Bitcoin futures

पेत्र Bitcoin futures की पेशकश खोलता है। संभावित लाभ की गणना से पहले उसे समझना होगा कि एक अनुबंध किसके बराबर है। उदाहरण के लिए, मानक CME BTC का आकार 5 BTC है और अंत में नकद निपटान होता है। दूसरे अनुबंध की इकाई, मुद्रा या डिलीवरी का तरीका अलग हो सकता है। उत्पाद के विनिर्देश, यानी उसके सटीक नियम, यह तय करते हैं। नीचे के अपने उदाहरणों में हम USD में रैखिक गणना करेंगे: कीमत के बदलाव को ट्रेड में दर्शाई बिटकॉइन मात्रा से गुणा करेंगे। यही आसान तरीका inverse अनुबंधों पर बिना बदलाव लागू नहीं होता, क्योंकि वहाँ कीमत और निपटान मुद्रा में परिणाम का संबंध अलग है। [1] [4]

समझाने के लिए 0.5 BTC आकार का एक काल्पनिक अनुबंध लें। पेत्र 2 अनुबंध खरीदता है, इसलिए उसका ट्रेड 1 BTC की कीमत में बदलाव के बराबर असर लेता है। प्रति बिटकॉइन 60,000 USD की कीमत पर इसकी गणना की गई, या सांकेतिक, कीमत 60,000 USD है। उसे ज़रूरी नहीं कि पूरी रकम चुकानी पड़े। इसके बजाय मार्जिन 5,000 USD मान लें: सौदा करवाने वाले मध्यस्थ, ब्रोकर, के प्रति ज़िम्मेदारियों की जमानत। यह उदाहरण की मान्यता है, मौजूदा पेशकश नहीं। पेत्र ने इस पैसे से पूरा बिटकॉइन नहीं खरीदा और संभावित नुकसान इस रकम तक सीमित नहीं हुआ। छोटी जमानत के सहारे बड़े ट्रेड का जोखिम लेना ही leverage है। [1] [3]

पेत्र की खरीद long है, जिसमें futures की कीमत बढ़ने पर लाभ होता है। हमारे 1 BTC के मॉडल में कीमत 60,000 से 63,000 USD पर जाने से लागत से पहले 3,000 USD का लाभ है। उलटे, बेचने वाले ट्रेड, short, को उसी बदलाव में 3,000 USD का नुकसान होगा। हम futures की कीमत का बदलाव गिनते हैं, अपने-आप spot कीमत का नहीं। Spot वह कीमत है जिस पर अभी असल बिटकॉइन खरीदा जा सकता है। फर्क ज़रूरी है क्योंकि दोनों कीमतें अलग तरह से चल सकती हैं। अनुबंध में लाभ होने से नए बिटकॉइन भी नहीं बनते; यह बाज़ार के पक्षों के बीच निपटान का परिणाम है। [2]

पेत्र का 1 BTC आकार का long 60,000 USD से शुरू होता है। कीमत पहले 55,000 USD तक गिरती है: बीच का नुकसान 5,000 USD है। बाद में ही 62,000 USD तक वापस आती है। प्रवेश कीमत से यह 2,000 USD का लाभ होता, लेकिन केवल तब जब ट्रेड बचा रहता। शुरुआती मार्जिन 5,000 USD और कोई अतिरिक्त पैसा न होने पर पेत्र वापसी का इंतज़ार न कर पाए। ब्रोकर जमानत शून्य होने से पहले ही और रकम माँग सकता है या ट्रेड बंद कर सकता है। बनाए रखने का मार्जिन, यानी खुले ट्रेड के दौरान ज़रूरी न्यूनतम जमानत, भी मायने रखता है। इसलिए बीच का नकद निपटान सिर्फ ऐसा अंक नहीं है जिसे समाप्ति तक अनदेखा किया जा सके। [1] [2] [3]

पेत्र को समाप्ति तक इंतज़ार करना ज़रूरी नहीं। उसी अनुबंध में उतनी ही मात्रा का उलटा सौदा ट्रेड को बंद कर सकता है। लेकिन अलग समाप्ति वाला महीना अपने-आप वही ट्रेड नहीं बन जाता: एक महीने का अनुबंध खरीदने और दूसरा बेचने से दो ज़िम्मेदारियाँ साथ रह सकती हैं। अंत तक रखने पर अनुबंध की शर्तें तय करती हैं कि क्या होगा। मानक CME BTC का नकद निपटान तय संदर्भ मूल्य CME CF Bitcoin Reference Rate, संक्षेप में BRR, से होता है। सिक्के वॉलेट में नहीं आते। Futures सामान्य रूप से नकद निपटान या मूल परिसंपत्ति की डिलीवरी तय कर सकते हैं; केवल नाम से यह पता नहीं चलता। [1] [4]

नज़दीक आती समाप्ति के बाद भी जारी रखने के लिए पेत्र पुराना अनुबंध बंद करके बाद की समाप्ति वाला नया अनुबंध खोल सकता है। इसे रोल करना कहते हैं। हमारे उदाहरण में वह नज़दीकी अनुबंध 60,000 USD पर बेचता और आगे वाला 61,000 USD पर खरीदता है। दोनों कीमतों का 1,000 USD अंतर अपने-आप नए अनुबंध पर तुरंत चुकाया गया नुकसान नहीं है। पुराना सौदा अब तक के परिणाम के साथ खत्म होता है; नया दूसरी कीमत से शुरू होकर अपना रास्ता लेता है। गुणक, बाद की कीमतें, मार्जिन और सौदा पूरा करने की लागत कुल परिणाम को प्रभावित करते हैं। रोल करना पुरानी प्रवेश कीमत को मुफ्त में आगे बढ़ाना नहीं है। [1] [2]

कुछ लोग कीमत पर दाँव लगाने के बजाय पहले से मौजूद संपत्ति की रक्षा के लिए futures इस्तेमाल करते हैं। यही जोखिम से बचाव, या hedge, है। किसी के पास 1 BTC हो और वह उतने ही रैखिक आकार का short futures खोले, ऐसा मानें। अगर वास्तविक बिटकॉइन का मूल्य 5,000 USD बढ़े, लेकिन futures की कीमत 6,000 USD बढ़े, तो दोनों बदलावों का जोड़ लागत से पहले 1,000 USD का नुकसान है। बिटकॉइन की बढ़त बेचने वाले ट्रेड का पूरा नुकसान नहीं भर पाई। अलग मूल्य बदलाव और बचाव का समय कुछ जोखिम छोड़ सकते हैं। साथ ही, बीच के futures नुकसान के लिए धन देना अब भी ज़रूरी है: वॉलेट की डॉलर में कीमत बढ़ना अपने-आप ब्रोकर को पैसा नहीं भेजता। [1] [3]

अमेरिकी futures उद्योग का स्व-नियामक संगठन NFA सलाह देता है कि मध्यस्थ का नियामक CFTC में पंजीकरण, NFA की सदस्यता और NFA के BASIC डेटाबेस में उसका इतिहास जाँचा जाए। इससे पता लगाने में मदद मिलती है कि किससे कारोबार हो रहा है; यह किसी खास सौदे के फायदेमंद होने का आकलन नहीं है। Futures की निगरानी भी वही नियम वास्तविक बिटकॉइन के हर कारोबारी मंच पर अपने-आप लागू नहीं कर देती। Leverage वाला नुकसान शुरुआती जमा से अधिक हो सकता है। इसलिए उपलब्ध तरलता, यानी स्वीकार्य कीमत पर दूसरी तरफ सौदा करने वाला मिलना, और मजबूरन ट्रेड बंद करने के नियम भी अहम हैं। जोखिम से बचाव के लिए किए सौदे पर भी यही बात लागू है। [3]