Volatilitas

Anna membeli bitcoin senilai 1000 EUR. Nilainya turun menjadi 800 EUR, lalu kembali ke 1000 EUR. Tanpa memperhitungkan biaya, nilai bitcoinnya kembali seperti semula, tetapi ia sempat menghadapi penurunan besar. Jika ia membutuhkan uang tepat saat itu, pemulihan berikutnya tidak akan menolongnya. Volatilitas menggambarkan perubahan sepanjang perjalanan, bukan hanya selisih antara awal dan akhir. Kenaikan tajam juga dihitung. Jadi, angka volatilitas tinggi tidak memberi tahu apakah pergerakan selanjutnya akan menyenangkan atau menyakitkan. [1]

Turun dari 1000 ke 800 EUR berarti kehilangan 20%. Namun, untuk pulih diperlukan kenaikan 25%, karena dasar perhitungannya kini lebih kecil. Penurunan terbesar dari puncak sebelumnya ke titik terendah sesudahnya disebut Max Drawdown; dalam jalur sederhana ini nilainya 20%. Itu tidak berarti volatilitasnya juga 20%. Ukuran yang lebih lanjut menjawab pertanyaan lain: Value at Risk (VaR) memperkirakan ambang kerugian untuk jangka waktu dan probabilitas tertentu, sedangkan Expected Shortfall memperkirakan rata-rata kerugian pada bagian terburuk distribusi. Keduanya bergantung pada model dan data. Tidak ada yang menjamin batas kerugian maksimum. [12]

Naik dari 100 ke 110 maupun dari 1000 ke 1100 sama-sama berarti kenaikan 10%. Karena itu, perbandingan memakai imbal hasil, di sini perubahan harga dalam interval yang sama, bukan sekadar selisih rupiah atau dolar. Simpangan baku menggambarkan seberapa tersebar perubahan itu di sekitar rata-ratanya. Perhitungan menggunakan kuadrat selisih sehingga pergerakan besar sangat berpengaruh; ini bukan sekadar rata-rata perubahan absolut. Perhitungan lebih rinci juga dapat memakai imbal hasil logaritmik: logaritma natural dari harga baru dibagi harga sebelumnya. Ini cara lain menyatakan perubahan harga yang sama, bukan tambahan uang yang diperoleh. Sebelum membandingkan dua angka, kita perlu tahu apa yang sebenarnya dihitung. [2] [9]

Volatilitas historis menggunakan harga yang sudah diamati. Realized Volatility juga mengukur pergerakan yang benar-benar terjadi; dalam perhitungan khusus, ukurannya sering disusun dari interval lebih pendek di dalam satu hari. Hasil bergantung pada periode dan frekuensi data. Annualisasi mengubahnya ke skala tahunan agar dapat dibandingkan. Metode akar kuadrat yang umum mengalikan volatilitas harian dengan akar kuadrat jumlah hari dalam setahun. Metode ini mengandalkan asumsi varians tetap dan imbal hasil yang tidak berkorelasi; lonjakan atau gejolak yang berkelompok dapat membuatnya menyesatkan. Angka tahunan bukan perkiraan keuntungan atau batas pergerakan harga. [9]

Bitcoin diperdagangkan terus-menerus, 24/7, di pasar spot, tempat aset itu sendiri dibeli dan dijual. Bursa dapat mengakhiri hari pelaporannya pada waktu berbeda dari layanan data. Gangguan lokal atau transaksi tidak biasa bisa memengaruhi hasil. Karena itu, CME CF Bitcoin Reference Rate menggabungkan data beberapa pasar menurut aturan yang dipublikasikan. Data harian perlu menyebut zona waktu dan sumber. Annualisasi dapat memakai 365 hari kalender, sedangkan statistik saham sering memakai sekitar 252 hari perdagangan. Tanpa menyamakan metode, perbandingan tidak adil. [10]

Volatilitas bitcoin dalam EUR tidak harus sama dengan bitcoin dalam USD, karena kurs kedua mata uang juga berpengaruh. Gambaran 30 hari terakhir bisa berbeda dari beberapa tahun. Anna pun menghadapi pengeluaran dengan tanggal tertentu, bukan sekadar angka rata-rata. Memegang lebih lama tidak menjamin harga pulih, dan beberapa minggu tenang tidak meniadakan kemungkinan penurunan tajam. Bandingkan mata uang, interval, dan rentang waktu yang sama, lalu pertimbangkan secara terpisah kapan uang dibutuhkan. Angka tanpa konteks ini mudah menimbulkan rasa aman palsu. [1] [10]

Likuiditas berarti kemampuan membeli atau menjual tanpa banyak menggeser harga. Jika pesanan beli dekat harga saat ini sedikit, penjualan besar mungkin harus menerima harga lebih rendah. Leverage memperbesar dampaknya. Bayangkan pembelian sederhana dengan leverage: modal sendiri 100 EUR menopang bitcoin senilai 1000 EUR. Penurunan harga 5% berarti rugi 50 EUR sebelum biaya, setengah modal sendiri. Contoh ini mengasumsikan pembelian langsung, bukan opsi atau produk lain dengan perhitungan laba-rugi berbeda. Jaminan yang tidak cukup dapat memicu likuidasi, yaitu penutupan paksa posisi menurut aturan platform. Penjualan paksa posisi beli seperti ini dapat memperdalam penurunan. Ini bukan penjelasan bagi setiap penurunan, tetapi menunjukkan mengapa gerak pasar dan kerugian pribadi bisa jauh berbeda. [7]

Pergerakan besar sering datang berkelompok, begitu juga periode yang lebih tenang. Sifat ini disebut pengelompokan volatilitas. Model ARCH dan GARCH mencoba menggambarkan perubahan volatilitas seiring waktu; model itu tidak memastikan arah harga besok. Imbal hasil juga dapat memiliki ekor tebal, fat tails: kejadian ekstrem lebih sering daripada yang disiratkan model distribusi normal sederhana, kurva lonceng yang dikenal luas. Ini bukan alasan membuang statistik. Ini alasan untuk tidak menganggap satu estimasi sebagai kepastian dan tetap mempertimbangkan skenario di luar pengalaman terbaru. [9]

Opsi memberi pembelinya hak, bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset acuan pada harga yang disepakati sesuai kontrak. Dari harga opsi dapat diturunkan Implied Volatility, volatilitas tersirat. Ini mencerminkan ketidakpastian masa depan yang masuk ke dalam harga, bukan catatan masa lalu atau prediksi tanpa bias. Nilainya berbeda menurut harga pelaksanaan dan waktu hingga kedaluwarsa; istilah skew, smile, dan term structure menggambarkan perbedaan tersebut. VIX yang terkenal memakai opsi atas indeks S&P 500, bukan Bitcoin. BVX bitcoin dari CF Benchmarks menghitung volatilitas tersirat untuk tiga puluh hari dari opsi terkait bitcoin yang diperdagangkan di CME. Perdagangan bitcoin yang berkelanjutan tidak berarti setiap indeks seperti ini diterbitkan terus-menerus. [5] [11]

Anna tidak menentukan harga berikutnya, tetapi bisa memisahkan uang untuk kebutuhan dekat dari jumlah yang fluktuasinya sanggup ia tanggung. Besar posisi, dana cadangan, kemungkinan leverage, dan akses aman ke uang semuanya penting. DCA, pembelian rutin dengan nilai uang yang sama, menyebar waktu pembelian; cara ini tidak menghapus penurunan bitcoin yang sudah dibeli. Pesanan stop jual biasa berubah menjadi pesanan pasar ketika harga pemicunya tercapai: pesanan itu mencoba menjual pada harga yang tersedia saat itu. Jadi, harga pemicu tidak menjamin harga jual; penurunan cepat dapat menghasilkan harga lebih buruk. Pesanan stop-limit menambahkan batas harga, tetapi bisa tidak terlaksana sama sekali jika tidak ada pembeli yang bersedia menerima harga tersebut. Grafik yang tenang pun tidak melindungi dari pencurian kunci atau kegagalan kustodian. Mengelola risiko harga dan menjaga aset dengan aman adalah tugas yang terkait, tetapi berbeda. [1] [7] [13] [14]

Saat melihat satu persentase, cari mata uang, sumber harga, periode pengamatan, frekuensi data, dan metode annualisasi. Lalu bedakan apakah volatilitasnya historis, terealisasi, atau tersirat. Barulah dua grafik bisa dibandingkan secara bermakna. Pertimbangkan pula kemungkinan penurunan dari puncak, likuiditas, dan keadaan yang dapat memaksa Anda menjual. Pengukuran bukan untuk memberi keberanian mengambil taruhan lebih besar. Tujuannya memahami ketidakpastian perjalanan dan apakah Anda mampu menanggungnya secara keuangan maupun emosional. Volatilitas tidak menentukan arah harga mendatang atau mencakup seluruh risiko. [1] [5] [9]