Di sini basis berarti futures dikurangi spot. Varian umum basis positif membeli spot dan menjual futures sepadan; contoh sendiri linear dalam USD, bukan spesifikasi universal.
Contoh sendiri: spot 60000 USD, futures 61500 USD, basis 1500 USD atau 2.5% spot. Ini futures dikurangi spot; sumber lain dapat membalik tanda. Samakan juga waktu harga, jatuh tempo dan mata uang. [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry][CME — Equity index basis and sign convention]
Model sendiri 1 BTC: beli spot 60000 USD dan short futures 61500 USD. Pada harga akhir sama 65000 USD, spot untung 5000 USD dan futures rugi 3500 USD. Bruto 1500 USD mengasumsikan posisi bertahan, harga akhir sama dan tanpa biaya. [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry]
Model sendiri 90 hari: bruto 2.5% kali 365/90 sekitar 10.14% annualisasi sederhana. Bukan hasil nyata setahun, bunga majemuk atau imbal hasil ekuitas termasuk margin. Transaksi berikutnya mungkin menawarkan selisih lain. [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry]
Model sendiri dengan masuk sama: tutup spot 62000 USD dan futures 64500 USD. Spot untung 2000 USD, short rugi 3000 USD, gabungan minus 1000 USD. Basis melebar ke 2500 USD; kenaikan bitcoin tidak mencegah rugi gabungan. [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry]
Keadaan antara sendiri: spot 70000 USD dan futures 72500 USD memberi laba spot 10000 USD dan rugi short 11000 USD. Dalam rekening terpisah laba belum terealisasi mungkin tidak tersedia sebagai agunan. Kekurangan uang dapat memaksa tutup sebelum konvergensi. [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry]
CME BTC standar diselesaikan tunai menurut BRR. Model sendiri: referensi 65000 USD, penjualan spot nyata 64900 USD; terhadap masuk 60000/61500 USD total hanya 1400 USD bukan 1500 USD sebelum biaya. Koin sendiri tidak otomatis diserahkan pada harga futures tunai. [CME — Rulebook Chapter 350 Bitcoin Futures]
Basis negatif dapat memotivasi reverse cash-and-carry: jual spot pinjaman dan beli futures. Pinjaman BTC, ketersediaan, biaya serta kemungkinan penarikan kembali memberi syarat tambahan; membalik tanda tidak membuat arbitrase pasti. [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry]
Studi BIS Crypto carry menjelaskan hambatan arbitrase termasuk margin dan likuidasi. Pisahkan pendanaan, biaya, slippage dan pihak lawan dari selisih bruto. Kuantitas atau referensi tak sesuai menyisakan eksposur; short futures saja tidak membuktikan portofolio bearish. [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry][CME — Rulebook Chapter 350 Bitcoin Futures]
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Bitcoin futures, Cash-and-carry arbitrage, Margin, Contango. Entri ini juga dirujuk dari CME Bitcoin futures, Bitcoin futures, Cash-and-carry arbitrage, Arbitrage.