Perpetual funding rate는 만기가 정해지지 않은 계약의 롱과 숏 사이에서 펀딩비를 주고받는 기준입니다. 부호는 누가 지급하는지, 포지션 규모는 계산 기준을, 시장 규칙은 계산과 정산 시점을 결정합니다. 펀딩비를 받는다는 사실만으로 거래 전체가 수익인 것은 아닙니다.
Jana가 long을 열었다고 해 봅시다. 롱은 비용을 빼기 전 기준으로 계약 가격이 오를 때 이익을 얻는 포지션입니다. 자신의 지갑에 비트코인을 사는 것이 아니라, 그 가격을 추종하며 정해진 만기가 없는 perpetual futures를 거래합니다. 비트코인을 직접 매매하는 현물 시장보다 계약 가격이 지나치게 높으면, funding은 롱의 보유 비용을 높이고 반대쪽인 short에 지급액을 줄 수 있습니다. 비율이 양수이면 롱이 숏에 지급하고, 음수이면 방향이 반대입니다. 가격이 가까워지도록 유도하지만 같아진다고 보장하지는 않습니다. Deribit은 이 이전 자체에 수수료를 부과하지 않습니다. 다만 매매 수수료는 별도이며 funding이 영이어도 사라지지 않습니다. [1] [7]
Jana는 비율 옆에 “8시간당”이라는 표시를 봅니다. 정해진 시각에만 돈이 오간다는 뜻은 아닙니다. Deribit은 비율을 이렇게 표시하면서 funding은 연속적으로 계산합니다. 이전 Coinbase International Exchange 모델은 1시간마다 적용했고, Coinbase Global Exchange의 일반 도움말도 여전히 시간별 구간을 설명합니다. 그러나 Deribit으로 이전된 기관 계정은 2026년 10월 1일부터 그곳의 모델을 따릅니다. 이 이전은 모든 Coinbase 앱 사용자를 대상으로 하지 않습니다. 따라서 비율을 비교하기 전에 표시 기간, 구체적인 상품, 계정 규칙을 확인해야 합니다. 서로 다른 기간의 같은 백분율은 같은 비용이 아닙니다. [1] [2] [5] [6]
간단한 달러 예시를 보겠습니다. Jana가 보유한 포지션의 명목가치는 20,000 USD이고 해당 기간 전체의 비율은 0.01%입니다. Funding은 2 USD입니다. 명목가치는 계약이 나타내는 가치이고, 증거금은 잠재적 손실에 대비해 맡기는 담보입니다. 증거금으로 2,000 USD를 넣었다면 같은 지급액은 증거금의 0.1%입니다. 분모가 다른 것이지 funding 비율이 다른 것은 아닙니다. 명목가치를 바꾸지 않고 증거금만 추가하는 행위 자체는 계산 기준을 늘리지 않습니다. 다만 실제 명목가치는 가격과 계약 구조에 따라 달라질 수 있습니다. [3]
달러 예시는 금액의 크기를 이해하기 쉽지만 모든 계약에 통하지는 않습니다. 일부 계약은 특정 통화의 가치를 따라가도록 설계된 토큰인 stablecoin으로, 다른 계약은 BTC로 정산합니다. 인버스 비트코인 계약은 명목가치를 USD로 표시하면서 거래소 규칙이 정한 가격으로 BTC 기준의 funding 계산액을 구할 수 있습니다. 선형 계약은 보통 기초자산 수량과 가격으로 직접 가치를 계산합니다. 따라서 Jana는 명세서 숫자뿐 아니라 지급 통화, 계약 승수, 적용 가격도 확인합니다. Mark price는 거래소가 계산에 사용하는 기준 가격이며, 마지막 체결 가격과 같을 필요는 없습니다. [1] [3]
연속 계산 모델에서 명목가치를 20,000 USD, 비율을 8시간당 0.01%로 일정하게 두겠습니다. 2시간 보유했다면 비례 계산한 지급액은 0.5 USD입니다. 그동안 비율이나 기준값이 바뀌었다면 구간별로 나눠 계산해야 합니다. 다른 모델은 구간이 끝나는 순간 포지션이 열려 있는지를 확인합니다. 구간별 funding에 관한 Coinbase 도움말은 그 전에 닫은 포지션에는 해당 구간의 지급도 수취도 없다고 설명합니다. 보유한 분 수에 비례한 계산이 아니므로 Deribit의 연속 모델에 그대로 적용해서는 안 됩니다. Jana는 자신의 계약에 어떤 규칙이 적용되는지 알아야 합니다. [1] [4] [6]
Jana가 short로 방향을 바꿨다고 합시다. 숏은 비용을 제외하면 가격 하락에서 이익을 얻는 포지션입니다. Funding으로 2 USD를 받았지만 가격 상승으로 100 USD를 잃었다면 합계는 마이너스 98 USD입니다. 매매 수수료와 기타 비용은 아직 포함하지 않았습니다. 따라서 이 수입은 안전한 예금의 이자가 아닙니다. 비율의 부호가 바뀌면 받던 쪽이 지급하는 쪽이 될 수도 있습니다. 가격 변동이나 지급액으로 담보가 지나치게 줄면 거래소는 포지션을 강제로 닫을 수 있는데, 이것이 청산입니다. 앞으로 받을 것으로 기대하는 funding으로 지금 증거금이 부족한 포지션을 구할 수는 없습니다. [1]
8시간당 0.01%를 단순 연율로 바꾸려면 같은 비율이 하루 3번, 365일 계속된다고 가정합니다. 결과는 복리 없이 10.95%입니다. 복리가 없다는 것은 받은 금액을 재투자해 추가 수익을 얻는 계산을 넣지 않았다는 뜻입니다. 비율과 기준값이 일정하다는 산술 예시일 뿐 시장 전망은 아닙니다. 복리를 포함하는 연간 수익률 APY도, Jana가 넣은 증거금의 수익률도 아닙니다. 시장을 비교하려면 기간, 부호, 통화, 명목가치의 정의가 같아야 합니다. 그렇지 않으면 눈에 띄는 연간 수치가 단지 표시 방식의 차이일 수 있습니다. [1] [2]
화면에는 다음 비율의 예상치, 계산 중인 금액, 이미 기록된 지급액이 함께 나올 수 있습니다. 서로 다른 정보입니다. Jana는 내역을 확인하면서 포지션 방향과 비율의 부호를 맞춰 보고, 규모와 통화, 보유 시간도 점검합니다. Deribit은 funding을 계정 자산가치에 즉시 반영하며 받은 금액은 거래에 쓸 수 있습니다. 현금 잔액으로 옮겨지는 시점은 매일 08:00 UTC 정산 때입니다. 거래에 사용할 수 있는 시점과 출금할 수 있는 시점이 다릅니다. 예상치와 명세서의 차이를 설명하려면 현재 비율뿐 아니라 해당 계약의 이력이 필요합니다. [1] [6]
더 정확히 이해하려면 이 항목과 함께 다음도 읽어 보세요 Perpetual futures, Leverage, Forced liquidation, Open interest. 다음 항목에서도 이 글을 참조합니다 Cash-and-carry arbitrage, Open interest, Perpetual futures, Forced liquidation.