Bitcoin futures

Petr abre uma oferta de Bitcoin futures. Antes de calcular um possível lucro, precisa saber o que um contrato representa. O CME BTC padrão, por exemplo, corresponde a 5 BTC e termina com liquidação financeira. Outro contrato pode ter unidade, moeda ou forma de entrega diferentes. O que vale são as especificações, ou seja, as regras exatas do produto. Nos exemplos abaixo, calculamos linearmente em USD: multiplicamos a variação de preço pela quantidade de bitcoin representada pela posição. Esse cálculo não pode ser aplicado sem ajustes a contratos inversos, nos quais a relação entre preço e resultado na moeda de liquidação é diferente. [1] [4]

Para nosso exemplo didático, usamos um contrato fictício de 0,5 BTC. Petr compra 2 contratos, então sua posição acompanha o movimento do preço de 1 BTC. Com cotação de 60.000 USD por bitcoin, seu valor calculado, ou nocional, é de 60.000 USD. Ele não precisa necessariamente pagar esse valor inteiro. Suponhamos uma margem de 5.000 USD: garantia das obrigações perante a corretora, a intermediária pela qual opera. É apenas uma hipótese do exemplo, não uma oferta atual. Essa quantia não comprou um bitcoin inteiro para Petr nem limita sua possível perda. Uma garantia menor permite assumir o risco de uma posição maior: isso é alavancagem. [1] [3]

A compra de Petr é uma posição comprada, ou long, que ganha com a alta do preço futuro. No nosso modelo de 1 BTC, uma mudança de 60.000 para 63.000 USD gera lucro de 3.000 USD antes dos custos. A posição vendida oposta, ou short, perderia 3.000 USD com o mesmo movimento. Usamos a mudança do preço futuro, não automaticamente a do preço à vista pelo qual se compra bitcoin real agora. A diferença importa porque os preços podem evoluir de formas distintas. O lucro no contrato também não cria novos bitcoins; resulta da liquidação entre participantes do mercado. [2]

O long de Petr, com tamanho de 1 BTC, começa em 60.000 USD. Primeiro o preço cai para 55.000 USD: a perda intermediária é de 5.000 USD. Só depois volta a 62.000 USD, o que significaria lucro de 2.000 USD desde a entrada, mas apenas se a posição continuasse aberta. Com margem inicial de 5.000 USD e sem dinheiro adicional, Petr talvez não chegue à recuperação. A corretora pode exigir reforço antes de a garantia chegar a zero ou encerrar a posição. Também importa a margem de manutenção, a garantia mínima exigida durante a operação. A liquidação financeira ao longo do período, portanto, não é só um número que se possa ignorar até o vencimento. [1] [2] [3]

Petr não precisa esperar o vencimento. Uma operação oposta no mesmo contrato e em quantidade correspondente pode encerrar a posição. Outro mês de vencimento, porém, não é automaticamente a mesma posição: comprar um mês e vender outro pode deixar duas obrigações simultâneas. Se mantiver o contrato até o fim, suas regras determinam o resultado. O CME BTC padrão é liquidado em dinheiro conforme a CME CF Bitcoin Reference Rate, ou BRR, um preço de referência definido. Nenhuma moeda chega à carteira. Futuros em geral podem prever liquidação financeira ou entrega do ativo subjacente; só o nome não esclarece qual delas. [1] [4]

Para continuar depois de um vencimento próximo, Petr pode encerrar o contrato antigo e abrir outro mais distante. Isso é a rolagem. No nosso exemplo, vende o contrato próximo a 60.000 USD e compra o seguinte a 61.000 USD. A diferença de 1.000 USD nas cotações não é, por si só, uma perda paga imediatamente no novo contrato. A operação antiga termina com o resultado acumulado; a nova começa em outro preço e segue seu próprio curso. Multiplicador, preços posteriores, margem e custos de execução influenciam o resultado conjunto. Rolar não estende gratuitamente o preço de entrada original. [1] [2]

Há quem use futuros para proteger um ativo que já possui, em vez de apostar na direção do preço. Essa proteção é chamada de hedge. Imagine alguém com 1 BTC que abre um short de futuros com tamanho linear equivalente. Se o bitcoin real ganha 5.000 USD em valor, mas o futuro sobe 6.000 USD, a soma das mudanças é uma perda de 1.000 USD antes dos custos. A valorização do bitcoin não cobriu toda a perda da posição vendida. Movimentos diferentes e o momento da proteção podem deixar riscos. Além disso, as perdas correntes no futuro ainda precisam de financiamento: uma carteira mais valiosa em dólares não envia dinheiro sozinha à corretora. [1] [3]

A NFA, organização autorreguladora americana do setor de futuros, recomenda conferir o registro da intermediária no regulador CFTC, sua filiação à NFA e seu histórico na base BASIC. Isso ajuda a saber com quem se está negociando, mas não avalia se uma operação específica vale a pena. A supervisão dos futuros também não estende automaticamente as mesmas regras a todas as plataformas de bitcoin real. Perdas com alavancagem podem ultrapassar o depósito inicial. Por isso importam a liquidez disponível, ou seja, encontrar uma contraparte a um preço aceitável, e as regras de encerramento forçado. Isso também vale quando a operação foi planejada como proteção. [3]