Perpetual funding rate es la tasa que regula los pagos entre posiciones largas y cortas de un contrato sin vencimiento fijo. El signo indica quién paga, el tamaño de la posición determina la base y las reglas del mercado fijan cuándo se calcula y liquida. Cobrar funding no convierte por sí solo una operación en rentable.
Jana abre un long, una posición que gana con la subida del precio del contrato antes de costes. No está comprando bitcoin para su propia cartera: opera con futuros perpetuos, contratos que siguen su precio sin una fecha fija de vencimiento. Si cotizan demasiado por encima del mercado spot, donde se compra bitcoin directamente, el funding puede encarecer el long y remunerar la posición contraria, el short. Con una tasa positiva, los largos pagan a los cortos; con una negativa, sucede al revés. Esto incentiva el acercamiento de precios, pero no garantiza su igualdad. Deribit no cobra comisión sobre esas transferencias. Las comisiones de negociación son independientes y no desaparecen cuando el funding es cero. [1] [7]
Jana ve “por 8 horas” junto a la tasa. Eso no significa que el dinero solo se transfiera en un momento determinado. Deribit expresa así la tasa, pero calcula el funding de forma continua. El antiguo modelo de Coinbase International Exchange lo aplicaba cada 1 hora; la ayuda general de Coinbase Global Exchange sigue describiendo intervalos horarios. Sin embargo, las cuentas institucionales trasladadas a Deribit siguen su modelo desde el 1 de octubre de 2026. Ese traslado no abarca a todos los usuarios de la aplicación Coinbase. Antes de comparar tasas, Jana comprueba período, producto concreto y reglas de su cuenta. El mismo porcentaje para períodos distintos no representa el mismo coste. [1] [2] [5] [6]
Veamos un ejemplo sencillo en dólares. Jana mantiene una posición de 20.000 USD de valor nominal y la tasa para todo el período aplicable es del 0,01 %. El funding resulta ser de 2 USD. El nominal es el valor representado por el contrato; el margen, en cambio, es la garantía aportada para cubrir posibles pérdidas. Si Jana depositó 2.000 USD, ese mismo pago equivale al 0,1 % de su margen. Son denominadores distintos, no tasas de funding distintas. Añadir margen sin cambiar el nominal no aumenta por sí solo la base del cálculo. El nominal real sí puede variar con el precio y el diseño del contrato. [3]
El ejemplo en dólares permite entender la magnitud, pero no es universal. Algunos contratos se liquidan en una stablecoin, un token diseñado para seguir el valor de una moneda; otros, en BTC. Un contrato inverso de bitcoin puede expresar su nominal en USD mientras calcula la base del funding en BTC mediante el precio establecido por la plataforma. En uno lineal, el valor suele derivarse directamente de la cantidad del activo subyacente y su precio. Por eso Jana comprueba moneda de pago, multiplicador del contrato y precio utilizado, además de las cifras del extracto. El mark price es un precio de referencia para los cálculos de la bolsa y no tiene por qué coincidir con la última operación. [1] [3]
En un modelo continuo, mantengamos fijos el nominal de 20.000 USD y la tasa del 0,01 % por 8 horas. Si la posición se mantiene 2 horas, el pago proporcional es de 0,5 USD. Si cambian la tasa o la base, hay que contabilizar por separado los distintos tramos. Existe otro modelo que comprueba si la posición sigue abierta al final del intervalo. La ayuda de Coinbase para el funding por intervalos describe esa regla: quien cierra antes no paga ni cobra por ese intervalo. No es un cálculo proporcional a los minutos transcurridos y no debe trasladarse al modelo continuo de Deribit. Jana necesita saber cuál rige su contrato. [1] [4] [6]
Jana cambia de dirección y mantiene un short, que se beneficia de una caída del precio antes de costes. Cobra 2 USD de funding, pero una subida del precio le provoca una pérdida de 100 USD. Su resultado conjunto es de menos 98 USD, antes de comisiones y otros costes. Ese ingreso no es, por tanto, el interés de un depósito seguro. La tasa también puede cambiar de signo y convertir a quien cobra en quien paga. Si los movimientos de precio o los pagos consumen demasiado la garantía, la plataforma puede cerrar forzosamente la posición: es una liquidación. Un funding esperado en el futuro no salva una posición cuyo margen ya es insuficiente. [1]
Una tasa del 0,01 % por 8 horas puede anualizarse suponiendo que se repite 3 veces al día durante 365 días. Da un 10,95 % sin capitalización, es decir, sin reinvertir los pagos para generar más rendimientos. Es una ilustración aritmética con tasa y base constantes, no una previsión de mercado. Tampoco es APY, una rentabilidad anual que incluye capitalización, ni el rendimiento sobre el margen de Jana. Para comparar mercados deben coincidir las definiciones de período, signo, moneda y nominal. De lo contrario, una cifra anual llamativa puede reflejar únicamente otra forma de presentar el dato. [1] [2]
La pantalla puede mostrar una estimación de la próxima tasa, un cálculo en curso y un pago ya contabilizado. Son datos diferentes. Para revisar el historial, Jana combina la dirección de su posición con el signo de la tasa y comprueba tamaño, moneda y tiempo de mantenimiento. Deribit refleja el funding inmediatamente en el valor de la cuenta, y lo recibido puede usarse para operar; se incorpora al saldo de efectivo en la liquidación diaria de las 08:00 UTC. La disponibilidad para operar y para retirar fondos aparece, por tanto, en momentos distintos. Para explicar una diferencia entre una estimación y el extracto hace falta el historial del contrato, no solo la tasa actual. [1] [6]
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