Risk of Ruin هو احتمال وصول رأس المال إلى حد أدنى محدد. ولا يكون للرقم معنى من دون معرفة رأس المال الابتدائي وفترة المتابعة وحجم الصفقات وقواعد النموذج. وليس المقصود بالضرورة خسارة كل المال أو الإفلاس بالمعنى القانوني.
قد تنتهي خطة يانا قبل أن تخسر آخر ما لديها. فقد لا يكفي الرصيد المتبقي لأصغر صفقة مسموحة، أو قد يصل إلى حد وضعته مسبقًا. لذلك يجب أن يبدأ الحساب بتحديد هذا الحد. في المسألة الرياضية التقليدية gambler’s ruin التي يشرحها MIT، يتوقف اللاعب عند الصفر أو عند بلوغ هدف علوي. وقد يحتاج حساب التداول إلى سؤال مختلف ونموذج يناسبه. حمل نسبتين للاسم نفسه لا يعني بالضرورة أنهما تقيسان الحدث نفسه. [1] [3]
متابعة بضع صفقات تختلف عن متابعة المسار حتى يصل إلى أحد الحدين. بعد فترة قصيرة قد تبقى بعض المسارات الممكنة غير منتهية. ولا يصح عدّها ناجحة لمجرد أنها لم تبلغ الحد الأدنى بعد. لذلك يفصل المثال بين المسارات التي بلغت الحد الأدنى، والتي لا تزال مستمرة، والتي بلغت الهدف العلوي. تمديد متابعة العملية نفسها لا يمحو وصولًا سابقًا إلى الحد الأدنى. ومن ثم يعتمد الاحتمال أيضًا على مدة الانتظار. [1]
إذا خاطرت يانا بالمبلغ النقدي نفسه بعد كل خسارة، أصبح ذلك المبلغ جزءًا أكبر من رأس المال المتبقي. أما إذا استخدمت نسبة ثابتة من قيمة الحساب الحالية، فإن المبلغ المعرض للخسارة ينخفض بعد الخسارة. يوضح CME هذا الفرق بسلسلة من الخسائر. لذلك لا يمكن نقل حساب يعتمد خطوات نقدية ثابتة إلى مراكز متغيرة الحجم من دون تعديل. وتهم أيضًا الرسوم والتقريب والحد الأدنى للصفقة والإيداعات الإضافية. النسبة الأصغر وحدها ليست ضمانًا عامًا للأمان. [2]
يصف Expectancy النتيجة المتوسطة المتوقعة، بينما يسأل Risk of Ruin عما إذا كان مسار ممكن سيصل إلى حد الحساب. لنأخذ رهانًا توضيحيًا منفصلًا: ربح صافٍ يساوي ضعف مبلغ الرهان أو خسارة الرهان كله، باحتمال متساوٍ للحالتين. المتوسط موجب، لكن المراهنة بكامل الحساب تسمح لأول خسارة بأن تصفّره. هذا مثال مضاد، وليس نموذج الرسم أدناه. ويجيب Max Drawdown عن سؤال آخر: فهو يقيس الانخفاض من قمة سابقة، وليس احتمال نفاد رأس المال. [1] [3]
يمكننا في نموذج رياضي إيقاف المسار عند الحد تمامًا. أما في منصة التداول فتحتاج يانا إلى مشترٍ أو بائع فعلي. تميّز Coinbase بين تفعيل أمر stop-limit وتنفيذه؛ فقد يمنع شرط السعر تنفيذه. وقد يُنفَّذ أمر السوق على أجزاء وبسعر غير متوقع. لذلك لا تمثل الخسارة المخططة بالضرورة خطوة نقدية ثابتة في الواقع. يجب أن يراعي نموذج الحساب التكاليف وسعر التنفيذ الأسوأ ومخاطر الجزء الذي يظل مفتوحًا من المركز. [4]
في مثالنا لا تغير النتيجة السابقة فرص الخطوة التالية، وتبقى الاحتمالات ثابتة طوال العملية. هذه خطوات مستقلة تتبع التوزيع نفسه. أما في الصفقات الحقيقية فيجب فحص تلك الافتراضات: قد يؤثر حدث واحد في عدة صفقات متشابهة، وقد تتغير الظروف. تشير NFA إلى أثر معرفة الماضي في النتائج الافتراضية، وتميّز CFTC كذلك بين التنفيذ المفترض والتداول الفعلي. الحساب الدقيق لا يحوّل افتراضات غير متحققة إلى تقدير موثوق للمخاطر المستقبلية. [5] [6]
قد تحمل يانا مراكز تبدو منفصلة لكنها تخسر بسبب الحركة نفسها في سعر البيتكوين. كلها تستند إلى الحساب نفسه. عند إعداد الخطة يميّز CME بين مخاطر الصفقة الواحدة والمراكز المتزامنة والتعرض الكلي والرافعة المالية، أي التعرض للسعر بحجم يفوق رأس المال الخاص. ولتقييم حد الحساب نحتاج إلى المسار المشترك لهذه الالتزامات والتدفقات النقدية. جمع النسب من حسابات منفصلة لا يعطينا احتمال نفاد الحساب المشترك. [3]
يسمح النموذج بطرح سؤال محدد: ماذا يتغير إذا قلّصت يانا الصفقة أو أضافت تكاليف أعلى أو تابعت مدة أطول؟ تنتمي الإجابة دائمًا إلى الشروط المذكورة. لذلك نحتاج مع النتيجة إلى رأس المال الابتدائي والحدين والأفق الزمني وأحجام المراكز وقواعد التوقف. تشدد NFA على الافتراضات الجوهرية عند عرض النتائج الافتراضية. يفيد الحساب حين نفهم حدوده؛ أما نسبة صغيرة من دون بيان المخاطر المستبعدة فلا تثبت أمان الحساب. [5]
لماذا تهم مدة المتابعة؟
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Expectancy, Position Sizing, Max Drawdown, Stop-loss, Risk Management. تشير إلى هذا المدخل أيضًا Risk Management, Kelly Criterion, Max Drawdown, Portfolio Risk.
01لماذا تظهر نسبتا 37.5 % و50 %؟+
تخص الأولى الوصول إلى الصفر في موعد أقصاه الخطوة الرابعة. وتسمح الثانية باستمرار العملية حتى الصفر أو الهدف العلوي. عند الخطوة الرابعة ما زالت بعض المسارات مستمرة.
02ألا يمنع Expectancy الموجب نفاد المال؟+
المتوسط الموجب لا يحدد ترتيب النتائج ولا مقدار ما يستطيع الحساب تحمله. قد تصل بعض السلاسل إلى الحد الأدنى قبل أن يتاح للمتوسط الملائم أن يظهر. القواعد وأحجام المراكز هي ما يحدد الفرق.