Option Greeks

Option Greeks são sensibilidades do valor da opção a mudanças nos dados de precificação. O OIC inclui Delta, Gamma, Theta, Vega e Rho entre as medidas comuns. Cada uma responde a uma pergunta diferente, mantidas as demais condições. Não são previsões da direção do mercado nem garantias da mudança real do prêmio; seu significado depende do modelo, do contrato e das unidades. [OIC — Understanding Options Greeks]

Delta aproxima a mudança de valor da opção diante de uma pequena mudança no preço do ativo subjacente. Em uma call comprada comum, seu sinal é positivo; em uma put comprada, negativo. Uma posição vendida inverte o sinal da sensibilidade da posição. O OIC destaca que Delta muda continuamente. Sem hipóteses adicionais, não se pode tratá-lo como probabilidade exata de lucro nem usá-lo como multiplicador constante para movimentos de qualquer tamanho. [OIC — Delta]

Gamma mede a sensibilidade de Delta ao preço do ativo subjacente. Calls e puts compradas comuns têm Gamma positivo; posições vendidas, negativo. Quando o preço do ativo está próximo ao preço de exercício, a sensibilidade de Delta pode crescer muito perto do vencimento. Assim, uma posição com Delta equilibrado naquele instante pode adquirir nova exposição direcional após um movimento de preço; a proteção inicial não é permanente. [OIC — Gamma] [CME Group — Options Gamma – The Greeks]

Theta expressa a mudança de valor no modelo com a passagem do tempo e os demais dados constantes. O OIC normalmente o descreve por dia e ressalta que a perda de valor temporal não é linear e que modelos podem adotar métodos diferentes. Em opções compradas comuns, costuma ser negativo, mas o sinal não é uma regra universal para todos os contratos. Theta positivo em uma posição vendida não garante renda diária após outros movimentos e custos. [OIC — Theta]

Vega descreve a sensibilidade local do prêmio a uma mudança em Implied Volatility. O OIC o apresenta para uma variação de um ponto percentual; outro cálculo pode apresentá-lo por uma unidade inteira de volatilidade. Portanto, verifique a convenção antes de multiplicar. Em uma opção comprada comum, Vega é positivo, mas seu valor e as outras sensibilidades mudam. IV mais alta, por si só, nada diz sobre a direção do preço do Bitcoin. [OIC — Vega]

Rho expressa a sensibilidade do preço da opção à taxa de juros utilizada. No modelo usual de ações do OIC, uma taxa maior aumenta o valor de uma call comprada e reduz o de uma put comprada, mantidos os demais dados. Não transfira essa relação automaticamente para todos os derivativos de Bitcoin: opções sobre o ativo à vista ou sobre futuros, a liquidação e a referência de preço podem exigir outro modelo. Confira também se Rho está expresso por ponto percentual ou por unidade inteira de taxa. [OIC — Rho]

Confira se a plataforma mostra a sensibilidade por unidade do ativo subjacente, pelo contrato inteiro ou pela posição inteira. Para somar, é preciso usar a mesma moeda, referência de preço e escala; considere a quantidade e o sinal da posição comprada ou vendida. O OIC alerta para os efeitos simultâneos dos dados de entrada e para os custos. Delta agregado igual a zero não elimina Gamma, Vega nem os riscos temporais, de liquidez e de contraparte. [OIC — Putting It All Together]

Em movimentos maiores, os próprios Greeks mudam e combinações de dados também atuam. As sensibilidades iniciais não bastam para descrever exatamente a nova avaliação. O OIC os chama de referências teóricas; registre o modelo, o momento e todas as hipóteses e reavalie a opção nos cenários. Taxas, spread, exigências de garantia e execução real da operação não entram automaticamente na mera mudança do valor do modelo. [OIC — Understanding Options Greeks]