Terhadap spot, artinya futures di atas harga spot sekarang. Dalam kurva, istilah ini dipakai untuk kontrak jauh lebih mahal. Contoh asli berikut bukan kuotasi saat ini atau ramalan.
Contoh asli: spot 60000 USD, futures 90 hari 61200 USD. Premi 1200 USD, atau 2% spot. Ini hubungan harga hari ini untuk satu jatuh tempo, bukan harga bitcoin sebenarnya dalam 90 hari. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
Kurva asli: spot 60000 USD, 30 hari 60600 USD, 90 hari 61200 USD. Kurva lain 60600 USD dan 60300 USD menempatkan keduanya di atas spot yang sama tetapi kontrak jauh lebih murah. Satu premi tidak menjelaskan semua spread kalender. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
Samakan waktu, mata uang, aset dasar dan spesifikasi penyelesaian. CME BTC standar diselesaikan tunai menurut BRR; harga bursa spot Anda belum tentu acuannya. Mencampur kontrak linear dan invers juga bisa mendistorsi perhitungan eksposur. [CME — Bitcoin Futures Chapter 350]
Pembiayaan dan kustodi berpengaruh bersama permintaan leverage dan batas arbitrase. BIS menjelaskan segmentasi serta friksi margin. Jangan memindahkan contoh gudang logam secara mekanis ke Bitcoin sebagai biaya atau manfaat identik. [BIS — Crypto carry][CME — Contango and backwardation]
Masuk asli 61200 USD: pada harga akhir sama 63000 USD, long futures linear 1 BTC untung 1800 USD; pada 58000 USD rugi 3200 USD. Harga bisa konvergen naik atau turun; contango hari ini tidak menentukan arah nanti. [CME — Contango and backwardation][CME — Bitcoin Futures Chapter 350]
Model asli: tutup kontrak lama 61000 USD, buka baru 62000 USD. Selisih 1000 USD tidak otomatis kerugian langsung. Pergerakan kontrak linear 1 BTC baru kemudian ke 61000 USD menghasilkan minus 1000 USD, ke 64000 USD plus 2000 USD sebelum biaya. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
Jika hal lain tetap, konvergensi futures mahal bisa merugikan long yang terus di-roll. Hasil total juga mencakup gerak pasar, agunan dan biaya. Memegang spot langsung tidak me-roll futures sendiri; bedakan strategi tiap dana. [CME — Contango and backwardation]
Beli spot dan jual futures bisa memperdagangkan premi tetapi perlu pembiayaan, margin tersedia dan penyelesaian cocok. Spread bruto positif tidak menghilangkan penutupan paksa atau pihak lawan. Annualisasi premi hari ini tidak menjamin pengulangan transaksi berikut. [BIS — Crypto carry]
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Backwardation, Cash-and-carry arbitrage, Bitcoin futures, Roll yield. Entri ini juga dirujuk dari ProShares Bitcoin ETF (BITO), Bitcoin futures ETF, Bitcoin basis trade, Backwardation.