Число має сенс лише з парою, джерелом, видом дохідності, частотою, вікном та річним масштабуванням. Історична чи реалізована волатильність описує дані; імпліцитна виводиться з цін опціонів і оцінює майбутню невизначеність.
Вона вимірює розкид навколо середнього; різкі зростання і падіння підвищують значення. Вона не каже, чи актив дорогий, куди піде ціна або чи буде прибуток. Однакові цифри можуть приховувати різні траєкторії, ліквідність і постійні втрати.
Використовують прості періодичні або логарифмічні доходності, а не рівні цін. Вибіркове стандартне відхилення стискає дані, але залежить від спостережень і припущень; асиметрія та товсті хвости не вміщуються в одну sigma.
Історична оцінка бере минуле вікно; реалізована часто агрегує внутрішньоденні доходності завершеного періоду. Річне множення на корінь із числа періодів припускає стабільність. Для Bitcoin слід вказати 365 днів чи біржовий календар.
Імпліцитну волатильність виводять з опціонів для strike і строку. Це модельна ринкова оцінка майбутньої невизначеності, не гарантія руху. Різниця між strikes утворює skew або smile, а між строками — часову структуру.
Дохідності кластеризуються: спокійні й бурхливі режими тривають, а великим рухам часто слідує високий розкид. Довге середнє ховає поточний режим. Стрибки, асиметрія й товсті хвости роблять нормальну модель слабкою для екстремумів.
Bitcoin торгується безперервно на різних майданчиках, у валютах і продуктах. Остання угода однієї біржі може мати локальну премію, помилку чи маніпуляцію; надійний benchmark агрегує допустимі угоди за відкритою методикою.
Тонка книга збільшує spread та вплив ордера. Плече множить зміну власного капіталу, а примусові ліквідації можуть викликати нові продажі чи купівлі. Волатильність залежить від структури конкретного ринку і позицій.
Стандартне відхилення симетрично рахує підйом і падіння. Drawdown, VaR та expected shortfall міряють інше; жодна метрика сама не охоплює неліквідність, контрагента, custody, плече, збій чи втрату ключів.
Хвилинні та місячні оцінки, 30 днів і п'ять років не рівнозначні. Коротке вікно швидке, але шумне; довге змішує режими. Валютний курс також змінює досвід, тому USD і локальна дохідність різняться.
Назва продукту або регулярні покупки не усувають волатильність. Контроль починається з розміру позиції, резерву, малого плеча, плану ліквідності й custody та наперед заданого ребалансування. DCA розносить входи, а не майбутній ризик монет.
Перевірте інструмент, пару, біржі, ціну, вид доходності, частоту, вікно, історичну чи імпліцитну основу, annualization, збої та викиди. Без цього відсоток не відтворюється і безпечно не порівнюється. Джерела: FINRA — Volatility; NIST — Measures of Scale: Standard Deviation; Robert Engle — Autoregressive Conditional Heteroscedasticity; Cboe — VIX FAQ: implied versus realized volatility; CF Benchmarks — CME CF Bitcoin Volatility Index; CME Group — Bitcoin Reference Rate; CFTC — Understand the Risks of Virtual Currency Trading; IOSCO — Policy Recommendations for Crypto and Digital Asset Markets.
Для повної картини прочитайте також Регулярне інвестування (DCA), Ринкова капіталізація, Ліквідність Lightning, Bitcoin, Implied Volatility, Portfolio Risk. На цю статтю також посилаються Регулярне інвестування (DCA), Ринкова капіталізація, Bitcoin and Financial Inclusion, Bitcoin Payroll.