Basis 是可比的 Futures 价格与现货价格之差。这里始终采用 Futures 减现货。对于 bitcoin 合约，还必须注明币种、价格基准和距到期时间，否则无法可靠比较数字。
Basis 指 Futures 与现货之间的价差。本条目使用 B = F - S，即 Futures 价格减去现货价格。这并非通用约定；CME 在谷物示例中反过来计算现货价格减 Futures 价格。如果不提供公式，同样的正基差表述可能代表相反情况。谷物示例说明的是约定差异，而非 bitcoin 市场行为。 [1]
记录两项价格的时间、币种、现货来源、具体 Futures 合约及到期日。CME 区分具有不同基准和币种的 bitcoin 合约。最近成交价、买卖报价中间价和结算基准并不能互换。不同时点或定义不同的价格之差，可能产生无法按所列价格交易的表面基差。 [3]
按这里的约定，正基差表示 Futures 高于现货，负基差表示 Futures 低于现货。CME 将相应关系称为 Contango 和 Backwardation。但多个到期日构成的曲线需要多个价格，单个数字不能描述其完整形状。价格关系本身不保证未来现货方向，也不保证某笔交易成功。 [2]
价差的单位与报价单位相同。除以现货价格后得到相对基差；年化换算还需要距到期时间和明确的时间约定。Crypto Carry 研究使用 Futures 与现货之间的年化差异。这种换算不是自有资本净收益率，不是复利，也不承诺全年都能重复相同条件。 [4]
CME 常规 USD Bitcoin Futures 按相应的 CME CF Bitcoin Reference Rate 进行现金结算。这不意味着每家现货交易所的最新报价必须在同一时刻完全相同。评估收敛时，要区分 Futures 合约、其结算基准，以及自己实际买入或卖出 BTC 的价格。 [3]
Basis 是测量出的价差，而 Basis Trade 是交易组合。对于数量相等的线性现货多头和 Futures 空头敞口，成本前的合并价值变化等于 BTC 数量乘以“初始基差减去最终基差”的差值，前提是始终使用相同且可比的价格。因此，基差扩大可能在到期前就损害组合。BIS 描述了该策略的风险，包括不利行情下的清算。 [4]
观察到的基差本身并不包含全部融资成本、费用以及交易两边的执行价格。CME 指出保证金要求可能发生变化。即使独立现货账户里的 BTC 价值上涨，持有 Futures 空头的账户仍可能需要追加资金。最终价差不能解决持有期间现金是否可用的问题。 [5]
展期是平掉现有 Futures，再建立另一个到期日的合约头寸，CME 在介绍 Micro Bitcoin Futures 时对此作了说明。新合约具有自己的价格、剩余期限和换仓成本。因此，基差时间序列应注明合约身份和换仓规则。更换合约时出现的跳变，不应在没有说明的情况下被呈现为同一个基差的变动。 [6]
三个价格快照采用同一约定
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： Bitcoin basis trade, Hedging, Contango, Backwardation, Bitcoin futures.
01正基差总是意味着 Futures 高于现货吗？+
只有采用此处的 Futures 减现货约定时才是如此。反向相减会让相同价格得到相反符号。因此应先核实来源的定义。
02年化基差是预期年度净收益率吗？+
不是。它是在所列假设下对价差进行时间换算，不自动包含成本、所需资本、保证金风险，也不保证能在相同条件下重复交易。