Ф’ючерси дають договірну експозицію. Визначте майданчик, множник, валюту котирування й розрахунку, маржу та строк; різні специфікації не взаємозамінні.
Стандартизація стосується конкретного контракту, не кожного Bitcoin-продукту. CME BTC має одиницю 5 BTC і грошовий розрахунок; інші можуть відрізнятися. Наші моделі нижче лінійні в USD, не універсальні для інверсних контрактів. [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Rulebook Chapter 350 Bitcoin Futures]
Власна модель із вигаданою одиницею 0.5 BTC: 2 контракти дають 1 BTC. За 60000 USD номінал — 60000 USD. Гіпотетична маржа 5000 USD є забезпеченням, не купівлею всього активу й не межею втрат. [CFTC — Economic purpose of futures markets][NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
Власна лінійна модель без витрат: 1 BTC з 60000 до 63000 USD дає long прибуток 3000 USD, short збиток 3000 USD. Використовуйте ціну ф’ючерсу, не автоматично споту. Прибуток до витрат не створює нових біткоїнів. [CME — Money calculations and daily settlement variation]
Власний long 1 BTC від 60000 USD: 55000 USD означає мінус 5000 USD. Пізніші 62000 USD дадуть плюс 2000 USD від входу лише за збереження позиції. Із початковими 5000 USD без поповнення можна не пережити падіння; підтримувальна маржа й брокер визначать втручання. [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Money calculations and daily settlement variation][NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
Протилежна угода тим самим контрактом може закрити позицію; інший місяць не є автоматично тією самою. Стандарт CME BTC завершується грошовим BRR без монет. Загалом договір визначає фізичну поставку чи гроші; не виводьте це з назви. [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Rulebook Chapter 350 Bitcoin Futures]
Власна модель: закрити ближній контракт за 60000 USD й відкрити дальній за 61000 USD. Різниця котирувань 1000 USD сама не є негайно сплаченим збитком нового контракту. Важливі наступні ціни, множник, маржа й витрати; стара ціна не продовжується безкоштовно. [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Money calculations and daily settlement variation]
Власна модель без витрат: 1 BTC і short із рівною лінійною експозицією. Спот зростає на 5000 USD, ф’ючерс на 6000 USD: разом мінус 1000 USD. Різний рух і час хеджу залишають ризик; поточний ф’ючерсний збиток треба фінансувати. [CFTC — Economic purpose of futures markets][NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
NFA радить перевіряти реєстрацію посередника CFTC та історію BASIC. Регулювання ф’ючерсів не поширюється автоматично однаково на всі спотові платформи. Важільні втрати можуть перевищити початковий внесок; ліквідність і примусове закриття важливі й для hedge. [NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
Для повної картини прочитайте також CME Bitcoin futures, Bitcoin basis trade, Margin, Cash-and-carry arbitrage. На цю статтю також посилаються Спотовий Bitcoin ETP, ProShares Bitcoin ETF (BITO), CME Bitcoin futures, Bitcoin futures ETF.