Portfolio Risk

जाना कुछ पैसा दूर के भविष्य के लिए बचा रही है, लेकिन दूसरा हिस्सा जल्द ही आवास पर खर्च करना है। एक जैसी गिरावट इन दोनों रकमों के लिए बहुत अलग नतीजे ला सकती है। इसलिए FINRA जोखिम को ऐसे प्रतिकूल वित्तीय नतीजे की संभावना के रूप में भी समझाता है जो निवेशक को वास्तव में नुकसान पहुँचाए। इंतजार करने की इच्छा काफी नहीं, अगर बिल की समय-सीमा इंतजार नहीं कर सकती। निवेशों की तुलना से पहले भावी खर्च का उद्देश्य, समय और मुद्रा स्पष्ट करें। रकम बढ़ने पर भी वह कम पड़ सकती है, यदि जिस चीज को खरीदना था वह अधिक महँगी हो जाए। [1] [2]

भार का मतलब कुल मूल्य में किसी निवेश का हिस्सा है। एक अवधि का प्रतिफल निकालने के लिए उसके आरंभ के भार इस्तेमाल करते हैं। हमारे सरल उदाहरण में जाना के पास X और Y परिसंपत्तियाँ बराबर रकम में हैं; कोई उधार, गिरती कीमत पर दाँव लगाने वाली पोज़िशन या लागत नहीं है। अवधि के दौरान वह पैसा जमा या निकालती नहीं और सौदे भी नहीं करती। तब कुल प्रतिफल rP = (rX + rY) / 2 है, जहाँ rX और rY एक ही अवधि और मुद्रा में दोनों परिसंपत्तियों के प्रतिफल हैं। लेकिन बराबर पैसा लगाने से जोखिम में योगदान भी बराबर नहीं हो जाता। उनकी चाल का आकार और एक साथ चलना भी महत्वपूर्ण है। [3]

एक निवेश चढ़े और दूसरा गिरे तो उनकी चाल एक-दूसरे को कुछ हद तक संतुलित कर सकती है। दोनों साथ गिरें तो यह असर कम होता है। गणना में भार के साथ सहप्रसरण लिया जाता है, जो बताता है कि प्रतिफल अपने-अपने औसत से किस तरह एक साथ विचलित होते हैं। मानक विचलन औसत के आसपास नतीजों का फैलाव मापता है; पोर्टफोलियो का मानक विचलन अलग-अलग निवेशों की अस्थिरता का सीधा औसत नहीं है। सहसंबंध प्रतिफलों के बीच रैखिक संबंध बताता है। शून्य सहसंबंध भी सामान्यतः उनकी स्वतंत्रता साबित नहीं करता। इसलिए पूरे समूह का कम उतार-चढ़ाव हर प्रतिकूल नतीजे को मिटाने का वादा नहीं है। [4]

जाना किसी कंपनी का शेयर सीधे रख सकती है और साथ में ऐसा फंड भी, जिसमें वही शेयर हो। दूसरा फंड उसी उद्योग में निवेश करता हो सकता है। विवरण में पंक्तियाँ ज्यादा हैं, लेकिन कंपनी या उद्योग की बुरी खबर कई पंक्तियों को एक साथ प्रभावित करेगी। इसीलिए FINRA फंड के भीतर के वास्तविक निवेश देखने की सलाह देता है। एक निवेश बाकी से तेजी से बढ़े तो जोखिम का संकेंद्रण अपने आप भी बढ़ सकता है। सूची बनाते समय नुकसान के एक ही स्रोत से जुड़े प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष निवेश जोड़ें तथा जहाँ जानकारी अधूरी है, उसे स्पष्ट करें। [5]

जाना को खर्च चुकाना है, लेकिन अपेक्षित कीमत पर खरीदार जल्दी मिलना जरूरी नहीं। यही तरलता जोखिम है: पैसा समय पर न मिले या बेचने की लागत बहुत हो। निवेश के लिए उधार लिया हो तो ऋणदाता भी फैसले को प्रभावित कर सकता है। अमेरिका के प्रतिभूति मार्जिन खातों के बारे में FINRA जबरन बिक्री, जमा से अधिक नुकसान और जमानत की शर्तें बदलने की चेतावनी देता है। इन नियमों को हर क्रिप्टो एक्सचेंज पर अपने आप लागू नहीं मानना चाहिए। इसलिए कीमत के परिदृश्य, उपलब्ध नकद और वित्तपोषण के अनुबंधगत दायित्व अलग-अलग जाँचें। [1] [6]

गणना के लिए संभावित प्रतिफलों और उनके आपसी संबंधों की धारणाएँ चाहिए। बॉयड और सहलेखक बताते हैं कि पोर्टफोलियो बनाना प्रतिफल और सहप्रसरण के गलत अनुमानों के प्रति संवेदनशील है। इसलिए एक गणना को नुकसान की पक्की सीमा मानने के बजाय दूसरी धारणाएँ और प्रतिकूल संभावनाएँ भी जाँचनी चाहिए। हर परिदृश्य में बताएँ कि क्या बदला और क्या स्थिर रखा। निवेशों के संबंध हमेशा एक जैसे रहने की गारंटी नहीं है। लेकिन बिना प्रमाण यह भी नहीं कहना चाहिए कि हर संकट में सभी निवेश एक ही तरह चलने लगते हैं। [4]

नीचे के उदाहरण में पोर्टफोलियो का मानक विचलन 20% से लगभग 14.142136% हो जाता है। फिर भी शामिल सबसे खराब प्रतिफल -20% ही रहता है। इसमें विरोधाभास नहीं: नतीजों का फैलाव बदला है, मॉडल में रखी सबसे खराब संभावना नहीं। वह संभावना भी वास्तविक दुनिया की सबसे बुरी घटना को जरूरी नहीं समेटती। चित्र एक अवधि के विकल्पों की तुलना करता है, लगातार दिनों की नहीं। इसलिए उससे Max Drawdown या पिछले शिखर तक लौटने का समय नहीं निकाला जा सकता। [3]

तेजी से बढ़ने वाला निवेश धीरे-धीरे पोर्टफोलियो का बड़ा हिस्सा बन जाता है। Investor.gov पुनर्संतुलन को सौदों या नए योगदान के जरिए चुने हुए आवंटन पर लौटना बताता है। लेकिन इससे शुरुआती भार उपयुक्त साबित नहीं होते। इसलिए जाना को लक्ष्य अनुपात के साथ उन्हें दोबारा जाँचने का नियम और बदलाव की लागत की समझ भी चाहिए। बॉयड और सहलेखक लागत तथा व्यावहारिक सीमाओं को सीधे फैसले में शामिल करते हैं। नियमित रूप से पैसा इधर-उधर करने से अपने आप लाभ या नुकसान से सुरक्षा की गारंटी नहीं मिलती। [2] [4]