Wobec spot oznacza futures powyżej bieżącej ceny spot. Przy opisie krzywej używa się go dla droższych dalszych kontraktów. Własne przykłady nie są bieżącymi notowaniami ani prognozą.
Własny przykład: spot 60000 USD, futures na 90 dni 61200 USD. Premia 1200 USD, czyli 2% spot. To dzisiejsza relacja dla jednego terminu, nie faktyczna cena bitcoina za 90 dni. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
Własna krzywa: spot 60000 USD, 30 dni 60600 USD, 90 dni 61200 USD. Inna krzywa 60600 USD i 60300 USD ma oba futures nad tym samym spot, ale dalszy tańszy. Jedna premia nie opisuje wszystkich spreadów kalendarzowych. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
Ten sam czas, waluta, aktywo i rozliczenie. Standardowe CME BTC rozliczają pieniężnie według BRR; cena twojej giełdy spot nie musi być odniesieniem rozliczenia. Mieszanie kontraktów liniowych i odwrotnych może również zniekształcić ekspozycję. [CME — Bitcoin Futures Chapter 350]
Finansowanie i przechowywanie wpływają obok popytu na dźwignię i ograniczeń arbitrażu. BIS opisuje segmentację i tarcia depozytowe. Nie przenoś magazynowania metalu na Bitcoin mechanicznie jako identycznego kosztu lub korzyści. [BIS — Crypto carry][CME — Contango and backwardation]
Własne wejście 61200 USD: przy wspólnej cenie końcowej 63000 USD liniowy długi futures na 1 BTC zyskuje 1800 USD; przy 58000 USD traci 3200 USD. Zbieżność może nastąpić przez wzrost lub spadek; contango dziś nie wyznacza kierunku. [CME — Contango and backwardation][CME — Bitcoin Futures Chapter 350]
Własny model: zamknij stary kontrakt po 61000 USD i otwórz nowy po 62000 USD. Różnica 1000 USD nie jest automatycznie natychmiastową stratą. Dopiero ruch nowego liniowego kontraktu 1 BTC do 61000 USD daje minus 1000 USD; do 64000 USD plus 2000 USD, przed kosztami. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
Przy reszcie warunków stałych zbieżność droższych futures może obciążać stale rolowaną długą ekspozycję. Suma obejmuje też ruch rynku, zabezpieczenie i koszty. Bezpośrednie trzymanie spot samo nie roluje futures; rozróżniaj strategie funduszy. [CME — Contango and backwardation]
Kupno spot i sprzedaż futures wymaga finansowania, dostępnego depozytu i zgodnego rozliczenia. Dodatni spread brutto nie usuwa przymusowego zamknięcia i kontrahenta. Annualizacja dzisiejszej premii nie gwarantuje powtórzenia następnej transakcji. [BIS — Crypto carry]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Backwardation, Cash-and-carry arbitrage, Bitcoin futures, Roll yield. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z ProShares Bitcoin ETF (BITO), Bitcoin futures ETF, Bitcoin basis trade, Backwardation.