Você compra uma cota cuja exposição vem de contratos a termo e outros instrumentos permitidos pelo prospecto. BITO é aqui um exemplo específico, não uma especificação universal para todos os fundos.
O prospecto de BITO de 26 de setembro de 2025, complementado em fevereiro de 2026, exclui a compra direta de bitcoin. Usa principalmente futuros liquidados em dinheiro e pode usar swaps. A cota não é bitcoin transferível à sua própria carteira. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement][SEC and CFTC — Funds trading in Bitcoin futures investor bulletin]
Modelo próprio simplificado: patrimônio de 100 USD, incluindo 20 USD alocados como margem, e nocional de futuros de 100 USD. Isso não gera patrimônio de 200 USD: nocional mede exposição, margem é garantia. O modelo não determina a margem obrigatória de um fundo real. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement]
Modelo próprio de cotações: futuro próximo a 100 USD e posterior a 105 USD indicam contango. A diferença de 5 USD sozinha não é perda imediata nem tarifa anual fixa. Movimentos posteriores, tamanho da exposição e execução também determinam o resultado. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement]
Modelo próprio do mesmo período: preço à vista de 100 para 110 USD rende 10%; investimento no fundo de 100 para 108 USD sem distribuições rende 8%. Diferença de menos 2 pontos percentuais não prova automaticamente erro contábil. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement][SEC and CFTC — Funds trading in Bitcoin futures investor bulletin]
O prospecto verificado de BITO indica despesas operacionais anuais de 0.95%, excluindo transações e financiamento. Modelo próprio com base constante de 10000 USD resulta em 95 USD anuais; não é cobrança exata com patrimônio variável nem taxa de todos os futuros ETFs. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement]
BITO pode não distribuir mesmo com calendário mensal. Modelo próprio sem outras mudanças: NAV 20 USD, pagamento 2 USD, NAV restante 18 USD; total continua 20 USD. O pagamento sozinho não é ganho de 10%; compare retorno total com distribuições. [ProShares — Crypto ETF distribution FAQ]
SEC e CFTC descrevem regras de avaliação, custódia e liquidez da lei de 1940. Elas não asseguram o valor. Um veículo regulado não elimina a volatilidade do bitcoin nem os riscos do mercado subjacente. [SEC and CFTC — Funds trading in Bitcoin futures investor bulletin]
O nome futures ETF não define todos os contratos, alavancagem-alvo ou calendário de rolagem. Margem, liquidez e limites de posição podem restringir BITO. Identifique o objetivo: fundos comuns, inversos e de múltiplo diário não são intercambiáveis. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement][SEC and CFTC — Funds trading in Bitcoin futures investor bulletin]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com ProShares Bitcoin ETF (BITO), Bitcoin futures, Contango, Tracking error. Também há referências a este verbete em Roll yield.