Option Greeks sind Modellsensitivitäten des Optionspreises gegenüber seinen Bewertungseingaben. Sie helfen, die Exposition aufzuschlüsseln, sind aber weder eine genaue Prognose der künftigen Prämie noch Gewinnwahrscheinlichkeiten oder eine Zusammenfassung aller Risiken. Ihre Werte ändern sich mit Markt und Zeit.
Option Greeks sind Sensitivitäten des Optionswerts gegenüber Änderungen seiner Bewertungseingaben. OIC zählt Delta, Gamma, Theta, Vega und Rho zu den üblichen Größen. Jede beantwortet bei ansonsten unveränderten Bedingungen eine andere Frage. Sie sind weder Prognosen der Marktrichtung noch Garantien der tatsächlichen Prämienänderung; ihre Bedeutung hängt von Modell, Vertrag und Einheiten ab. [1]
Delta nähert die Änderung des Optionswerts bei einer kleinen Änderung des Basiswertpreises an. Bei einem gewöhnlichen Long Call ist das Vorzeichen positiv, bei einem Long Put negativ; eine Short-Position kehrt das Vorzeichen der Positionssensitivität um. OIC betont, dass Delta sich laufend verändert. Ohne weitere Annahmen ist Delta weder eine genaue Gewinnwahrscheinlichkeit noch ein unveränderlicher Multiplikator für beliebig große Bewegungen. [2]
Gamma misst die Sensitivität von Delta gegenüber dem Basiswertpreis. Gewöhnliche Long Calls und Long Puts haben positives Gamma, Short-Positionen negatives. Bei Optionen nahe am Ausübungspreis kann die Sensitivität von Delta vor Fälligkeit stark zunehmen. Auch eine gerade Delta-neutrale Position kann daher nach einer Preisbewegung neue Richtungsexposition aufweisen; die ursprüngliche Absicherung ist kein dauerhafter Zustand. [3] [8]
Theta beschreibt die modellierte Wertänderung durch das Verstreichen von Zeit bei sonst gleichen Eingaben. OIC beschreibt sie üblicherweise pro Tag und weist darauf hin, dass Zeitwertverlust nicht linear ist und Modelle unterschiedliche Verfahren verwenden können. Bei gewöhnlichen Long-Optionen ist Theta meist negativ, doch das Vorzeichen ist keine universelle Regel für alle Verträge. Positives Theta einer Short-Position garantiert nach anderen Bewegungen und Kosten keine täglichen Einnahmen. [4]
Vega beschreibt die lokale Sensitivität der Prämie gegenüber einer Änderung von Implied Volatility. OIC gibt sie für eine Änderung um einen Prozentpunkt an; andere Berechnungen können sie pro ganzer Volatilitätseinheit ausweisen. Prüfen Sie deshalb vor dem Multiplizieren die Konvention. Bei einer gewöhnlichen Long-Option ist Vega positiv, aber ihr Wert und die übrigen Sensitivitäten ändern sich. Höhere IV allein sagt nichts über die Richtung des Bitcoin-Preises. [5]
Rho beschreibt die Sensitivität des Optionspreises gegenüber dem verwendeten Zinssatz. Im üblichen Aktienmodell von OIC erhöht ein höherer Zins den Wert eines Long Calls und senkt den eines Long Puts bei sonst gleichen Eingaben. Übertragen Sie diesen Zusammenhang nicht automatisch auf jedes Bitcoin-Derivat: Optionen auf Spot und Futures, Abrechnung und Preisreferenz können ein anderes Modell erfordern. Prüfen Sie auch, ob Rho pro Prozentpunkt oder pro ganzer Zinseinheit angegeben wird. [6]
Prüfen Sie, ob die Plattform die Sensitivität pro Einheit des Basiswerts, pro ganzem Kontrakt oder für die gesamte Position anzeigt. Zum Addieren benötigen Sie dieselbe Währung, Preisreferenz und Skalierung; berücksichtigen Sie Menge und Vorzeichen der Long- oder Short-Position. OIC weist auf das gleichzeitige Wirken mehrerer Eingaben und auf Kosten hin. Ein Gesamt-Delta von null beseitigt weder Gamma und Vega noch Zeit-, Liquiditäts- oder Gegenparteirisiken. [7]
Bei größeren Bewegungen verändern sich die Greeks selbst, und Kombinationen von Eingaben wirken zusammen. Die ursprünglichen Sensitivitäten reichen deshalb nicht aus, um die neue Bewertung genau zu beschreiben. OIC bezeichnet sie als theoretische Orientierungshilfen; dokumentieren Sie Modell, Zeitpunkt und alle Annahmen und bewerten Sie die Option für Szenarien neu. Gebühren, Spread, Sicherheitsanforderungen und tatsächliche Handelsausführung fließen nicht automatisch in die reine Änderung des Modellwerts ein. [1]
Delta und Gamma in zwei Preisszenarien
Für ein möglichst vollständiges Bild lies diesen Eintrag zusammen mit Options, Implied Volatility, Hedging, Bitcoin futures, Risk Management. Auf diesen Eintrag verweisen außerdem Implied Volatility.
01Bedeutet ein Delta von null eine risikofreie Position?+
Nein. Delta kann zu einem bestimmten Zeitpunkt ausgeglichen sein, verändert sich aber nach einer Preisbewegung. Andere Sensitivitäten, Kurssprünge, Kosten, Liquiditäts- und Gegenparteirisiken bleiben bestehen.
02Kann man Theta oder Vega direkt mit beliebig großen Änderungen multiplizieren?+
Nur als gewählte lokale Näherung mit klaren Einheiten, nicht als genaues Ergebnis. Die Sensitivitäten ändern sich; größere oder gleichzeitige Änderungen erfordern eine Neubewertung im Modell und die Prüfung seiner Grenzen.