Basis

Basis futures और spot के बीच मूल्य अंतर बताता है। इस प्रविष्टि में ⁦B = F - S⁩ का अर्थ futures की कीमत में से spot की कीमत घटाना है। यह परंपरा सार्वभौमिक नहीं है; CME के अनाज वाले उदाहरण में नकद कीमत में से futures घटाया जाता है। सूत्र के बिना सकारात्मक आधार का वही नाम विपरीत स्थिति दर्शा सकता है। अनाज का उदाहरण परंपराओं का अंतर दिखाता है, bitcoin बाज़ार का व्यवहार नहीं। [CME Group — Learn About Basis: Grains]

दोनों कीमतों का समय, मुद्रा, spot का स्रोत, विशिष्ट futures अनुबंध और उसकी परिपक्वता दर्ज करें। CME अलग संदर्भों और मुद्राओं वाले bitcoin अनुबंधों में अंतर करता है। अंतिम सौदे की कीमत, bid–ask का मध्यबिंदु और निपटान संदर्भ एक-दूसरे के विकल्प नहीं हैं। अलग समय या अलग परिभाषा वाली कीमतों का अंतर ऐसा दिखावटी आधार बना सकता है जिस पर उन मूल्यों में सौदा संभव न हो। [CME Group — Cryptocurrency Futures FAQ]

यहाँ चुनी परंपरा में सकारात्मक आधार का अर्थ futures की कीमत spot से अधिक और नकारात्मक आधार का अर्थ कम होना है। CME इन संबंधित स्थितियों को Contango और Backwardation कहता है। लेकिन कई परिपक्वताओं के वक्र के लिए कई कीमतें चाहिए; एक संख्या पूरा आकार नहीं बताती। केवल यह संबंध spot की भविष्य की दिशा या किसी सौदे की सफलता की गारंटी नहीं है। [CME Group — What Is Contango and Backwardation]

मूल्य अंतर की इकाई भावों वाली ही होती है। इसे spot कीमत से भाग देने पर सापेक्ष आधार मिलता है; वार्षिकीकरण के लिए परिपक्वता तक समय और स्पष्ट समय-परंपरा भी चाहिए। Crypto Carry futures और spot के वार्षिकीकृत अंतर का अध्ययन करता है। यह रूपांतरण अपनी पूँजी पर शुद्ध प्रतिफल, चक्रवृद्धि ब्याज या पूरे वर्ष वही शर्तें दोहराने का वादा नहीं है। [BIS Working Paper 1087 — Crypto Carry]

CME के सामान्य USD Bitcoin Futures का नकद निपटान संबंधित CME CF Bitcoin Reference Rate के अनुसार होता है। इसका अर्थ यह नहीं कि हर spot एक्सचेंज का अंतिम भाव उसी क्षण समान होना चाहिए। अभिसरण जाँचते समय futures, उसके निपटान संदर्भ और अपने BTC को वास्तव में बेचने या खरीदने की कीमत में अंतर रखें। [CME Group — Cryptocurrency Futures FAQ]

Basis एक मापा गया अंतर है, जबकि Basis Trade सौदों का संयोजन है। समान आकार के रैखिक long spot और short futures जोखिमों में, लागत से पहले संयुक्त मूल्य परिवर्तन BTC की मात्रा गुणा शुरुआती आधार और अंतिम आधार का अंतर होता है, बशर्ते पूरे समय वही तुलनीय कीमतें इस्तेमाल हों। इसलिए आधार बढ़ना परिपक्वता से पहले संयोजन को नुकसान पहुँचा सकता है। BIS इस रणनीति के जोखिम बताता है, जिनमें प्रतिकूल बदलाव के दौरान liquidation भी शामिल है। [BIS Working Paper 1087 — Crypto Carry]

केवल देखा गया आधार सभी वित्तपोषण लागत, शुल्क या सौदे के दोनों पक्षों की निष्पादन कीमत नहीं समेटता। CME बताता है कि margin की आवश्यकताएँ बदल सकती हैं। short futures खाते में अतिरिक्त धन चाहिए हो सकता है, भले अलग spot खाते में BTC का मूल्य बढ़ रहा हो। अंतिम मूल्य अंतर धारण अवधि के दौरान नकदी की उपलब्धता का प्रश्न हल नहीं करता। [CME Group — Understanding Margin Changes]

रोल करने का अर्थ मौजूदा futures बंद करके दूसरी परिपक्वता खोलना है, जैसा CME Micro Bitcoin Futures के लिए बताता है। नए अनुबंध की अपनी कीमत, बची अवधि और परिवर्तन लागत होती है। इसलिए आधार की समय-श्रृंखला के साथ अनुबंध की पहचान और रोल का नियम दें। अनुबंध बदलते समय उछाल बिना स्पष्टीकरण उसी आधार में बदलाव जैसा नहीं दिखना चाहिए। [CME Group — How to Trade Micro Bitcoin Futures]