Call 은 약정 가격으로 살 권리, put 은 팔 권리 또는 계약상 현금 결제 권리를 줍니다. 프리미엄은 권리의 가격이고 방식과 조건이 행사 시점과 방법을 정합니다.
Call 매수자는 살 권리, put 매수자는 팔 권리가 있습니다. 매도자는 배정 시 상응하는 의무의 대가로 프리미엄을 받습니다. Put 매수는 call 발행과 같지 않으며 양측의 손실 한도도 같지 않습니다. [OIC — Options basics]
주식 옵션은 100 주를 포함할 수 있고 futures 옵션은 다른 계약상 기초자산을 참조합니다. 다음 자체 모델은 가상 1 BTC 노출과 선형 USD 계산입니다. 역수형 또는 비트코인 결제 계약의 보편 규격이나 공식이 아닙니다. [OIC — Options basics][CME — Exercise and assignment of options on futures]
자체 만기 모델: strike 60000 USD, 1 BTC 에 프리미엄 2000 USD. 기초자산 65000 USD 면 내재가치 5000 USD, 순이익 3000 USD 입니다. 61000 USD 면 가치 1000 USD 이지만 순손실 1000 USD; 손익분기 62000 USD, 모두 비용 전입니다. [OIC — Long call risks and expiration payoff]
자체 선형 만기 모델: 1 BTC put, strike 60000 USD, 프리미엄 1500 USD. 기초자산 55000 USD 면 내재가치 5000 USD, 비용 전 순이익 3500 USD. 60000 USD 이상이면 무가치 만료하고 기초자산이 0 이어도 이익은 무한하지 않습니다. [OIC — Options basics]
전액 지급한 단독 long 옵션은 절대 금액이 작아도 프리미엄 전부를 잃을 수 있습니다. 이 한도는 행사 뒤 주식·futures 포지션이나 추가 조달·수수료를 포함하지 않습니다. 옵션 손실 제한이 모든 후속 의무 제한은 아닙니다. [OIC — Long call risks and expiration payoff][OIC — Options exercise FAQ]
무담보 short call 은 기초자산 상승 시 이론상 무한 손실이 가능하지만 받은 프리미엄은 제한됩니다. 매도자는 추가 증거금과 강제 청산을 겪을 수 있습니다. 만기 결과만으로 중간 담보 요건을 버틸 수 있는지 알 수 없습니다. [OIC — Naked call risk]
보유 옵션 매도는 거래로 권리를 닫고 행사는 계약 이행을 시작합니다. CME 는 행사로 futures 포지션이 생기는 옵션을 설명하며 다른 계약은 주식이나 현금을 인도합니다. 미국식·유럽식은 거주지가 아닌 행사 시기입니다. 중개사와 규격을 확인하세요. [CME — Exercise and assignment of options on futures][OIC — Options exercise FAQ]
Delta 는 기초자산 반응, Gamma 는 Delta 변화, Theta 는 시간, Vega 는 내재 변동성 효과를 추정합니다. 조건부 국소 추정이며 보장 가격이나 확실한 예측이 아닙니다. 큰 움직임과 여러 입력 변화에 최초 Delta 를 그대로 전체 결과로 늘릴 수 없습니다. [OIC — Volatility and the Greeks]
더 정확히 이해하려면 이 항목과 함께 다음도 읽어 보세요 Bitcoin futures, Leverage, Implied Volatility, Options on spot Bitcoin ETPs. 다음 항목에서도 이 글을 참조합니다 변동성, Options on spot Bitcoin ETPs, Open interest, Hedging.