Фьючерсы дают договорную экспозицию. Уточните площадку, множитель, валюты котировки и расчёта, маржу и срок; разные спецификации не взаимозаменяемы.
Стандартизация относится к конкретному контракту, не каждому продукту Bitcoin. CME BTC, например, имеет единицу 5 BTC и денежный расчёт; другие могут отличаться. Наши модели ниже линейны в USD, не универсальны для инверсных контрактов. [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Rulebook Chapter 350 Bitcoin Futures]
Собственная модель с вымышленной единицей 0.5 BTC: 2 контракта дают 1 BTC. При цене 60000 USD номинал 60000 USD. Гипотетическая маржа 5000 USD — обеспечение, не покупка всего актива и не предел потерь. [CFTC — Economic purpose of futures markets][NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
Собственная линейная модель без затрат: 1 BTC с 60000 до 63000 USD даёт long прибыль 3000 USD, short убыток 3000 USD. Используйте цену фьючерса, не автоматически спота. Прибыль до затрат не создаёт новых биткоинов. [CME — Money calculations and daily settlement variation]
Собственный long 1 BTC от 60000 USD: на 55000 USD убыток 5000 USD. Последующие 62000 USD дадут плюс 2000 USD от входа лишь при сохранении позиции. С начальными 5000 USD без пополнения можно не пережить падение; поддерживающая маржа и брокер определяют вмешательство. [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Money calculations and daily settlement variation][NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
Обратная сделка тем же контрактом может закрыть позицию; другой месяц не является автоматически той же позицией. Стандарт CME BTC завершается денежным BRR без монет. В общем случае договор определяет поставку актива или деньги, а не название. [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Rulebook Chapter 350 Bitcoin Futures]
Собственная модель: закрыть ближний по 60000 USD и открыть дальний по 61000 USD. Разница котировок 1000 USD сама не является немедленно уплаченным убытком нового контракта. Важны будущие цены, множитель, маржа и затраты; исходная цена не продлевается бесплатно. [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Money calculations and daily settlement variation]
Собственная модель без затрат: 1 BTC и short равной линейной экспозиции. Спот растёт на 5000 USD, фьючерс на 6000 USD: вместе минус 1000 USD. Разные движения и сроки оставляют риск; текущие фьючерсные потери нужно финансировать. [CFTC — Economic purpose of futures markets][NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
NFA советует проверить регистрацию посредника CFTC и историю BASIC. Регулирование фьючерсов не распространяется автоматически одинаково на все спотовые платформы. Потери с плечом могут превысить начальный взнос; ликвидность и принудительное закрытие важны и для hedge. [NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с CME Bitcoin futures, Bitcoin basis trade, Margin, Cash-and-carry arbitrage. На эту статью также ссылаются Спотовый Bitcoin ETP, ProShares Bitcoin ETF (BITO), CME Bitcoin futures, Bitcoin futures ETF.