Com taxa positiva, longs pagam shorts; com taxa negativa, o fluxo se inverte. Isso incentiva a aproximação dos preços, mas não garante igualdade. A Deribit não cobra comissão sobre essas transferências. As taxas de negociação são separadas e continuam existindo quando o funding é zero. [1] [7]
Jana vê “a cada 8 horas” ao lado da taxa. Isso não significa que o dinheiro só seja transferido em um horário fixo. A Deribit apresenta a taxa dessa forma, mas calcula o funding continuamente. O antigo modelo da Coinbase International Exchange aplicava funding a cada 1 hora; a ajuda geral da Coinbase Global Exchange ainda descreve intervalos horários. Já as contas institucionais transferidas para a Deribit seguem seu modelo desde 1 de outubro de 2026. Essa migração não abrange todos os usuários do aplicativo Coinbase. Para comparar taxas, Jana verifica o período, o produto específico e as regras da conta. Percentuais iguais para períodos diferentes não representam o mesmo custo. [1] [2] [5] [6]
Considere um exemplo simples em dólares. Jana mantém uma posição com valor nocional de 20.000 USD e a taxa para todo o período aplicável é de 0,01 %. O funding corresponde a 2 USD. Nocional é o valor representado pelo contrato; margem é a garantia depositada para cobrir possíveis perdas. Se Jana depositou 2.000 USD, o mesmo pagamento equivale a 0,1 % de sua margem. São denominadores diferentes, não taxas de funding diferentes. Acrescentar margem sem mudar o nocional não aumenta, por si só, a base de cálculo. O nocional real, porém, pode variar conforme o preço e a estrutura do contrato. [3]
O exemplo em dólares ajuda a entender o tamanho do pagamento, mas não é universal. Alguns contratos são liquidados em stablecoin, um token criado para acompanhar o valor de uma moeda; outros, em BTC. Um contrato inverso de bitcoin pode apresentar o nocional em USD e calcular a base do funding em BTC pelo preço previsto nas regras da plataforma. Em um contrato linear, o valor costuma decorrer diretamente da quantidade do ativo subjacente e de seu preço. Jana verifica, portanto, a moeda do pagamento, o multiplicador do contrato e o preço utilizado. Mark price é o preço de referência da plataforma para cálculos e não precisa coincidir com o último preço negociado. [1] [3]
No modelo contínuo, mantenha constantes o nocional de 20.000 USD e a taxa de 0,01 % por 8 horas. Uma posição mantida por 2 horas gera pagamento proporcional de 0,5 USD. Se a taxa ou a base mudar, os diferentes trechos precisam entrar separadamente no cálculo. Outro modelo verifica se a posição está aberta no fim do intervalo. A ajuda da Coinbase sobre funding por intervalos descreve essa regra: quem fecha antes não paga nem recebe funding naquele intervalo. Isso não é um rateio pelos minutos de exposição e não deve ser aplicado ao modelo contínuo da Deribit. Jana precisa identificar a regra de seu contrato. [1] [4] [6]
Jana muda de direção e mantém um short, que ganha com a queda do preço antes dos custos. Ela recebe 2 USD de funding, mas a alta do preço provoca uma perda de 100 USD. O resultado combinado é de menos 98 USD, antes das taxas de negociação e de outros custos. Esse recebimento não é, portanto, juro de um depósito seguro. A taxa também pode mudar de sinal, transformando quem recebe em quem paga. Se o preço ou os pagamentos consumirem demais a garantia, a plataforma poderá encerrar a posição à força: é a liquidação. Funding esperado no futuro não salva uma posição cuja margem já é insuficiente. [1]
Para anualizar de forma simples uma taxa de 0,01 % por 8 horas, supõe-se a mesma taxa 3 vezes ao dia durante 365 dias. O resultado é 10,95 % sem capitalização, isto é, sem reinvestir os pagamentos recebidos para gerar novos rendimentos. Trata-se de uma ilustração aritmética com taxa e base constantes, não de uma previsão. Também não é APY, rendimento anual que inclui capitalização, nem retorno sobre a margem de Jana. Uma comparação coerente exige as mesmas definições de período, sinal, moeda e nocional. Caso contrário, um número anual impressionante pode refletir apenas outra forma de exibir a taxa. [1] [2]
A tela pode mostrar uma estimativa da próxima taxa, um cálculo em andamento e um pagamento já contabilizado. São informações diferentes. Para conferir o histórico, Jana combina a direção da posição com o sinal da taxa e verifica tamanho, moeda e tempo de exposição. Na Deribit, o funding afeta imediatamente o patrimônio da conta, e o valor recebido pode ser usado em negociações; ele entra no saldo em dinheiro na liquidação diária das 08:00 UTC. Disponibilidade para negociar e disponibilidade para sacar surgem, portanto, em etapas distintas. Explicar uma diferença entre estimativa e extrato exige o histórico daquele contrato, não apenas a taxa atual. [1] [6]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Perpetual futures, Leverage, Forced liquidation, Open interest. Também há referências a este verbete em Cash-and-carry arbitrage, Open interest, Perpetual futures, Forced liquidation.