Bitcoin futures

Petr membuka daftar Bitcoin futures. Sebelum menghitung kemungkinan laba, ia perlu tahu apa yang diwakili satu kontrak. CME BTC standar, misalnya, mencakup 5 BTC dan berakhir dengan penyelesaian tunai. Kontrak lain mungkin memakai satuan, mata uang, atau cara penyerahan berbeda. Penentunya adalah spesifikasi, yakni aturan persis produk itu. Contoh buatan di bawah memakai perhitungan linear dalam USD: perubahan harga dikalikan jumlah bitcoin yang diwakili posisi. Cara sederhana ini tidak bisa diterapkan tanpa penyesuaian pada kontrak inverse, yang hubungan harga dan hasil dalam mata uang penyelesaiannya berbeda. [1] [4]

Untuk contoh pembelajaran ini, kita memakai kontrak rekaan berukuran 0,5 BTC. Petr membeli 2 kontrak sehingga posisinya mengikuti pergerakan harga 1 BTC. Pada kuotasi 60.000 USD per bitcoin, nilai perhitungannya, atau nilai nosional, adalah 60.000 USD. Ia tidak harus membayar seluruh jumlah itu. Sebagai gantinya, misalkan margin sebesar 5.000 USD: jaminan kewajiban kepada broker, perantara transaksinya. Angka ini asumsi contoh, bukan penawaran saat ini. Dengan uang itu Petr tidak membeli satu bitcoin utuh, dan jumlah tersebut tidak membatasi potensi kerugiannya. Jaminan yang lebih kecil memungkinkan risiko posisi yang lebih besar; inilah leverage. [1] [3]

Pembelian Petr adalah long, posisi yang diuntungkan ketika harga futures naik. Dalam model berukuran 1 BTC ini, perubahan dari 60.000 ke 63.000 USD menghasilkan laba 3.000 USD sebelum biaya. Posisi jual yang berlawanan, short, justru akan kehilangan 3.000 USD pada pergerakan yang sama. Kita memakai perubahan harga futures, bukan otomatis perubahan harga spot untuk membeli bitcoin sebenarnya sekarang. Pembedaan ini penting karena kedua harga dapat bergerak berbeda. Laba kontrak juga tidak menciptakan bitcoin baru; hasilnya berasal dari penyelesaian antarpartisipan pasar. [2]

Long Petr berukuran 1 BTC dimulai pada 60.000 USD. Harga lebih dahulu turun ke 55.000 USD, menimbulkan kerugian sementara 5.000 USD. Baru kemudian pulih ke 62.000 USD. Dibandingkan harga masuk, itu bisa berarti laba 2.000 USD, tetapi hanya jika posisi tetap terbuka. Dengan margin awal 5.000 USD dan tanpa dana tambahan, Petr mungkin tidak sempat menunggu pemulihan. Broker bisa meminta tambahan sebelum jaminan habis atau menutup posisi. Margin pemeliharaan, yakni jaminan minimum selama transaksi berjalan, ikut menentukan tindakan tersebut. Jadi penyelesaian tunai selama kontrak berjalan bukan sekadar angka yang bisa diabaikan sampai jatuh tempo. [1] [2] [3]

Petr tidak wajib menunggu jatuh tempo. Transaksi berlawanan pada kontrak yang sama dengan jumlah sepadan dapat menutup posisi. Namun, bulan jatuh tempo berbeda tidak otomatis berarti posisi yang sama: membeli satu bulan dan menjual bulan lain dapat menyisakan dua kewajiban sekaligus. Jika dipegang sampai akhir, aturan kontrak menentukan hasilnya. CME BTC standar diselesaikan secara tunai berdasarkan CME CF Bitcoin Reference Rate, atau BRR, harga acuan tertentu. Tidak ada koin yang masuk ke dompet. Futures secara umum dapat menetapkan penyelesaian tunai atau penyerahan aset acuan; namanya saja tidak menjelaskan mana yang berlaku. [1] [4]

Agar tetap bertransaksi setelah jatuh tempo yang mendekat, Petr dapat menutup kontrak lama dan membuka kontrak yang jatuh temponya lebih jauh. Inilah rolling. Dalam contoh kita, ia menjual kontrak dekat pada 60.000 USD dan membeli kontrak berikutnya pada 61.000 USD. Selisih kuotasi 1.000 USD itu sendiri bukan kerugian kontrak baru yang langsung dibayar. Transaksi lama berakhir dengan hasilnya sejauh itu; yang baru dimulai pada harga berbeda dan bergerak sendiri. Pengali, harga berikutnya, margin, dan biaya eksekusi memengaruhi hasil gabungan. Rolling bukan cara memperpanjang harga masuk awal secara gratis. [1] [2]

Ada yang memakai futures untuk melindungi aset yang sudah dimiliki, bukan untuk bertaruh atas arah harga. Itulah lindung nilai, atau hedge. Bayangkan seseorang memegang 1 BTC lalu membuka short futures dengan ukuran linear yang sepadan. Jika bitcoin sebenarnya naik nilainya 5.000 USD, tetapi harga futures naik 6.000 USD, perubahan gabungannya adalah rugi 1.000 USD sebelum biaya. Kenaikan bitcoin belum menutup seluruh kerugian posisi jual. Perbedaan pergerakan harga dan waktu lindung nilai bisa menyisakan risiko. Kerugian futures selama berjalan juga tetap membutuhkan dana: nilai dolar yang lebih tinggi di dompet tidak dengan sendirinya mengirim uang kepada broker. [1] [3]

NFA, organisasi regulasi mandiri industri futures AS, menyarankan pemeriksaan pendaftaran perantara pada regulator CFTC, keanggotaan NFA, dan riwayatnya dalam basis data BASIC. Ini membantu mengenali pihak yang diajak bertransaksi, bukan menilai apakah transaksi tertentu menguntungkan. Pengawasan futures juga tidak otomatis memberlakukan aturan sama pada semua platform yang memperdagangkan bitcoin sebenarnya. Kerugian berleverage bisa melampaui setoran awal. Karena itu, likuiditas yang tersedia—kemampuan menemukan lawan transaksi pada harga yang dapat diterima—dan aturan penutupan paksa juga penting. Termasuk ketika transaksi dimaksudkan sebagai lindung nilai. [3]