Portfolio Risk

تدخر يانا جزءًا من المال لمستقبل بعيد، لكنها تحتاج جزءًا آخر قريبًا للسكن. قد يحمل الهبوط نفسه عواقب مختلفة تمامًا لكل جزء. لذلك تشرح FINRA المخاطر أيضًا باعتبارها احتمال نتيجة مالية سلبية تضر المستثمر فعلًا. الاستعداد للانتظار لا يكفي إذا كانت الفاتورة لا تحتمل التأجيل. قبل مقارنة الاستثمارات، نحدد غرض المصروف المقبل وموعده وعملته. وحتى ارتفاع الرصيد قد لا يكفي إذا ارتفع سعر ما نخطط لشرائه. [1] [2]

الوزن هو حصة الاستثمار من القيمة الإجمالية. لحساب عائد فترة، نستخدم الأوزان عند بدايتها. في مثالنا المبسط، تمتلك يانا الأصلين X وY بقيمتين نقديتين متساويتين، دون اقتراض أو مراكز تراهن على الهبوط أو تكاليف. ولا تودع أو تسحب أو تتداول خلال الفترة. يصبح العائد الكلي ⁦rP = (rX + rY) / 2⁩، حيث rX وrY عائدا الأصلين بالعملة نفسها وللفترة نفسها. لكن تساوي المبالغ لا يعني تساوي المساهمة في المخاطر؛ فحجم التحركات وتزامنها مهمان أيضًا. [3]

إذا ارتفع استثمار وانخفض آخر، فقد يعوض أحد التحركين جزءًا من الآخر. يضعف هذا الأثر عندما ينخفض الاثنان معًا. يراعي الحساب الأوزان والتغاير، أي الانحرافات المشتركة للعوائد عن متوسطاتها. يقيس الانحراف المعياري تشتت النتائج حول المتوسط؛ وليس انحراف المحفظة مجرد متوسط تقلبات استثماراتها المنفردة. يصف الارتباط العلاقة الخطية بين العوائد. وحتى الارتباط الصفري لا يثبت الاستقلال عمومًا. لذا فإن انخفاض تقلب المحفظة لا يعد بإلغاء كل نتيجة سلبية. [4]

قد تمتلك يانا سهم شركة مباشرة وصندوقًا يمتلك السهم نفسه. وربما يستثمر صندوق آخر في القطاع ذاته. يزداد عدد بنود الكشف، لكن خبرًا سيئًا للشركة أو القطاع يصيب عدة بنود معًا. لذلك توصي FINRA بفحص الاستثمارات الفعلية داخل الصناديق. وقد يرتفع التركّز تلقائيًا إذا زادت قيمة أحد المكونات أسرع من البقية. ينبغي جمع التعرض المباشر وغير المباشر لمصدر الخسارة نفسه، مع توضيح المواضع التي تنقصنا تفاصيلها. [5]

تحتاج يانا إلى دفع مصروف، لكنها قد لا تجد سريعًا مشتريًا بالسعر المتوقع. هذه مخاطر السيولة: قد يتأخر وصول المال أو تكون كلفة البيع مرتفعة. وإذا اقترضت للاستثمار، فقد يؤثر المقرض في القرار. تحذر FINRA، بشأن حسابات الهامش الأمريكية للأوراق المالية، من البيع القسري وخسائر تتجاوز الودائع وتغير متطلبات الضمان. لا يجوز تعميم هذه الشروط تلقائيًا على كل منصة أصول مشفرة. لذا نقيّم سيناريوهات الأسعار والنقد المتاح والتزامات التمويل التعاقدية كلًا على حدة. [1] [6]

يحتاج الحساب إلى افتراض نتائج محتملة للاستثمارات وعلاقاتها. يوضح بويد وزملاؤه أن بناء المحفظة حساس لعدم دقة تقديرات العوائد والتغاير. لذلك من المفيد اختبار افتراضات أخرى واحتمالات سلبية، بدل عرض حساب واحد كحد مؤكد للخسارة. نوضح دائمًا ما يتغير في السيناريو وما يبقى ثابتًا. ليست العلاقات بين الاستثمارات مضمونة الثبات. وفي المقابل، لا ندّعي بلا دليل أن كل أزمة تجعل جميع الاستثمارات تتحرك بالطريقة نفسها. [4]

في مثالنا أدناه، ينخفض الانحراف المعياري للمحفظة من 20% إلى نحو 14.142136%، لكن أسوأ عائد أدرجناه يظل -20%. لا تناقض هنا: تغير تشتت النتائج، لا أسوأ احتمال وضعناه في النموذج. وقد لا يشمل هذا الاحتمال أسوأ حدث واقعي أصلًا. يقارن الرسم بدائل لفترة واحدة، وليس أيامًا متعاقبة. لذلك لا يمكن منه حساب Max Drawdown أو الزمن اللازم للعودة إلى قمة سابقة. [3]

يستحوذ الاستثمار الأسرع نموًا تدريجيًا على حصة أكبر. يشرح Investor.gov إعادة الموازنة بوصفها عودة إلى توزيع مختار عبر التداول أو مساهمات جديدة. لكن ذلك لا يثبت أن الأوزان الأصلية كانت مناسبة. تحتاج يانا إلى نسب مستهدفة وقاعدة لمراجعتها وفهم تكلفة التغيير. يضمّن بويد وزملاؤه التكاليف والقيود العملية مباشرة في قرارات المحفظة. نقل الأموال دوريًا لا يضمن بذاته الربح أو الحماية من الخسارة. [2] [4]