La base de futuros de bitcoin suele ser futuros menos spot, en moneda o porcentaje. La base positiva se asocia con contango y la negativa con backwardation; anualizar exige conocer el tiempo exacto hasta vencimiento.
Relaciona dos precios en un instante, no garantiza rentabilidad. Cambia con bolsa, índice spot, contrato, hora y comisiones.
La base porcentual es futuros ÷ spot − 1. La anualización escala por el plazo, pero las convenciones simples y compuestas difieren y son inestables cerca del vencimiento.
Futuros y spot convergen por liquidación e incentivos de arbitraje. Financiación, colateral, balance y límites de contraparte afectan el diferencial.
Cash-and-carry puede perder por comisiones, deslizamiento, margin calls, liquidación, custodia o cobertura imperfecta. El funding perpetuo es otra métrica.
Hay que publicar mercado, contrato, referencia, vencimiento, hora y método. Una serie coherente vale más que un porcentaje aislado.
Para obtener la imagen más completa, lee esta entrada junto con Contango, Backwardation, Operación de base de bitcoin, Futuros de bitcoin. También enlazan con esta entrada ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), Operación de base de bitcoin, Arbitraje cash-and-carry, Backwardation.