Option Greeks jsou modelové citlivosti ceny opce vůči jejím oceňovacím vstupům. Pomáhají rozložit expozici, ale nejsou přesnou předpovědí budoucí prémie, pravděpodobností zisku ani souhrnem všech rizik. Jejich hodnoty se mění spolu s trhem a časem.
Option Greeks jsou citlivosti hodnoty opce na změny jejích oceňovacích vstupů. OIC mezi běžné veličiny řadí Delta, Gamma, Theta, Vega a Rho. Každá odpovídá na jinou otázku při ostatních nezměněných podmínkách. Nejsou to předpovědi tržního směru ani záruky skutečné změny prémie; jejich význam závisí na modelu, kontraktu a jednotkách. [1]
Delta přibližuje změnu hodnoty opce při malé změně ceny podkladu. U běžné dlouhé call má kladné znaménko, u dlouhé put záporné; krátká pozice obrací znaménko citlivosti pozice. OIC zdůrazňuje, že se Delta průběžně mění. Nelze ji bez dalších předpokladů vydávat za přesnou pravděpodobnost zisku ani ji používat jako neměnný násobitel pro libovolně velký pohyb. [2]
Gamma měří citlivost Delta na cenu podkladu. Běžná dlouhá call i put mají kladnou Gamma, krátké pozice zápornou. U opcí blízko realizační ceny může citlivost Delta před splatností výrazně růst. I pozice s právě vyrovnanou Delta proto může po cenovém pohybu získat novou směrovou expozici; původní zajištění není trvalý stav. [3] [8]
Theta vyjadřuje modelovou změnu hodnoty při plynutí času a ostatních nezměněných vstupech. OIC ji obvykle popisuje za den a upozorňuje, že časový úbytek není lineární a modely mohou používat různé postupy. U běžných dlouhých opcí bývá záporná, ale samotné znaménko není univerzální pravidlo všech kontraktů. Kladná Theta krátké pozice nezaručuje denní příjem po ostatních pohybech a nákladech. [4]
Vega popisuje místní citlivost prémie na změnu Implied Volatility. OIC ji uvádí pro změnu o procentní bod; jiný výpočet ji může uvádět na celou jednotku volatility. Před násobením proto ověřte konvenci. U běžné dlouhé opce je Vega kladná, ale její hodnota i ostatní citlivosti se mění. Vyšší IV sama neříká nic o směru ceny Bitcoinu. [5]
Rho vyjadřuje citlivost ceny opce na použitou úrokovou sazbu. V běžném akciovém modelu OIC vyšší sazba zvyšuje hodnotu dlouhé call a snižuje hodnotu dlouhé put při ostatních stejných vstupech. Tento vztah nepřenášejte automaticky na každý bitcoinový derivát: opce na spot a futures, vypořádání i cenová reference mohou vyžadovat jiný model. Ověřte také, zda je Rho uvedena na procentní bod nebo celou jednotku sazby. [6]
Zkontrolujte, zda platforma zobrazuje citlivost na jednotku podkladu, celý kontrakt nebo celou pozici. Pro součet potřebujete stejnou měnu, cenovou referenci a škálu; zohledněte množství a znaménko dlouhé či krátké pozice. OIC upozorňuje na souběžné působení vstupů i náklady. Nulová souhrnná Delta neodstraňuje Gamma, Vega, časové ani likviditní a protistranové riziko. [7]
Při větších pohybech se mění samotné Greeks a působí také kombinace vstupů. Původní citlivosti proto nestačí k přesnému popisu nového ocenění. OIC je označuje za teoretická vodítka; zaznamenejte model, okamžik a všechny předpoklady a pro scénáře opci znovu oceňte. Poplatky, spread, požadavky na zajištění a skutečné provedení obchodu se do čisté změny modelové hodnoty automaticky nepromítají. [1]
Delta a Gamma ve dvou cenových scénářích
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s Options, Implied Volatility, Hedging, Bitcoin futures, Risk Management. Opačným směrem na něj odkazují také Implied Volatility.
01Znamená nulová Delta bezrizikovou pozici?+
Ne. Delta může být v daném okamžiku vyrovnaná, ale po pohybu ceny se změní. Zůstávají další citlivosti, skoky ceny, náklady, likvidita i riziko protistrany.
02Lze Theta nebo Vega přímo násobit libovolně velkou změnou?+
Pouze jako zvolenou lokální aproximaci s jasnými jednotkami, nikoli jako přesný výsledek. Citlivosti se mění a větší nebo souběžné změny vyžadují přecenění modelu i posouzení jeho omezení.