Podstawowy wariant utrzymuje kupiony spot przeciw sprzedanym futures z terminem. Własny model jest liniowy w USD dla ekspozycji 1 BTC, a nie specyfikacją jednego standardowego kontraktu CME.
Kupno spot i sprzedaż droższych futures wymaga zgodności ilości, waluty i horyzontu. To handel różnicą cen, nie sama gra na spadek bitcoina. Arbitraż nie usuwa ryzyka kontrahenta, zmiany bazy ani przymusowego zamknięcia. [BIS — Crypto carry]
Własny model: pożycz 60000 USD, kup 1 BTC i sprzedaj odpowiednie futures za 61500 USD. Otwarcie short nie dostarcza 61500 USD gotówki. Hipotetyczny depozyt 10000 USD wymaga osobnego finansowania i nie ogranicza maksymalnej straty. [BIS — Crypto carry][CME — Daily cash variation]
Przy wspólnej cenie końcowej 65000 USD spot zyskuje 5000 USD, futures tracą 3500 USD: brutto 1500 USD. Codzienna variation margin stopniowo realizuje wynik futures. Nie odejmuj całych 3500 USD ponownie obok już zapłaconych strat pośrednich. [CME — Daily cash variation]
Własny prosty model: 60000 × 6% × 90/365 = 887.67 USD odsetek. Przy innych łącznych modelowych kosztach 100 USD z brutto 1500 USD zostaje 512.33 USD przed podatkiem. To nie bieżąca oferta; pominięte koszty dalej zmniejszą wynik. [BIS — Crypto carry]
Własny stan pośredni: spot 70000 USD, futures 72500 USD. Short traci 11000 USD, więcej niż hipotetyczny depozyt początkowy 10000 USD. Niezrealizowany zysk na innym rachunku nie jest automatycznie dostępny; wezwanie do dopłaty może zakończyć handel wcześniej. [BIS — Crypto carry][CME — Daily cash variation]
Pożyczka na 30 dni przeciw futures na 90 dni wymaga refinansowania. Dostępność kredytu i stopa na resztę okresu są niepewne. Modelowe 6% jest stałe przez 90 dni tylko wtedy, gdy zapewniają to warunki finansowania. [BIS — Crypto carry]
Standardowe CME BTC rozliczają się pieniężnie według BRR. Spot sprzedajesz osobno, a cena realizacji może różnić się od odniesienia. Równa ilość nie zapewnia równych cen końcowych ani nie usuwa ryzyka przechowywania. [CME — Bitcoin Futures Chapter 350]
Na Deribit dodatni funding może stać się ujemny: short płaci zamiast otrzymywać. Perpetual nie ma stałej daty zbieżności jak terminowe futures. Rolowanie nie przedłuża pierwotnego spreadu; nowy handel ma nowe ceny i koszty. [Deribit — Funding Specifications][BIS — Crypto carry]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Bitcoin basis trade, Bitcoin futures, Margin, Perpetual funding rate. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z CME Bitcoin futures, Bitcoin futures, Bitcoin basis trade, Contango.