Um contrato futuro tem vencimento e regras de liquidação definidos. Aqui tratamos do contrato padrão em dólares americanos da Chicago Mercantile Exchange (CME), não da compra direta de bitcoin. Durante sua vigência, ganhos e perdas entram nos ajustes financeiros; no vencimento, usa-se o preço de referência CME CF Bitcoin Reference Rate (BRR).
Jana abre a tela de CME Bitcoin futures da corretora, a intermediária pela qual negocia. Ao lado do preço estão BTC e um mês de vencimento. Nesse caso, BTC identifica o contrato padrão, com tamanho de 5 bitcoins. Isso não significa que a corretora envie moedas para seu endereço. Os contratos menores Micro Bitcoin futures têm código MBT e representam 0,1 BTC. Nomes parecidos podem, portanto, esconder operações de tamanhos muito diferentes. Jana precisa identificar o contrato antes de entender o que a cotação representa. [1] [2]
Imagine um preço futuro de 60.000 USD por bitcoin. O contrato padrão inteiro representa então 300.000 USD, seu valor nocional. Jana normalmente não deposita essa quantia toda. A corretora exige margem, uma garantia das obrigações da operação; no nosso exemplo, Jana a fornece em dinheiro. Se a margem fosse de 60.000 USD, numa hipótese meramente ilustrativa, isso não compraria cinco bitcoins com desconto nem limitaria a perda a esse valor. Uma garantia menor sustenta uma posição maior: isso é alavancagem. A margem exigida de fato depende das regras atuais da bolsa e da corretora, não deste exemplo. [1] [4]
A tela mostra o preço por bitcoin, mas Jana mantém um contrato inteiro. A variação mínima de preço, frequentemente chamada de tick, é de 5 USD por bitcoin no contrato padrão negociado isoladamente. Isso equivale a 25 USD para a posição. Os spreads de calendário previstos na regra 542.A. têm outro incremento. Eles combinam a compra de um vencimento com a venda de outro, negociando a diferença entre seus preços. Nesse caso, o tick é de 1 USD por bitcoin, ou 5 USD por spread. O efeito de uma pequena mudança na tela depende, portanto, da unidade e do tipo de operação. [1]
Jana compra um contrato padrão, assumindo uma posição que ganha com a alta do preço: uma posição comprada, ou long. Se a cotação sobe de 60.000 para 61.000 USD, seu ganho antes de taxas é de 5.000 USD. Uma posição vendida, ou short, perde 5.000 USD nesse mesmo movimento. Durante a manutenção da posição, essas mudanças entram nos ajustes financeiros chamados variation margin, ou margem de variação. O lucro não é pago ao longo do tempo e depois integralmente de novo no vencimento. A liquidação final dá continuidade aos pagamentos anteriores. Um movimento desfavorável pode exigir dinheiro adicional de Jana ou levar ao encerramento da posição. [1] [4]
Se Jana mantiver a posição até o fim, não receberá bitcoin. A liquidação em dinheiro usa a BRR, referência publicada às 16:00 de Londres no último dia de negociação. Normalmente, é a última sexta-feira do mês de vencimento. Se não for dia útil nem no Reino Unido nem nos Estados Unidos, a regra 35002.F. antecipa o encerramento para o dia anterior que seja útil em pelo menos um dos dois países. Esse calendário e a BRR de Londres não devem ser confundidos com a referência de Nova York de outro produto CME. O que importa é o contrato específico, não apenas a palavra Bitcoin. [1]
Descrições antigas da semana de negociação podem estar desatualizadas. No comunicado de 1 de junho de 2026, a CME confirmou o início da negociação 24/7 em 29 de maio de 2026. Na revisão da FAQ, o sistema Globex prevê manutenção de segunda a sexta-feira das 16:00–16:02 CT e aos sábados das 02:00–04:00 CT. CT é o horário central dos Estados Unidos, usado em Chicago, não o horário local de cada leitor. Jana pode procurar acesso no fim de semana, mas não deve entender 24/7 como ausência de pausas. Também precisa verificar se sua corretora oferece acesso durante os mesmos horários. [2] [3]
Imagine que Jana negocie no sábado. O sistema pode executar a ordem enquanto o processamento contábil segue outro calendário. A FAQ atribui às operações de fins de semana e feriados, da noite de sexta-feira à noite de domingo, a data do próximo dia útil. A compensação, a liquidação e os informes regulatórios também são processados nesse dia útil. A compensação, ou clearing, registra e concilia as obrigações decorrentes das operações fechadas. Poder negociar não garante, portanto, saques imediatos nem transferências bancárias disponíveis a qualquer hora. [2]
Futuros podem servir à especulação de preço ou à proteção, também chamada de hedge: reduzir um risco de preço que já existe. Um minerador, por exemplo, pode querer proteger receitas futuras contra uma queda. Isso não elimina as diferenças entre o preço à vista do bitcoin real e o preço futuro, nem a necessidade de financiar a margem. A CFTC, reguladora americana dos mercados de derivativos, alerta que a perda pode superar o depósito inicial. Um mercado regulado oferece regras, não lucro garantido. Para entender a operação, é preciso considerar também tamanho, vencimento, custos e condições para aportar garantias. [4]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Bitcoin futures, Bitcoin basis trade, Margin, Cash-and-carry arbitrage. Também há referências a este verbete em Bitcoin futures, Financialization.