Число требует пары, источника, определения доходности, частоты, окна и способа годового пересчёта. Историческая или реализованная волатильность использует наблюдения; подразумеваемая выводится из цен опционов и оценивает будущую неопределённость.
Она измеряет разброс вокруг среднего; резкий рост и падение повышают значение. Она не говорит, дорог ли актив, куда пойдёт цена или будет ли прибыль. Одинаковые цифры могут скрывать разные пути, ликвидность и риск постоянной потери.
Берут периодические простые или логарифмические доходности, а не уровни цены. Выборочное стандартное отклонение суммирует типичное отклонение, но зависит от данных и предпосылок; асимметрия и толстые хвосты не помещаются в одну sigma.
Историческая оценка использует прошлое окно; реализованная обычно агрегирует внутридневные доходности завершённого периода. Годовой пересчёт корнем из числа периодов предполагает стабильность. Для Bitcoin нужно указать 365 дней или биржевой календарь.
Подразумеваемую волатильность получают из опционов для strike и срока. Это модельная рыночная цена будущей неопределённости, а не гарантированный прогноз. Разница по strikes формирует skew или smile, по срокам — временную структуру.
Доходности кластеризуются: спокойные и бурные режимы продолжаются, а после крупных движений разброс часто остаётся высоким. Длинное среднее скрывает текущий режим. Скачки, асимметрия и толстые хвосты заставляют нормальную модель недооценивать экстремумы.
Bitcoin торгуется непрерывно на разных площадках, в валютах и продуктах. Последняя сделка одной биржи может содержать местную премию, ошибку или манипуляцию; надёжный benchmark агрегирует допустимые сделки по открытой методике.
Тонкий стакан увеличивает spread и влияние ордера. Плечо умножает изменение капитала, а принудительные ликвидации способны вызвать новые продажи или покупки. Волатильность зависит от структуры конкретного рынка и позиций.
Стандартное отклонение симметрично учитывает рост и падение. Drawdown, VaR и expected shortfall измеряют другое; ни одна метрика не охватывает сама неликвидность, контрагента, custody, плечо, сбой или потерю ключей.
Минутные и месячные оценки, 30 дней и пять лет нельзя сравнивать прямо. Короткое окно быстрое, но шумное; длинное смешивает режимы. Валютный курс меняет результат, поэтому доходности USD и местной валюты различны.
Название продукта или регулярные покупки не устраняют волатильность. Контроль начинается с размера позиции, резерва, малого плеча, планов ликвидности и custody и заданного ребалансирования. DCA делит входы, а не будущую волатильность монет.
Проверьте инструмент, пару, площадки, цену, вид доходности, частоту, окно, историческую или подразумеваемую основу, annualization, сбои и выбросы. Без этого процент не воспроизводим и небезопасен для сравнения. Источники: FINRA — Volatility; NIST — Measures of Scale: Standard Deviation; Robert Engle — Autoregressive Conditional Heteroscedasticity; Cboe — VIX FAQ: implied versus realized volatility; CF Benchmarks — CME CF Bitcoin Volatility Index; CME Group — Bitcoin Reference Rate; CFTC — Understand the Risks of Virtual Currency Trading; IOSCO — Policy Recommendations for Crypto and Digital Asset Markets.
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Усреднение стоимости (DCA), Рыночная капитализация, Ликвидность Lightning, Bitcoin, Implied Volatility, Portfolio Risk. На эту статью также ссылаются Усреднение стоимости (DCA), Рыночная капитализация, Bitcoin and Financial Inclusion, Bitcoin Payroll.