ここでベーシスは先物引く現物です。正のベーシスでは現物を買い、対応する先物を売る形が一般的です。独自例は線形 USD計算で全契約共通仕様ではありません。
独自例：現物60000 USD、先物61500 USD、ベーシス1500 USD、現物の2.5%。先物引く現物を用い、別の資料では符号が逆の場合があります。価格時刻、満期、通貨も合わせます。 [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry][CME — Equity index basis and sign convention]
独自の1 BTCモデル：現物60000 USDで購入、先物61500 USDで short。共通最終価格65000 USDなら現物利益5000 USD、先物損失3500 USD。粗利益1500 USDは保有継続、同じ最終価格、費用なしが前提です。 [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry]
独自90日モデル：粗2.5%に365/90を掛け、単純年率約10.14%。実際の年間収益、複利、証拠金を含む自己資本収益率ではありません。次の取引が同じ差を提供するとは限りません。 [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry]
同じ入口の独自モデル：現物62000 USD、先物64500 USDで閉じると、現物利益2000 USD、short 損失3000 USD、合計マイナス1000 USD。ベーシス2500 USDへ拡大し、ビットコイン上昇でも損失を防げませんでした。 [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry]
独自の途中状態：現物70000 USD、先物72500 USDなら現物益10000 USD、short 損失11000 USD。口座分離時には含み益を先物担保に使えない場合があります。現金不足で収束前に閉じざるを得ません。 [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry]
標準 CME BTC 先物は BRRで現金決済します。独自モデル：参照65000 USD、実際の現物売却64900 USD、入口60000/61500 USDに対して費用前合計1400 USDで1500 USDではありません。自分のコインを先物決済価格で自動的に渡せません。 [CME — Rulebook Chapter 350 Bitcoin Futures]
負のベーシスは reverse cash-and-carry、つまり借りた現物売却と先物購入の動機になり得ます。BTC借入、利用可否、費用、返還要求の可能性が条件となり、符号反転だけで確実な裁定にはなりません。 [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry]
BIS の Crypto carry 研究は証拠金や清算などの裁定障害を説明します。資金調達、手数料、スリッページ、相手方リスクを粗差から分けます。数量や参照の不一致はエクスポージャーを残し、先物 short 単独では全体の弱気姿勢を証明しません。 [BIS Working Paper 1087 — Crypto carry][CME — Rulebook Chapter 350 Bitcoin Futures]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Bitcoin futures, Cash-and-carry arbitrage, Margin, Contango. 次の項目からも参照されています CME Bitcoin futures, Bitcoin futures, Cash-and-carry arbitrage, Arbitrage.