Implied Volatility

Implied Volatility は、選択した価格評価モデルが他の指定入力値とともにオプション価格を再現する際のボラティリティです。CME は、これを市場プレミアムから導かれる値として理解でき、将来の値動きを直接観測したものではないと説明しています。計算はモデルと契約仕様に依存するため、これらの情報がない IV という表示だけでは説明として不十分です。 [CME Group — Implied Volatility and Skew]

OIC は、過去の価格から計算するヒストリカル・ボラティリティと、現在のオプション価格から導くインプライド・ボラティリティを区別しています。前者は選択した過去の期間を要約し、後者はそのモデルにおける将来の不確実性の価格評価を表します。計算に誤りがなくても両者は異なり得ます。いずれも、それだけで次の Bitcoin 価格の動きが上向きか下向きかを決めるものではありません。 [OIC — Technical Information]

オプション価格に加えて、原資産価格、権利行使価格、残存期間、金利の前提、オプションの種類を記録します。現物を原資産とするオプションと先物オプション、権利行使方式、決済通貨を区別してください。OIC はモデルによる評価とその限界を説明しています。別の契約条件向けのモデルでは、対象の気配値と適切に比較できない数値が出ることがあります。 [OIC — Volatility and the Greeks]

権利行使価格や満期が違えば、IV も異なることがあります。CME はボラティリティ・スキューの重要性を示しています。すべてに同じ値を割り当てても、オプション間の相対的な価格差が消えるわけではありません。そのため、比較では条件をそろえるか、ボラティリティ・サーフェス全体を説明します。他の市場を用いた CME の例は原理の説明であり、Bitcoin のスキューが常に同じ形になるという意味ではありません。 [CME Group — Implied Volatility and Skew]

OIC は Vega を、インプライド・ボラティリティの変化に対するオプション価格の感応度と定義しています。通常のコールまたはプットの買い持ちでは、他の条件が同じなら IV の上昇はモデル価値を高めます。ただし、実際の結果には原資産、時間、その他の変数も同時に影響します。Vega 自体も変わるため、一時点の局所的な感応度を、どれほど大きな変化にも当てはまる正確な予測にすることはできません。 [OIC — Vega]

CME CF Bitcoin Volatility Indices は CME の Bitcoin 先物オプションの価格を用い、公表された方法に基づいて所定の期間の予想ボラティリティを表します。このような集約指数は、任意の単一オプションの IV でも、将来の実現ボラティリティの直接測定でもありません。比較する際は、指数の定義、対象期間、観測時点を確認します。 [CME Group — Understanding CME CF Bitcoin Volatility Indices]

OIC は、予想されるイベントの前にオプションのプレミアムが高い IV を織り込み、イベント後に下落する場合があると説明しています。したがって、原資産の方向を正しく予想しただけでは、オプションの利益は保証されません。IV の変化を、時間価値の減少、原資産の変化、費用と分けて考えてください。IV が高いというだけで、オプションの売却が安全または有利な取引だと証明されるわけでもありません。 [OIC — Option Price Behavior]

モデル、気配値の出所、時刻、スプレッド、使用した全入力値を保存します。OIC は Black-Scholes が実際のオプション市場を正確には表現しないと指摘しています。したがって、モデルの数値は価格の限界、保証された範囲、最大損失額ではありません。結果は一つの過去の IV 値だけでなく、別のシナリオや個別契約の規則とも比較してください。 [OIC — Volatility and the Greeks]