Roll yield

Perbandingan perlu mata uang, periode, aset dan skala eksposur sama. Jumlah kontrak tetap dan nominal tetap menghasilkan hasil berbeda. Hasil bersih dana juga bukan roll yield murni tanpa penyesuaian. [Campbell — Deconstructing Futures Returns, hosted by CME]

Model linear asli satu unit: spot tetap 100 USD, futures dipegang turun dari 105 USD ke 100 USD. Rugi 5 USD, sekitar 4.76% nominal awal, sedangkan spot tetap. Selisih berasal dari konvergensi selama memegang, bukan harus pelaksanaan roll. [Campbell — Deconstructing Futures Returns, hosted by CME]

Model asli: tutup futures lama 100 USD, buka baru 105 USD. Selisih lima dolar bukan otomatis kerugian kas saat membuka baru. Biaya nyata dan slippage ada tetapi terpisah dari selisih kuotasi itu. [Campbell — Deconstructing Futures Returns, hosted by CME]

Model abstrak asli pengali 1: nominal 10500 USD pada harga 100 USD berarti 105 unit; pada 105 USD berarti 100 unit. Mempertahankan 105 unit mengubah nominal menjadi 11025 USD. Ini bukan spesifikasi bursa; pengali nyata dan jumlah diizinkan menentukan eksekusi. [Campbell — Deconstructing Futures Returns, hosted by CME][S&P DJI — Futures Indices Methodology]

Unit long linear asli dibeli 105 USD dengan spot 100 USD dapat naik ke 115 USD dan untung 10 USD. Unit lain dibeli dalam backwardation pada 95 USD dapat turun ke 90 USD dan rugi 5 USD. Kurva awal tidak mengunci harga nanti. [Campbell — Deconstructing Futures Returns, hosted by CME]

S&P memisahkan excess return dan total return; yang kedua memasukkan komponen hasil agunan kas yang ditentukan. Bukan otomatis bunga masuk akun nyata Anda. Biaya dana, pembiayaan dan perlakuan margin broker mengubah hasil bersih. [S&P DJI — Futures Indices Methodology]

S&P Bitcoin Futures Daily Roll Index menggeser bobot harian antara kontrak depan dan berikutnya. Metodologi kripto futures S&P biasa memakai jendela bulanan lima hari. Jangan samakan jadwal: bobot, kontrak dan tanggal mengubah hasil terukur. [S&P DJI — Futures Indices Methodology][S&P DJI — Bitcoin Futures Daily Roll Index]

Seri kontrak depan disambung bisa melompat saat berganti; seri disesuaikan ke belakang mengubah tingkat historis. Keduanya sendiri tidak membuktikan laba terealisasi. Susun hasil dari kontrak dipegang, bobot, perubahan harga dan biaya; jangan tambahkan selisih pergantian dua kali. [Campbell — Deconstructing Futures Returns, hosted by CME][S&P DJI — Futures Indices Methodology]