Call dá direito de comprar e put de vender ao preço contratado, ou receber liquidação financeira definida. O prêmio compra o direito; estilo e condições determinam quando e como exercer.
Quem compra call pode comprar o subjacente; quem compra put pode vender. O lançador recebe prêmio pela obrigação correspondente na atribuição. Comprar put não é lançar call, e os lados não têm o mesmo limite de perda. [OIC — Options basics]
Uma opção de ações pode cobrir 100 ações; opções de futuros têm outro subjacente contratual. Os modelos próprios usam exposição fictícia de 1 BTC e cálculo linear em USD. Não são especificações universais ou fórmulas para contratos inversos ou liquidados em bitcoin. [OIC — Options basics][CME — Exercise and assignment of options on futures]
Modelo próprio no vencimento: strike 60000 USD, prêmio 2000 USD para 1 BTC. Subjacente 65000 USD dá valor intrínseco 5000 USD e lucro líquido 3000 USD. A 61000 USD o valor é 1000 USD, mas a perda líquida 1000 USD; equilíbrio 62000 USD, antes de custos. [OIC — Long call risks and expiration payoff]
Modelo próprio linear no vencimento: put sobre 1 BTC, strike 60000 USD, prêmio 1500 USD. Subjacente 55000 USD dá valor intrínseco 5000 USD e lucro líquido 3500 USD antes de custos. A 60000 USD ou mais expira sem valor; com subjacente zero seu lucro não é infinito. [OIC — Options basics]
Uma opção long isolada e integralmente paga pode perder todo o prêmio, mesmo pequeno. O limite não abrange posições posteriores em ações ou futuros após exercício, nem financiamento e tarifas extras. Perda limitada da opção não limita todas as obrigações seguintes. [OIC — Long call risks and expiration payoff][OIC — Options exercise FAQ]
Uma short call descoberta pode perder teoricamente sem limite com alta do subjacente; o prêmio recebido é limitado. O lançador pode precisar de mais margem e sofrer fechamento forçado. Resultado no vencimento não prova capacidade de suportar garantias intermediárias. [OIC — Naked call risk]
Vender opção detida encerra o direito por negociação; exercício ativa o cumprimento contratual. CME explica opções que criam posições em futuros; outras entregam ações ou dinheiro. Americano e europeu indicam momento do exercício, não residência; verifique corretora e contrato. [CME — Exercise and assignment of options on futures][OIC — Options exercise FAQ]
Delta estima resposta ao subjacente, Gamma mudança de Delta, Theta efeito do tempo e Vega volatilidade implícita. São estimativas locais condicionais, não preços garantidos ou previsões certas. Com grandes movimentos e vários fatores alterados, não extrapole a Delta inicial sem mudança. [OIC — Volatility and the Greeks]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Bitcoin futures, Leverage, Implied Volatility, Options on spot Bitcoin ETPs. Também há referências a este verbete em Volatilidade, Options on spot Bitcoin ETPs, Open interest, Hedging.