مقابل الفوري يعني أن الآجل أعلى من السعر الفوري الحالي. وفي وصف المنحنى يستخدم للعقود الأبعد الأغلى. الأمثلة الأصلية التالية ليست أسعارا حالية أو توقعات.
مثال أصلي: الفوري 60000 USD وآجل 90 يوما بسعر 61200 USD. العلاوة 1200 USD، أي 2% من الفوري. يصف ذلك علاقة اليوم لاستحقاق محدد وليس سعر بيتكوين الفعلي بعد 90 يوما. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
منحنى أصلي: الفوري 60000 USD، و30 يوما 60600 USD، و90 يوما 61200 USD. منحنى آخر عند 60600 USD و60300 USD يجعل العقدين فوق الفوري نفسه لكن الأبعد أرخص. علاوة واحدة لا تصف كل الفروق الزمنية. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
طابق الوقت والعملة والأصل وشروط التسوية. تسوى CME BTC القياسية نقدا بحسب BRR؛ سعر منصتك الفورية ليس بالضرورة مرجع التسوية. خلط العقود الخطية والعكسية قد يشوه حساب التعرض أيضا. [CME — Bitcoin Futures Chapter 350]
يؤثر التمويل والحفظ مع طلب الرافعة وقيود المراجحة. تصف BIS تجزؤ الأسواق واحتكاكات الهامش. لا تنقل تخزين المعدن من مثال سلعي إلى Bitcoin آليا كتكلفة أو منفعة مطابقة. [BIS — Crypto carry][CME — Contango and backwardation]
دخول أصلي 61200 USD: عند سعر نهائي مشترك 63000 USD يربح الآجل الخطي الطويل لتعرض 1 BTC مبلغ 1800 USD، وعند 58000 USD يخسر 3200 USD. قد تتقارب الأسعار بالصعود أو الهبوط؛ contango اليوم لا يحدد الاتجاه المقبل. [CME — Contango and backwardation][CME — Bitcoin Futures Chapter 350]
نموذج أصلي: إغلاق القديم عند 61000 USD وفتح الجديد عند 62000 USD. الفرق 1000 USD ليس خسارة فورية تلقائية. تحرك العقد الخطي الجديد لتعرض 1 BTC لاحقا إلى 61000 USD ينتج ناقص 1000 USD، وإلى 64000 USD ينتج زائد 2000 USD قبل التكاليف. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
مع ثبات البقية قد يضر تقارب الآجل الأغلى بتعرض طويل يجدد باستمرار. النتيجة تشمل أيضا السوق والضمانات والتكاليف. الاحتفاظ المباشر بالفوري لا يرحل آجلًا بذاته؛ ميز استراتيجية كل صندوق. [CME — Contango and backwardation]
شراء الفوري وبيع الآجل يتداول العلاوة لكنه يحتاج تمويلا وهامشا متاحا وتسوية متطابقة. الفرق الإجمالي الموجب لا يزيل الإغلاق القسري أو الطرف المقابل. تحويل علاوة اليوم إلى معدل سنوي لا يضمن تكرار الصفقة التالية. [BIS — Crypto carry]
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Backwardation, Cash-and-carry arbitrage, Bitcoin futures, Roll yield. تشير إلى هذا المدخل أيضًا ProShares Bitcoin ETF (BITO), Bitcoin futures ETF, Bitcoin basis trade, Backwardation.