Perpetual funding rate

याना एक long खोलती है, यानी ऐसी पोज़िशन जिसे खर्चों से पहले कॉन्ट्रैक्ट की कीमत बढ़ने पर लाभ होता है। वह अपने वॉलेट के लिए bitcoin नहीं खरीद रही, बल्कि perpetual futures में ट्रेड कर रही है: ऐसा कॉन्ट्रैक्ट जो उसकी कीमत का अनुसरण करता है और जिसकी समाप्ति की कोई तय तारीख नहीं होती। अगर इसकी कीमत सीधे bitcoin खरीदे जाने वाले स्पॉट बाजार से बहुत ऊपर जाए, तो funding long रखने को महँगा और उलटी पोज़िशन, short, को आय देने वाला बना सकती है। धनात्मक दर में long वाले short वालों को देते हैं; ऋणात्मक दर में दिशा उलट जाती है। इससे कीमतें करीब आने का प्रोत्साहन मिलता है, बराबर होने की गारंटी नहीं। Deribit इन हस्तांतरणों पर शुल्क नहीं लेता। ट्रेडिंग शुल्क अलग हैं और funding शून्य होने पर भी रहते हैं। [1] [7]

याना को दर के पास “प्रति 8 घंटे” दिखता है। इसका अर्थ यह नहीं कि पैसा केवल किसी तय क्षण पर ही स्थानांतरित होता है। Deribit दर इस रूप में दिखाता है, लेकिन funding की गणना लगातार करता है। Coinbase International Exchange का पुराना मॉडल हर 1 घंटे पर इसे लागू करता था; Coinbase Global Exchange की सामान्य सहायता अब भी घंटेवार अंतराल बताती है। लेकिन Deribit में स्थानांतरित संस्थागत खाते 1 अक्टूबर 2026 से उसका मॉडल अपनाते हैं। यह स्थानांतरण Coinbase ऐप के हर उपयोगकर्ता पर लागू नहीं होता। इसलिए तुलना से पहले याना अवधि, संबंधित उत्पाद और अपने खाते के नियम देखती है। अलग अवधियों के लिए समान प्रतिशत का अर्थ समान खर्च नहीं है। [1] [2] [5] [6]

डॉलर में एक सरल उदाहरण लें। याना की पोज़िशन का सांकेतिक मूल्य, यानी notional, 20,000 USD है और पूरे लागू अंतराल की दर 0.01% है। Funding का भुगतान 2 USD होता है। Notional वह मूल्य है जिसका कॉन्ट्रैक्ट प्रतिनिधित्व करता है। इसके विपरीत मार्जिन संभावित नुकसान को संभालने के लिए जमा की गई जमानत है। अगर याना ने 2,000 USD जमा किए हों, तो वही भुगतान उसके मार्जिन का 0.1% है। प्रतिशत निकालने का आधार अलग है, funding की दर नहीं। Notional बदले बिना मार्जिन बढ़ाने से गणना का आधार अपने आप नहीं बढ़ता। हालाँकि वास्तविक notional कीमत और कॉन्ट्रैक्ट की बनावट के साथ बदल सकता है। [3]

डॉलर का उदाहरण राशि का आकार समझाता है, लेकिन सभी कॉन्ट्रैक्ट पर लागू नहीं होता। कुछ का निपटान stablecoin में होता है, यानी ऐसा टोकन जो किसी मुद्रा का मूल्य बनाए रखने के लिए बनाया गया है; कुछ का BTC में। Inverse bitcoin कॉन्ट्रैक्ट अपना notional USD में दिखा सकता है, जबकि funding का BTC आधार एक्सचेंज के नियमों में तय कीमत से निकाला जाता है। Linear कॉन्ट्रैक्ट में मूल्य आम तौर पर मूल संपत्ति की मात्रा और कीमत से सीधे निकलता है। इसलिए याना विवरण की संख्या के साथ भुगतान की मुद्रा, कॉन्ट्रैक्ट का गुणक और इस्तेमाल की गई कीमत भी जाँचती है। Mark price एक्सचेंज की गणना के लिए संदर्भ कीमत है; यह अंतिम ट्रेड की कीमत होना जरूरी नहीं। [1] [3]

लगातार गणना वाले मॉडल में notional 20,000 USD और दर प्रति 8 घंटे 0.01% स्थिर रखें। पोज़िशन 2 घंटे रखने पर अनुपात के अनुसार भुगतान 0.5 USD है। यदि बीच में दर या आधार बदले, तो अलग समयखंडों का हिसाब अलग करना होगा। एक दूसरा मॉडल देखता है कि अंतराल के अंत में पोज़िशन खुली है या नहीं। Coinbase की अंतराल आधारित funding सहायता यही नियम बताती है: पहले बंद की गई पोज़िशन उस अंतराल के लिए न भुगतान करती है, न प्राप्त करती है। यह रखे गए मिनटों के अनुपात वाली गणना नहीं है और इसे Deribit के लगातार चलने वाले मॉडल पर लागू नहीं करना चाहिए। याना को अपने कॉन्ट्रैक्ट का नियम पहचानना होगा। [1] [4] [6]

याना दिशा बदलकर short रखती है, जिसे खर्चों से पहले कीमत गिरने पर लाभ होता है। उसे funding में 2 USD मिलते हैं, लेकिन कीमत बढ़ने से 100 USD का नुकसान होता है। कुल नतीजा माइनस 98 USD है, वह भी ट्रेडिंग शुल्क और दूसरे खर्चों से पहले। इसलिए यह आय सुरक्षित जमा का ब्याज नहीं है। दर का चिह्न भी बदल सकता है और भुगतान पाने वाला पक्ष देने वाला बन सकता है। कीमत की चाल या भुगतान से जमानत बहुत घट जाए, तो एक्सचेंज पोज़िशन जबरन बंद कर सकता है: यही liquidation है। भविष्य में मिलने की उम्मीद वाली funding उस पोज़िशन को नहीं बचाती जिसका मार्जिन अभी अपर्याप्त है। [1]

प्रति 8 घंटे 0.01% को सरल सालाना दर में बदलने के लिए मानना होगा कि वही दर रोज 3 बार, 365 दिन तक बनी रहेगी। नतीजा बिना चक्रवृद्धि के 10.95% है, अर्थात मिले भुगतान को फिर लगाकर अतिरिक्त आय नहीं जोड़ी गई है। यह स्थिर दर और आधार वाला अंकगणित का उदाहरण है, बाजार का पूर्वानुमान नहीं। यह APY भी नहीं है, जिसमें सालाना प्रतिफल के साथ चक्रवृद्धि शामिल होती है, और न ही याना के जमा मार्जिन पर प्रतिफल है। सही तुलना के लिए अवधि, चिह्न, मुद्रा और notional की परिभाषाएँ समान होनी चाहिए। वरना आकर्षक सालाना संख्या सिर्फ दिखाने के दूसरे तरीके का परिणाम हो सकती है। [1] [2]

स्क्रीन पर अगली दर का अनुमान, चल रही गणना और पहले से दर्ज भुगतान दिख सकते हैं। ये अलग सूचनाएँ हैं। इतिहास जाँचते समय याना पोज़िशन की दिशा को दर के चिह्न से मिलाती है और आकार, मुद्रा तथा खुली रहने की अवधि देखती है। Deribit funding को तुरंत खाते के कुल मूल्य में शामिल करता है और मिली राशि ट्रेडिंग में लगाई जा सकती है; वह दैनिक निपटान के समय 08:00 UTC पर नकद शेष में आती है। इसलिए ट्रेडिंग के लिए उपलब्धता और निकासी के लिए उपलब्धता अलग चरणों में होती हैं। अनुमान और विवरण के अंतर को समझने के लिए संबंधित कॉन्ट्रैक्ट का इतिहास चाहिए, केवल वर्तमान दर नहीं। [1] [6]