先物は契約上のビットコインエクスポージャーです。取引所、乗数、建値・決済通貨、証拠金、満期を特定し、異なる仕様を混同しません。
標準化は個別契約についてで、全Bitcoin商品共通ではありません。CME BTCは例えば5 BTC単位で現金決済ですが他は異なり得ます。以下の独自モデルはUSD線形で、インバース契約の万能計算ではありません。 [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Rulebook Chapter 350 Bitcoin Futures]
独自の架空0.5 BTC単位モデル：2契約で1 BTC、60000 USDなら想定元本60000 USD。仮の証拠金5000 USDは担保で、原資産全体の購入でも損失上限でもありません。 [CFTC — Economic purpose of futures markets][NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
独自の費用なし線形モデル：1 BTCが60000から63000 USDならlongは3000 USD利益、shortは3000 USD損失。現物でなく先物の価格変化を用います。費用前利益で新しいビットコインは生まれません。 [CME — Money calculations and daily settlement variation]
独自long 1 BTCを60000 USDで開始し55000 USDなら損失5000 USD。後に62000 USDとなっても、開始比利益2000 USDは持ち続けた場合のみです。当初担保5000 USDで追加入金なしなら下落を耐えられない可能性があり、維持証拠金とブローカーが処置を決めます。 [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Money calculations and daily settlement variation][NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
同じ契約の反対取引で閉じられますが、別限月は自動的に同じポジションではありません。標準CME BTCはBRRで現金決済しコインを渡しません。先物一般では契約が現物引渡しか現金かを決め、名前から推測しません。 [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Rulebook Chapter 350 Bitcoin Futures]
独自モデル：近月を60000 USDで閉じ遠月を61000 USDで開きます。建値差1000 USDだけでは新契約の即時支払損失ではありません。将来価格、乗数、証拠金、費用が結果を決め、元の価格を無料で延長するわけではありません。 [CFTC — Economic purpose of futures markets][CME — Money calculations and daily settlement variation]
独自費用なしモデル：1 BTCを保有し同等線形先物をshort。現物が5000 USD、先物が6000 USD上がると合計はマイナス1000 USD。価格差とヘッジ時期のリスクがあり、先物の途中損失への資金は必要です。 [CFTC — Economic purpose of futures markets][NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
NFAは仲介者のCFTC登録とBASIC履歴確認を勧めます。先物規制は全現物プラットフォームへの同等規制を自動的には意味しません。レバレッジ損失は当初預託超にもなり、hedgeにも流動性と強制決済規則が重要です。 [NFA — Investor advisory on virtual currency futures]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください CME Bitcoin futures, Bitcoin basis trade, Margin, Cash-and-carry arbitrage. 次の項目からも参照されています 現物ビットコイン ETP, ProShares Bitcoin ETF (BITO), CME Bitcoin futures, Bitcoin futures ETF.