Implied Volatility — значение волатильности, связывающее известную цену опциона с другими входными данными в выбранной модели. Это не непосредственно наблюдаемое будущее и не историческая волатильность. Она зависит от модели, контракта и цены, используемой в расчёте.
Implied Volatility — волатильность, при которой выбранная модель оценки с остальными заданными параметрами воспроизводит цену опциона. CME подчёркивает, что это значение можно понимать как выведенное из рыночной премии, а не как непосредственно наблюдаемое будущее движение. Расчёт зависит от модели и спецификации контракта; одно обозначение IV без этих данных не даёт полного описания. [CME Group — Implied Volatility and Skew]
OIC различает историческую волатильность, рассчитанную по прошлым ценам, и подразумеваемую, выведенную из текущих цен опционов. Первая описывает выбранный прошлый период, вторая — оценку будущей неопределённости в данной модели. Они могут различаться без ошибки расчёта. Ни одна сама по себе не определяет, будет ли следующее движение цены Bitcoin вверх или вниз. [OIC — Technical Information]
Помимо цены опциона, запишите цену базового актива, страйк, оставшееся время, процентные предпосылки и тип опциона. Различайте опцион на спот и на фьючерс, порядок исполнения и валюту расчёта. OIC описывает модельную оценку и её ограничения; модель для иных договорных условий может дать число, которое нельзя корректно сравнить с котировкой. [OIC — Volatility and the Greeks]
Разные страйки и сроки могут иметь разные IV. CME показывает важность volatility skew: относительные ценовые различия между опционами не исчезают, если всем присвоить одно значение. При сравнении сохраняйте одинаковые параметры или описывайте всю поверхность. Пример CME с других рынков объясняет принцип, а не неизменную форму биткоинового skew. [CME Group — Implied Volatility and Skew]
OIC определяет Vega как чувствительность цены опциона к изменению подразумеваемой волатильности. Для обычного длинного call или put более высокая IV при прочих равных повышает модельную стоимость. На фактический результат одновременно влияют базовый актив, время и другие параметры. Vega тоже меняется; одну локальную чувствительность нельзя превратить в точный прогноз для сколь угодно большого изменения. [OIC — Vega]
CME CF Bitcoin Volatility Indices используют цены опционов на биткоиновые фьючерсы CME и описывают ожидаемую волатильность на заданном горизонте по опубликованной методологии. Такой сводный индекс не является IV произвольного отдельного опциона или прямым измерением будущей реализованной волатильности. Для сравнения проверьте определение индекса, горизонт и время наблюдения. [CME Group — Understanding CME CF Bitcoin Volatility Indices]
OIC описывает, как опционная премия может включать повышенную IV перед ожидаемым событием и снизиться после него. Верный прогноз направления базового актива поэтому сам по себе не гарантирует прибыль опциона. Отделяйте изменение IV от временного распада, движения базового актива и затрат. Высокая IV также не доказывает безопасность или выгодность продажи опциона. [OIC — Option Price Behavior]
Сохраняйте модель, источник котировки, время, спред и все входные данные. OIC отмечает, что Black-Scholes не идеально описывает реальные опционные рынки. Поэтому модельное число — не ценовой предел, гарантированный интервал или максимальный возможный убыток. Сравнивайте его с альтернативными сценариями и правилами конкретного контракта, а не только с одним историческим значением IV. [OIC — Volatility and the Greeks]
Одинаковые входные данные, разная волатильность и премия
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Options, Option Greeks, Волатильность, Bitcoin futures, Risk Management. На эту статью также ссылаются Волатильность, Options on spot Bitcoin ETPs, Options, Option Greeks.
01Означает ли более высокая IV ожидаемый рост Bitcoin?+
Нет. IV описывает оценку масштаба неопределённости, а не её направление. С высокой волатильностью могут быть связаны как положительные, так и отрицательные движения цены.
02Совпадает ли IV с волатильностью, которая в итоге реализуется?+
Нет. Она выводится из текущей цены опциона и выбранной модели. Фактическое будущее поведение может отличаться; ни модель, ни котировка не гарантируют результат или ценовой интервал.