Option Greeks

Option Greeks — це чутливості вартості опціону до змін вхідних даних оцінювання. OIC відносить до поширених величин Delta, Gamma, Theta, Vega та Rho. Кожна відповідає на інше запитання за решти незмінних умов. Вони не прогнозують напрямок ринку й не гарантують фактичної зміни премії; їхній зміст залежить від моделі, контракту та одиниць. [OIC — Understanding Options Greeks]

Delta наближено показує зміну вартості опціону за малої зміни ціни базового активу. Для звичайного довгого call вона додатна, для довгого put — від’ємна; коротка позиція змінює знак чутливості позиції на протилежний. OIC наголошує, що Delta постійно змінюється. Без додаткових припущень її не можна вважати точною ймовірністю прибутку або незмінним множником для руху будь-якого розміру. [OIC — Delta]

Gamma вимірює чутливість Delta до ціни базового активу. Звичайні довгі call і put мають додатну Gamma, короткі позиції — від’ємну. Для опціонів поблизу ціни виконання чутливість Delta перед закінченням строку може суттєво зростати. Тому навіть позиція зі щойно збалансованою Delta після руху ціни може отримати нову напрямну експозицію; початкове хеджування не є постійним станом. [OIC — Gamma] [CME Group — Options Gamma – The Greeks]

Theta виражає модельну зміну вартості з плином часу за незмінних інших параметрів. OIC зазвичай описує її за день і зазначає, що часовий розпад нелінійний, а моделі можуть використовувати різні підходи. Для звичайних довгих опціонів вона переважно від’ємна, але знак не є універсальним правилом для всіх контрактів. Додатна Theta короткої позиції не гарантує щоденного доходу після інших змін і витрат. [OIC — Theta]

Vega описує локальну чутливість премії до зміни Implied Volatility. OIC наводить її для зміни на один відсотковий пункт; інший розрахунок може подавати її на цілу одиницю волатильності. Тому перед множенням перевірте конвенцію. Для звичайного довгого опціону Vega додатна, але її значення та інші чутливості змінюються. Вища IV сама по собі нічого не говорить про напрямок ціни Bitcoin. [OIC — Vega]

Rho виражає чутливість ціни опціону до використаної відсоткової ставки. У звичайній моделі акцій OIC вища ставка підвищує вартість довгого call і знижує вартість довгого put за інших рівних умов. Не переносіть цей зв’язок автоматично на кожен дериватив Bitcoin: опціони на спот і ф’ючерси, розрахунки та ціновий орієнтир можуть потребувати іншої моделі. Також перевірте, чи Rho подано на відсотковий пункт або на цілу одиницю ставки. [OIC — Rho]

Перевірте, чи платформа показує чутливість на одиницю базового активу, на весь контракт або на всю позицію. Для додавання потрібні однакова валюта, ціновий орієнтир і масштаб; ураховуйте кількість та знак довгої або короткої позиції. OIC звертає увагу на одночасну дію параметрів і витрати. Нульова сумарна Delta не усуває Gamma, Vega, часових, ліквіднісних і контрагентських ризиків. [OIC — Putting It All Together]

За більших рухів змінюються самі Greeks, а також діють поєднання вхідних даних. Початкових чутливостей тому недостатньо для точного опису нової оцінки. OIC називає їх теоретичними орієнтирами; зафіксуйте модель, момент і всі припущення та переоцініть опціон для сценаріїв. Комісії, спред, вимоги до забезпечення та фактичне виконання угоди не включаються автоматично в саму зміну модельної вартості. [OIC — Understanding Options Greeks]