Ты покупаешь долю с экспозицией через срочные контракты и другие разрешенные проспектом инструменты. BITO здесь конкретный пример, а не общая спецификация всех фондов.
Проспект BITO от 26 сентября 2025 с дополнением февраля 2026 исключает прямую покупку биткоина. Фонд в основном использует расчетные фьючерсы и может применять свопы. Доля не является биткоином для отправки в собственный кошелек. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement][SEC and CFTC — Funds trading in Bitcoin futures investor bulletin]
Собственная упрощенная модель: активы 100 USD, включая 20 USD маржи, и номинал фьючерсов 100 USD. Это не активы 200 USD: номинал измеряет экспозицию, маржа служит обеспечением. Модель не устанавливает обязательную маржу реального фонда. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement]
Собственная модель котировок: ближний фьючерс 100 USD и дальний 105 USD означают contango. Разница 5 USD сама не является мгновенным убытком или фиксированной годовой платой. Важны также последующие цены, размер экспозиции и исполнение сделок. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement]
Собственная модель одного периода: спот со 100 до 110 USD дает 10%; инвестиция в фонд со 100 до 108 USD без выплат дает 8%. Разница минус 2 процентных пункта не доказывает автоматически ошибку учета. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement][SEC and CFTC — Funds trading in Bitcoin futures investor bulletin]
Проверенный проспект BITO указывает годовые операционные расходы 0.95%, исключая транзакционные и финансовые затраты. Собственная модель постоянной базы 10000 USD дает 95 USD в год; это не точный счет при изменении активов и не ставка всех futures ETF. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement]
BITO может пропустить выплату при месячном графике. Собственная модель без других изменений: NAV 20 USD, выплата 2 USD, оставшийся NAV 18 USD; всего по-прежнему 20 USD. Выплата сама не дает прибыль 10%; сравнивай полную доходность с выплатами. [ProShares — Crypto ETF distribution FAQ]
SEC и CFTC описывают требования оценки, хранения и ликвидности по закону 1940 года. Они не страхуют стоимость. Регулируемая форма не устраняет волатильность биткоина и риски базового рынка. [SEC and CFTC — Funds trading in Bitcoin futures investor bulletin]
Название futures ETF не определяет все контракты, целевое плечо или график переноса. Маржа, ликвидность и лимиты позиций могут ограничивать BITO. Определи цель: обычный, обратный фонд и фонд с дневным множителем не взаимозаменяемы. [ProShares — BITO summary prospectus with February 2026 supplement][SEC and CFTC — Funds trading in Bitcoin futures investor bulletin]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с ProShares Bitcoin ETF (BITO), Bitcoin futures, Contango, Tracking error. На эту статью также ссылаются Roll yield.