Call は約定価格で買う権利、put は売る権利、または契約上の現金決済を受ける権利です。プレミアムが権利の対価で、方式と条件が行使の時期と方法を決めます。
Call の買い手は買う権利、put の買い手は売る権利を持ちます。売り手は割当て時の対応する義務に対してプレミアムを受け取ります。Put 購入は call 売建てと同じではなく、双方の損失上限も違います。 [OIC — Options basics]
株式オプションは100株を対象とする場合があり、futures オプションは別の契約上の原資産を参照します。以下の独自モデルは架空の1 BTCエクスポージャーと線形 USD計算です。逆数型やビットコイン決済契約の共通仕様・公式ではありません。 [OIC — Options basics][CME — Exercise and assignment of options on futures]
独自の満期モデル：strike 60000 USD、1 BTCに対しプレミアム2000 USD。原資産65000 USDなら本源的価値5000 USD、純利益3000 USD。61000 USDなら価値1000 USDでも純損失1000 USD。損益分岐62000 USDで、すべて費用前です。 [OIC — Long call risks and expiration payoff]
独自の線形満期モデル：1 BTC put、strike 60000 USD、プレミアム1500 USD。原資産55000 USDなら本源的価値5000 USD、費用前純利益3500 USD。60000 USD以上では無価値で満期、原資産ゼロでも利益は無限ではありません。 [OIC — Options basics]
全額支払済みの単独 long オプションは、少額でもプレミアム全額を失えます。この上限は行使後の株式・futures ポジションや追加資金調達、手数料を含みません。オプション損失限定はすべての後続義務の限定ではありません。 [OIC — Long call risks and expiration payoff][OIC — Options exercise FAQ]
裸の short call は原資産上昇で理論上無限の損失となり得ますが、受取プレミアムは有限です。追加証拠金や強制決済が必要な場合があります。満期結果だけで途中の担保要件を満たせるとは判断できません。 [OIC — Naked call risk]
保有オプション売却は取引で権利を閉じ、行使は契約履行を発動します。CME は行使で futures ポジションになる契約を説明し、他には株式や現金を渡す契約があります。米国式・欧州式は行使時期であり居住地ではなく、業者と仕様を確認します。 [CME — Exercise and assignment of options on futures][OIC — Options exercise FAQ]
Delta は原資産反応、Gamma は Delta 変化、Theta は時間、Vega は予想変動率への反応を推定します。条件付き局所推定であり保証価格や確実な予測ではありません。大きな動きや複数入力の変化には初期 Delta を不変のまま外挿できません。 [OIC — Volatility and the Greeks]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Bitcoin futures, Leverage, Implied Volatility, Options on spot Bitcoin ETPs. 次の項目からも参照されています ボラティリティ, Options on spot Bitcoin ETPs, Open interest, Hedging.