التقلب

يقيس تشتت العوائد حول المتوسط؛ فالارتفاع والهبوط الحادان يرفعان القيمة. لا يخبر إن كان الأصل مبالغاً فيه أو أين يتجه أو هل يربح المستثمر. قد تخفي القيم المتساوية مسارات وسيولة وخسارة دائمة مختلفة.

تُستخدم العوائد البسيطة الدورية أو اللوغاريتمية لا مستويات الأسعار. يلخص الانحراف المعياري للعينة ابتعاداً نموذجياً لكنه يعتمد على البيانات والافتراضات؛ ولا تستوعب sigma واحدة الالتواء والذّيول السميكة.

يستخدم التاريخي نافذة ماضية، ويجمع المحقق غالباً عوائد داخل اليوم لفترة منتهية. التحويل السنوي بجذر عدد الفترات يفترض استقراراً وضعف الارتباط. في Bitcoin يجب ذكر 365 يوماً أو تقويم التداول.

يُستنتج الضمني من أسعار الخيارات لstrike وأجل محددين. إنه سعر مستقبلي لعدم اليقين تحت نموذج وليس توقعاً مضموناً. اختلاف strikes يصنع skew أو smile، واختلاف الآجال يصنع هيكل التقلب الزمني.

تتجمع العوائد في فترات هادئة أو مضطربة، وغالباً يتبع الحركة الكبيرة تشتت مرتفع. قد يخفي المتوسط الطويل النظام الحالي. القفزات وعدم التماثل والذّيول السميكة تجعل النموذج الطبيعي يقلل تقدير الأحداث القصوى.

يُتداول Bitcoin باستمرار عبر منصات وعملات ومنتجات. قد يحمل آخر تداول في منصة علاوة محلية أو خطأ أو تلاعباً؛ ويجمع benchmark متين الصفقات المؤهلة بمنهج منشور. الزوج ووقت القطع وقواعد البيانات تغير السلسلة.

يزيد دفتر الأوامر الرقيق spread وأثر السعر. تضخم الرافعة تغير رأس المال، وقد تطلق التصفية القسرية مبيعات أو مشتريات أخرى. لذلك يتبع التقلب بنية السوق المحدد ومراكزه لا البروتوكول فقط.

يعامل الانحراف المعياري الصعود والهبوط بالتساوي. يقيس drawdown وVaR وexpected shortfall جوانب أخرى؛ ولا يلتقط أي مقياس وحده نقص السيولة أو الطرف المقابل أو custody أو الرافعة أو العطل أو فقد المفاتيح.

لا تُقارن تقديرات الدقيقة بالشهر ولا 30 يوماً بخمس سنوات مباشرة. النافذة القصيرة سريعة لكنها noisy والطويلة تمزج الأنظمة. يغير سعر الصرف تجربة المالك، لذلك تختلف عوائد USD والعملات المحلية.

لا يزيل اسم المنتج أو الشراء الدوري التقلب. تبدأ السيطرة بحجم المركز والاحتياطي ورافعة قليلة أو معدومة وخطة السيولة وcustody وإعادة التوازن المسبقة. يوزع DCA الدخول لكنه لا يغير تقلب bitcoin المحتفظ به.

تحقق من الأداة والزوج والمنصات والسعر ونوع العائد والتواتر والنافذة والأساس التاريخي أو الضمني والتحويل السنوي والانقطاعات والقيم الشاذة. من دون ذلك لا يمكن إعادة الرقم أو مقارنته بأمان. المصادر: FINRA — Volatility; NIST — Measures of Scale: Standard Deviation; Robert Engle — Autoregressive Conditional Heteroscedasticity; Cboe — VIX FAQ: implied versus realized volatility; CF Benchmarks — CME CF Bitcoin Volatility Index; CME Group — Bitcoin Reference Rate; CFTC — Understand the Risks of Virtual Currency Trading; IOSCO — Policy Recommendations for Crypto and Digital Asset Markets.